Resultados de Ternium del 3T de 2026: Las ganancias del acero impulsan el EBITDA ajustado

Ternium (NYSE: TX) informó de ventas netas en el tercer trimestre de 2026 de 4.640 millones de dólares, un incremento de aproximadamente el 17% frente a los 3.960 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el beneficio atribuible a los accionistas fue de 1,42 dólares por ADS. El EBITDA ajustado aumentó a 785 millones de dólares con un margen del 17%, y el flujo de caja libre pasó a ser positivo a pesar de las mayores necesidades de capital de trabajo y de la inversión continuada en la nueva planta de planchones de la empresa en México.

Resultados financieros principales

El aumento de los envíos de acero y de los precios realizados impulsó la mejora interanual, compensando con creces el incremento de los costes de materias primas y de los planchones comprados. El beneficio neto consolidado pasó a un beneficio de 368 millones de dólares, aunque una pérdida por impuestos diferidos de 116 millones de dólares, vinculada principalmente a la depreciación del peso mexicano, limitó el beneficio de unos resultados operativos más sólidos.

Del beneficio neto total, 279 millones de dólares fueron atribuibles a los propietarios de la sociedad dominante, mientras que 88 millones de dólares correspondieron a participaciones no controladoras.

El EBITDA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no NIIF definidas por la empresa. Los demás resultados financieros se presentan conforme a las NIIF.

Rendimiento del negocio y por segmentos

El segmento del Acero explicó la mejora de los resultados, ya que aumentaron tanto los envíos como los precios realizados. México fue el principal impulsor de los volúmenes: los envíos comerciales registraron un crecimiento interanual significativo, mientras que las ventas a clientes industriales aumentaron tanto de forma secuencial como con respecto al mismo periodo del año anterior.

La Minería evolucionó en sentido contrario, con envíos afectados por la suspensión temporal de ciertas operaciones de Mineração Usiminas tras deteriorarse la rentabilidad de las exportaciones de mineral de hierro.

El resultado operativo en efectivo es una medida de segmento no NIIF definida por la empresa. En Brasil y en la Región Sur, los volúmenes de acero fueron superiores en términos secuenciales, pero se mantuvieron ampliamente estables en términos interanuales. Los envíos a Otros Mercados se mantuvieron estables respecto al segundo trimestre y se ubicaron ligeramente por debajo de los del año anterior.

Las pérdidas fiscales vinculadas al peso moderaron la mejora operativa

El EBITDA ajustado aumentó un 10% secuencialmente desde los 717 millones de dólares, y el resultado operativo se incrementó a 578 millones de dólares desde los 528 millones. Sin embargo, el beneficio neto disminuyó desde los 465 millones de dólares del segundo trimestre debido a que el gasto por impuesto sobre la renta aumentó a 215 millones de dólares desde los 23 millones.

El factor principal fue una pérdida por impuestos diferidos de 116 millones de dólares, atribuible principalmente a la depreciación del peso mexicano frente al dólar estadounidense. Las filiales de Ternium utilizan el dólar estadounidense como su moneda funcional, por lo que las fluctuaciones de la moneda local pueden generar efectos fiscales contables. El mismo movimiento cambiario generó una ganancia por diferencia de cambio de 12 millones de dólares sobre la posición corta neta en moneda local de las filiales mexicanas, pero esta fue inferior a la pérdida por impuestos diferidos.

Flujo de caja y balance general

El flujo de caja operativo alcanzó los 613 millones de dólares a pesar del uso de 148 millones de dólares en capital de trabajo. Los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar aumentaron en 99 millones de dólares al subir los precios realizados del acero y los volúmenes, mientras que las existencias aumentaron en 88 millones de dólares debido a los mayores costes unitarios. Un incremento de 39 millones de dólares en acreedores comerciales y otros pasivos compensó en parte esas necesidades de efectivo.

