China: Suavización del objetivo de crecimiento y mezcla de políticas – ING

La Economista Jefe de ING para la Gran China, Lynn Song, señala que China ha reducido su objetivo de crecimiento del PIB para 2026 a 4.5–5.0% después de tres años de "alrededor del 5%", señalando una tolerancia a una expansión ligeramente más lenta mientras se mantienen intactas las ambiciones a largo plazo. Los objetivos fiscales y de empleo permanecen en gran medida estables, y ING prevé un crecimiento del PIB del 4.6% interanual, dentro del nuevo rango oficial.

Rango de crecimiento más bajo pero ambiciones intactas

"El objetivo de crecimiento del PIB de este año se redujo a 4.5-5.0%, un ligero debilitamiento del más ambiguo objetivo de "alrededor del 5%" establecido en los últimos tres años. Si bien era discutible cuánta flexibilidad implicaba "alrededor del 5%", la mayoría de los participantes del mercado lo consideraban dentro de 0.2-0.3pp de 5%. Con el nuevo objetivo, parece haber una tolerancia por un crecimiento más lento, lo que debería dar a los responsables de la política más flexibilidad para perseguir un crecimiento de calidad, una prioridad en los últimos años."

"Dicho esto, el umbral del 4.5% representa solo una desaceleración bastante limitada; las ambiciones de crecimiento a largo plazo de China permanecen sin cambios. El informe de trabajo del gobierno delineó una intención de "sentar una base sólida para duplicar el PIB per cápita para 2035 en comparación con 2020", un objetivo clave establecido por el presidente Xi en el pasado."

"El objetivo de PIB más suave estaba en línea con nuestras expectativas, ya que tuvimos indicios de este resultado anteriormente cuando varias provincias también revisaron a la baja sus objetivos de crecimiento. Nuestra previsión de PIB para el año es del 4.6% interanual, que caería dentro de este rango."

"En nuestra opinión, esto sugiere que, si bien la estabilidad del crecimiento sigue siendo un objetivo importante, el déficit fiscal estable y los objetivos de emisión de bonos indican un grado de moderación, evitando depender demasiado de un estímulo adicional para impulsar el crecimiento a costa de la calidad del crecimiento. Esto puede decepcionar a algunos observadores que esperaban un impulso más fuerte del estímulo fiscal."

"¿Qué significa esto para la economía de China? Las tendencias que hemos visto en los últimos años probablemente continuarán, con un enfoque creciente en avanzar en la cadena de suministro y mejorar la autosuficiencia tecnológica. La gran incógnita será cuán exitoso es China en impulsar su demanda interna, ya que la confianza interna sigue siendo tibia y continúa restringiendo este esfuerzo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)