Dólar estadounidense: preguntas sobre el marco de inflación de la Fed – Commerzbank

Volkmar Baur de Commerzbank analiza cómo los persistentes precios altos del petróleo y la energía complican la postura de la Reserva Federal, con los mercados descontando solo modestamente un mayor endurecimiento. Destaca la incertidumbre sobre si el índice de precios PCE seguirá siendo el objetivo de inflación de la Fed a medida que avanza la revisión del marco de inflación de Kevin Warsh, advirtiendo que unas definiciones flexibles podrían acabar erosionando la credibilidad y pesar sobre el Dólar estadounidense.

Objetivos de la Fed y riesgo para la credibilidad del Dólar

"Pero, por supuesto, una cosa está clara: cuanto más tiempo se mantengan altos los precios del petróleo y la energía, más difícil le resultará a la Fed resistirse a subir la tasa de política monetaria. Aunque la Fed señalará la tasa subyacente, que excluye los precios de la energía, unos precios de la energía persistentemente altos hacen cada vez más probables los efectos de segunda ronda."

"Pero incluso sin el aumento de los precios de la energía: justo ayer, nuestros economistas demostraron una vez más que un retorno del índice de precios PCE (gasto en consumo personal) a una variación interanual inferior al 3% es todo menos una conclusión inevitable. Muy bien podría ser que tengamos que esperar hasta finales de año antes de volver a ver un "2" delante del punto decimal en la tasa anual. Quizá incluso más."

"Sin embargo, todo esto plantea una pregunta: ¿cómo sabemos realmente con certeza que el índice de precios PCE seguirá siendo el objetivo de inflación de la Fed? Después de todo, uno de los cinco grupos de trabajo de la Fed abordará el "marco de inflación" en los próximos meses. Y Kevin Warsh, que ha sido muy cuidadoso con su elección de palabras en las últimas semanas, ha subrayado repetidamente en sus discursos que la Fed actuará con decisión para restaurar la estabilidad de precios."

"Por supuesto, no especificar qué tasa de inflación se quiere decir cuando se habla de estabilidad de precios aumenta la flexibilidad. Y esta flexibilidad es importante para responder lo más rápido posible con política monetaria a una inflación en descenso o en aumento. Sin embargo, con el tiempo, el mercado también podría interpretar esto como que los responsables de la política monetaria simplemente seleccionan la tasa de inflación que mejor se adapta a su política monetaria preferida en cada momento."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)