Los gastos de capital sumaron 398 millones de dólares, lo que refleja principalmente la construcción de la nueva planta de planchones en Pesquería, México. Un menor gasto de capital que en el mismo trimestre del año anterior ayudó a que el flujo de caja libre mejorara a 215 millones de dólares, frente a una salida de 175 millones de dólares.

Ternium cerró septiembre con una posición de caja neta de 22 millones de dólares, frente a una deuda neta de 112 millones de dólares a finales de junio. La cifra de septiembre incluyó 725 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y otras inversiones en poder de Ternium Argentina. La empresa también registró una disminución de 74 millones de dólares en el valor razonable de los títulos valores argentinos durante el trimestre.

El consejo de administración aprobó un dividendo a cuenta de 0,90 dólares por ADS, por un total aproximado de 177 millones de dólares. La fecha de pago es el 17 de noviembre de 2026 para los accionistas registrados al 16 de noviembre.

Comentarios de la dirección

La dirección prevé que el EBITDA ajustado del cuarto trimestre se mantenga ampliamente en línea con el del tercero. Se espera que un modesto descenso estacional en los envíos de acero se vea compensado por un margen por tonelada ligeramente superior, en tanto que un mayor ingreso consolidado por tonelada cubrirá con creces el aumento de los costes de las materias primas y de los planchones.

En México, Ternium prevé que los ingresos por tonelada sigan aumentando junto con los precios del acero en América del Norte. La empresa afirmó que está ganando cuota de mercado mediante la sustitución de importaciones en los mercados comercial e industrial, mientras que las inversiones en centros de datos y gasoductos deberían respaldar la demanda de acero.

Brasil presenta un panorama a corto plazo menos favorable. La dirección prevé envíos más bajos, una mezcla de ventas menos favorable y costes elevados de materias primas y energía. También se espera que los volúmenes de mineral de hierro disminuyan debido a que parte de las operaciones mineras de MUSA se mantiene temporalmente paralizada en respuesta a los precios internacionales y a las tarifas de flete.

Los envíos de la Región Sur deberían mantenerse relativamente estables. En Argentina, el petróleo y gas, la minería y la agricultura se mantienen activos, pero los electrodomésticos y la automoción continúan enfrentando una débil demanda interna y competencia desleal de las importaciones, mientras que la construcción aún no se ha recuperado.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Costes de materias primas y planchones: El aumento de los costes de los insumos ya incrementó el coste del acero por tonelada. Nuevas alzas podrían limitar el beneficio de unos precios de venta más elevados y de las iniciativas de eficiencia.
• Volatilidad fiscal ligada a las divisas: Las fluctuaciones del peso mexicano pueden generar efectos significativos en los impuestos diferidos, incluso cuando el resultado operativo subyacente mejora.
• Debilidad en Brasil y en la minería: Los menores envíos previstos en Brasil, una mezcla menos favorable y la reducción de la producción de mineral de hierro podrían lastrar los ingresos y los márgenes del segmento.
• Exposición a Argentina: La débil demanda interna en varios sectores y la volatilidad de los títulos valores argentinos podrían afectar al rendimiento operativo y al valor de las inversiones líquidas.
• Capital de trabajo y gastos de capital: Los mayores precios, volúmenes y costes unitarios absorbieron 148 millones de dólares en capital de trabajo, mientras que la nueva planta de planchones sigue requiriendo una inversión sustancial.

Resumen

Los resultados del tercer trimestre de 2026 de Ternium estuvieron impulsados por el aumento de los precios y de los envíos de acero, especialmente en México, lo que elevó los ingresos, el beneficio operativo y los márgenes de EBITDA ajustado a pesar del encarecimiento de los insumos. La generación de efectivo mejoró lo suficiente como para producir un flujo de caja libre positivo y una pequeña posición de caja neta, mientras que las pérdidas por impuestos diferidos vinculadas al peso y los menores volúmenes mineros se mantuvieron como factores compensatorios destacables. El próximo trimestre dependerá de si un mayor ingreso por tonelada puede continuar equilibrando la debilidad estacional de los envíos y los elevados costes de las materias primas.