Resultados del T3 de 2026 de Essential Utilities: los ingresos aumentan mientras disminuyen los costos de O&M

Essential Utilities (NYSE: WTRG) informó ingresos de 508,3 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un 6,6% más que los 477,0 millones del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA GAAP diluido aumentó a 0,36 dólares desde 0,33 dólares. El beneficio neto GAAP subió un 12,8% hasta 103,8 millones de dólares, impulsado por el crecimiento de ambos segmentos regulados y la reducción de los gastos de operación y mantenimiento, debido en parte a indemnizaciones de seguros y menores gastos por morosidad en gas natural. El BPA ajustado fue de 0,38 dólares tras excluir los costes asociados a la fusión pendiente con American Water.

Datos clave de resultados

El crecimiento de los ingresos obedeció principalmente a las recuperaciones regulatorias y al mayor coste del gas adquirido. Los costes y gastos totales aumentaron un 2,7%, a un ritmo inferior al de la facturación, ya que la reducción de los gastos de O&M compensó en parte el incremento del gas adquirido y la depreciación; en consecuencia, el beneficio operativo creció un 13,5% y el margen operativo se amplió en unos 2,3 puntos porcentuales.

Essential registró 4,9 millones de dólares en costes relacionados con la fusión durante el trimestre. Tras ajustar dichos costes y su efecto fiscal correspondiente, el beneficio no GAAP fue de 107,4 millones de dólares y el BPA diluido ajustado se situó en 0,38 dólares.

Rendimiento por negocio y segmento

El agua siguió siendo el negocio más grande, pero el gas natural generó el crecimiento de ingresos más rápido. El agua se benefició de recuperaciones regulatorias y de una mayor base de clientes, mientras que los ingresos del gas reflejaron tarifas y recargos más altos, mayores costes de gas adquirido y un consumo favorable por parte de los clientes.

Ambos segmentos redujeron los gastos de O&M. El agua se benefició de menores costes de prestaciones a los empleados asociados a indemnizaciones de seguros, compensados en parte por los costes de los sistemas adquiridos recientemente. El gas se benefició de menores gastos por morosidad e indemnizaciones de seguros.

El beneficio trimestral mejoró, pero las ganancias de los primeros nueve meses se mantuvieron a la baja

La mejora del 3T aún no ha revertido la caída del beneficio acumulado en lo que va de año. En los primeros nueve meses de 2026, los ingresos aumentaron un 7,1% hasta alcanzar los 1.900 millones de dólares, pero el beneficio operativo se mantuvo casi sin cambios en 696,6 millones de dólares y el beneficio neto descendió un 10,3% hasta los 434,0 millones de dólares. El BPA diluido cayó a 1,53 dólares desde los 1,73 dólares.

Esta divergencia refleja un incremento generalizado de los costes acumulados en el año. Los gastos de O&M aumentaron un 9,6% e incluyeron 22,5 millones de dólares en costes vinculados a la fusión, mientras que el gasto en gas adquirido subió un 17,6%, la depreciación aumentó un 9,2% y el gasto por intereses se incrementó un 9,7%. Asimismo, los impuestos sobre el beneficio pasaron a ser un gasto de 16,4 millones de dólares, frente al beneficio fiscal de 11,7 millones de dólares del periodo anterior. El BPA diluido ajustado para los primeros nueve meses fue de 1,58 dólares tras excluir los gastos extraordinarios de la fusión y su impacto fiscal.

Gasto en infraestructuras y balance de situación

Essential invirtió aproximadamente 1.100 millones de dólares en infraestructuras reguladas de agua y gas natural durante los primeros nueve meses. El inmovilizado material neto alcanzó los 15.080 millones de dólares al 30 de septiembre de 2026, por encima de los 14.260 millones de dólares registrados a finales de 2025.

La porción corriente de la deuda a largo plazo y préstamos a pagar aumentó a 670,3 millones de dólares desde los 172,0 millones de dólares al 31 de diciembre, mientras que la deuda a largo plazo excluida la parte corriente disminuyó a 8.030 millones de dólares desde 8.110 millones de dólares. El activo corriente descendió a 485,8 millones de dólares desde 610,4 millones. Essential informó de 759 millones de dólares en capacidad disponible en líneas de crédito y un coste medio ponderado del 4,14% en la deuda a largo plazo a tipo fijo, aunque el gasto por intereses trimestral subió a 91,3 millones de dólares frente a los 82,3 millones anteriores.

