Estados Unidos: Un IPC moderado proporciona un alivio temporal para los tipos – DBS

Los economistas de DBS Group Research Samuel Tse y el estratega sénior de tipos Eugene Leow analizan las tasas del USD tras unos datos del IPC de junio más suaves. Señalan que la curva de los bonos del Tesoro estadounidense se empinó en modo alcista, ya que tanto el IPC general como el subyacente sorprendieron a la baja, con caídas en los precios de la energía y de algunos servicios subyacentes. Aun así, sostienen que la resiliente actividad económica de EE.UU., la fortaleza de las acciones y el repunte del petróleo hacen que las preocupaciones por la inflación y las expectativas de endurecimiento de la Fed solo se relajen temporalmente.

La curva de los bonos del Tesoro se empina en modo alcista tras un IPC débil

"La curva de los bonos del Tesoro estadounidense se empinó en modo alcista en medio de unas cifras frescas del IPC de junio. El IPC general y el subyacente se situaron en -0.4% intermensual ajustado estacionalmente y 0.0% intermensual ajustado estacionalmente, respectivamente, ambos claramente por debajo de las estimaciones del consenso (-0.1% intermensual ajustado estacionalmente y 0.2% intermensual ajustado estacionalmente, respectivamente). Los rendimientos nominales del tramo corto estaban elevados (con los rendimientos a 2 años acercándose al 4.3%) antes de la publicación de los datos, y el mercado fue sorprendido por unas lecturas benignas."

"Como era de esperar, el mayor lastre para los precios vino de la caída del 5.7% intermensual en los precios de la energía. También observamos que los precios de los servicios subyacentes excluyendo vivienda también cayeron un 0.4% intermensual, lo que sugiere que las presiones sobre los precios aún no son generalizadas. La mayor fuente de inflación fue el componente de software y accesorios informáticos en medio del auge de la IA."

"No creemos que esta lectura del IPC cambie la narrativa para las tasas del USD. En un contexto de resiliente actividad económica en EE.UU., un mercado bursátil boyante y un resurgimiento de los precios del petróleo, dudamos que las preocupaciones por la inflación (y las apuestas de endurecimiento de la Fed) vayan a desvanecerse tan rápido. En cambio, creemos que los participantes del mercado probablemente seguirán en modo de comprar en las caídas."

"Dicho esto, julio ya no está en juego. Entre unas cifras de Nóminas no Agrícolas más moderadas y unas lecturas frías del IPC, las apuestas sobre el endurecimiento de la Fed se han desplazado hacia finales de año."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)