Banco Central Europeo: El riesgo de subida de tipos regresa con el petróleo – ING

Carsten Brzeski de ING sostiene que es probable que el Banco Central Europeo mantenga las tasas sin cambios la próxima semana, pero no puede descartarse una subida sorpresa. Señala que las renovadas tensiones en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo han restablecido el trasfondo macroeconómico visto antes de la reunión de junio. El análisis se centra en la política monetaria del BCE, la dinámica de la inflación y las tensiones internas entre halcones y palomas.

Riesgo de subida sorpresa pese al escenario base

"Hace apenas unas semanas, la reunión del BCE del 23 de julio parecía una mera formalidad —la última parada antes de las vacaciones de verano, la reunión que nadie habría echado de menos si se hubiera cancelado en el último minuto. Sin embargo, la nueva escalada en Oriente Medio y el renovado repunte de los precios de la energía han cambiado de nuevo el panorama. En lugar de pasar gradualmente al modo vacaciones de verano y posponer cualquier decisión sobre tasas hasta después del verano, algunos funcionarios del BCE podrían inclinarse en realidad a presionar con más fuerza para otra subida de tasas."

"Desde la reunión del 11 de junio, y la decisión de subir las tasas 25 pb hasta el 2.25%, el entorno externo, incluidos los precios de la energía, ha estado en una montaña rusa. La conferencia del BCE de finales de junio en Sintra confirmó el trasfondo macroeconómico del escenario base del banco central y puso de relieve la determinación de los responsables de política monetaria de seguir subiendo las tasas. Pero la posterior caída de los precios de la energía por debajo de los niveles previos a la guerra probablemente disipó las dudas sobre una subida de tasas."

"Recuerde que la reunión de la próxima semana no vendrá acompañada de nuevas proyecciones macroeconómicas. Aun así, espere que el BCE al menos haya realizado una actualización interna de dónde se sitúan actualmente las proyecciones de junio, teniendo en cuenta los últimos movimientos del precio del petróleo. Con los precios actuales de la energía, volvemos de lleno al escenario base del BCE de junio."

"Los datos de inflación sorprendentemente débiles de junio y la escasa señal de efectos indirectos o incluso de segunda ronda deberían haber quitado el impulso para seguir subiendo las tasas de política monetaria. Aun así, el escenario base del BCE será un argumento claro a favor de otra subida de tasas. Y no solo en el escenario base."

"En conjunto, sigue existiendo una pequeña posibilidad de que el BCE suba las tasas la próxima semana. El escenario más realista, sin embargo, es una subida en la reunión de septiembre. En cualquier caso, en lugar de una calma veraniega, la reunión de la próxima semana promete un último choque entre halcones y palomas antes de que alguien saque la crema solar."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)