El consejo de administración también declaró el 21 de octubre un dividendo trimestral de 0,3606 dólares por acción, pagadero el 1 de diciembre a los accionistas registrados al 10 de noviembre.

Cartera de operaciones regulatorias y transacciones

La actividad tarifaria sigue siendo fundamental para financiar el programa de infraestructuras de Essential. Durante 2026, el segmento del agua obtuvo autorizaciones de tarifas o recargos de infraestructura por valor de 53,6 millones de dólares en ingresos anuales adicionales, mientras que el segmento del gas natural obtuvo autorizaciones o recargos por 16,9 millones de dólares. Estas cifras reflejan autorizaciones regulatorias anualizadas y no ingresos reconocidos en su totalidad en el 3T.

Los expedientes tarifarios pendientes para agua y aguas residuales o recargos de infraestructura persiguen unos ingresos anuales adicionales estimados en 78,5 millones de dólares. El segmento de gas natural tiene además un expediente tarifario en Pensilvania que solicita un incremento anual de 163,2 millones de dólares para financiar la sustitución y retirada de tuberías principales de gas obsoletas.

Para la propuesta de fusión con American Water, las compañías han recibido las aprobaciones regulatorias en Kentucky, Ohio y Virginia. También han alcanzado acuerdos en Pensilvania, Carolina del Norte y Texas, aunque cada acuerdo sigue sujeto a la aprobación de la comisión de servicios públicos correspondiente.

De forma independiente, Essential ha firmado acuerdos de compra de activos de agua y aguas residuales por un total de aproximadamente 290 millones de dólares y que cubren a más de 208.000 clientes o unidades de vivienda equivalentes. El total incluye el contrato con DELCORA de 276,5 millones de dólares, que representa 198.000 unidades de vivienda equivalentes. La empresa señaló que su cartera de adquisiciones municipales en negociación activa representa cerca de 400.000 clientes.

Previsiones

Essential afirmó que mantiene el rumbo para invertir 1.700 millones de dólares en infraestructuras durante 2026. Teniendo en cuenta los aproximadamente 1.100 millones de dólares invertidos hasta septiembre, alcanzar dicha meta requeriría una inversión adicional de cerca de 600 millones de dólares en el 4T. La empresa también sigue previendo que la fusión con American Water se cierre en el primer trimestre de 2027.

Excluyendo elementos extraordinarios y anomalías meteorológicas, la dirección prevé que los gastos de O&M de todo el año se mantengan en línea con las normas históricas.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Aprobaciones de la fusión y costes de la transacción: El cierre previsto para el 1T 2027 sigue sujetas a las autorizaciones y aprobaciones regulatorias pendientes. Los costes vinculados a la fusión sumaron 4,9 millones de dólares en el 3T y 22,5 millones de dólares en los primeros nueve meses.
• Resultados de las resoluciones tarifarias: Essential busca aumentos significativos en los ingresos por agua y gas natural, pero no se garantiza la aprobación de los importes solicitados, los cuales podrían diferir de las resoluciones finales.
• Financiación y gasto por intereses: El programa de infraestructuras requiere un capital sustancial, mientras que la porción corriente de la deuda se ha incrementado y el gasto trimestral por intereses subió un 11,0% interanual.
• Posible normalización de las ventajas trimestrales: Los gastos de O&M del 3T se beneficiaron de indemnizaciones de seguros y de menores gastos por morosidad en el gas. Es posible que esas ventajas no se repitan al mismo nivel, y el consumo favorable de los clientes de gas natural también contribuyó al crecimiento de los ingresos.
• Ejecución de adquisiciones: Las transacciones de agua y aguas residuales firmadas, especialmente DELCORA, siguen siendo importantes para la estrategia de crecimiento de clientes de la empresa y aún deben completarse con éxito.

Resumen

Los resultados del 3T 2026 de Essential Utilities mejoraron gracias a que las recuperaciones regulatorias, el crecimiento de clientes, la actividad tarifaria del gas y la reducción de los gastos de O&M respaldaron mayores ingresos y beneficios. Los principales aspectos a seguir son si se mantienen las ventajas de costes trimestrales, cómo respaldarán los expedientes tarifarios pendientes el plan de infraestructuras de 1.700 millones de dólares y si la fusión con American Water consigue las autorizaciones restantes necesarias para su cierre previsto en el 1T 2027.