Fed: Trayectoria impulsada por los datos durante el verano – Commerzbank

Christoph Rieger de Commerzbank sostiene que el IPC de EE.UU. y el testimonio del presidente de la Fed, Warsh, marcarán las expectativas sobre la Fed durante el verano, con los mercados valorando actualmente una probabilidad de aproximadamente 50/50 de una subida en julio y de más de 25 pb para septiembre. El banco ve riesgos al alza por redondeo en el IPC subyacente, pero duda de que el último Informe de Política Monetaria ofrezca un modelo para una subida de tipos inminente.

El IPC y el testimonio guiarán a la Fed

"Tipos: El IPC de EE.UU. de hoy y el testimonio de Warsh podrían marcar el rumbo de la Fed durante el verano. Vemos riesgos al alza por redondeo en la cifra crucial del subyacente, pero aún hay posibilidades de una estabilización en el tramo corto tras los datos."

"Todas las miradas estarán hoy puestas en EE.UU., donde los IPC, seguidos del testimonio de Warsh, parecen destinados a moldear las expectativas sobre la Fed durante el verano, antes de que Francia se enfrente a España en las semifinales del Mundial en Dallas. La volatilidad parece garantizada después de que Waller destacara la importancia de los datos y el mercado esté valorando en torno a un 50/50 la probabilidad de una subida este mes."

"Puede esperarse con seguridad un descenso de la inflación general gracias a la bajada de los precios del gas. La cifra crucial será el aumento del índice subyacente. El consenso y nuestros economistas esperan un +0.2%. El riesgo es que la cifra se redondee al alza hasta el 0.3% (nuestros economistas se inclinarían por un 0.23%). Sin embargo, teniendo en cuenta el Mundial, un aumento del 0.2% probablemente sería una buena noticia - y si obtenemos una cifra más alta, será importante determinar si estuvo impulsada por subcomponentes como alojamiento, transporte o restaurantes."

"No obstante, no creemos que el último informe ofrezca un modelo para una subida de tipos inminente. En particular, por primera vez en años el informe describe el crecimiento salarial como "aproximadamente coherente con una inflación del 2 por ciento a lo largo del tiempo", gracias al fuerte crecimiento de la productividad."

"Los forwards están descontando actualmente una probabilidad del 46% de una subida de tipos de 25 pb este mes (dentro de dos semanas) y para septiembre se descuenta más de 25 pb. A menos que los IPC de hoy muestren una sorpresa de ampliación de las presiones subyacentes sobre la inflación no relacionadas con el Mundial, parece probable que Warsh no señale una subida de tipos inminente."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)