Resultados de ADM del T3 de 2026: Los biocombustibles impulsan el beneficio del segmento y las previsiones para todo el año

ADM (NYSE: ADM) informó un beneficio neto en el tercer trimestre de 2026 de 821 millones de dólares y un BPA diluido según GAAP de 1,70 dólares, frente al BPA de 0,22 dólares de un año antes, para el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. El BPA diluido ajustado aumentó un 92% hasta los 1,77 dólares, mientras que el beneficio operativo total de los segmentos no GAAP se incrementó un 64% hasta los 1.382 millones de dólares, impulsado en su mayor parte por los negocios vinculados a los biocarburantes. ADM también elevó sus previsiones de BPA ajustado para todo el año.

Datos clave de resultados

Los tres segmentos sobre los que se informa generaron un mayor beneficio operativo, aunque la magnitud de la mejora varió considerablemente. El beneficio antes de impuestos sobre la renta aumentó a 997 millones de dólares desde los 147 millones de dólares, mientras que el beneficio operativo total de los segmentos creció en 537 millones de dólares; este último excluye Corporativo, Otros negocios y partidas especificadas.

El beneficio operativo total de los segmentos de ADM también excluyó 36 millones de dólares en cargos netos por partidas especificadas. Las siguientes cifras se expresan en millones de dólares, excepto los importes por acción.

ADM clasifica los cambios porcentuales superiores al 200% como no significativos. Todas las cifras de BPA reportadas son diluidas.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Servicios Agrícolas y Semillas Oleaginosas generó la mayor parte del incremento del beneficio operativo por segmentos de la empresa, mientras que Soluciones de Carbohidratos también se benefició de la coyuntura del etanol. Nutrición se mantuvo rentable, pero creció a un ritmo mucho más lento.

El beneficio de Servicios Agrícolas y Semillas Oleaginosas se multiplicó por más del doble. El beneficio del negocio de Molienda aumentó en 298 millones de dólares hasta alcanzar los 311 millones de dólares, respaldado por los márgenes de los biocarburantes en Norteamérica, la demanda interna tras la finalización de la política de Obligación de Volumen Renovable, el alza de los precios globales de la energía y la sostenida demanda de harina de soja. El volumen de producción global de molienda creció un 1,6%, aunque los retrasos en los cambios de la política de biocarburantes en Brasil ejercieron presión sobre los márgenes en Sudamérica.

El beneficio de Productos Refinados y Otros se elevó un 82% hasta los 218 millones de dólares, debido principalmente a los favorables márgenes del biodiésel en Norteamérica. Servicios Agrícolas fue la excepción dentro del segmento, con un descenso del 9% hasta los 172 millones de dólares, ya que los menores resultados en algunas partes de la cadena de suministro agrícola global de ADM restaron peso al beneficio derivado de las mayores exportaciones de maíz y soja de Norteamérica. Las ganancias de participación en el capital de Wilmar se incrementaron un 38% hasta los 77 millones de dólares.

El beneficio de Soluciones de Carbohidratos subió un 40%. Vantage Corn Processors incrementó su beneficio en 103 millones de dólares hasta los 146 millones de dólares, a medida que los márgenes del etanol en Norteamérica se beneficiaron de los incentivos políticos, la demanda interna y las exportaciones del sector. Almidones y Edulcorantes creció un 11% hasta los 324 millones de dólares gracias a que los márgenes del etanol compensaron con creces la persistente debilidad en los márgenes y volúmenes de los edulcorantes líquidos.

El beneficio de Nutrición avanzó solo un 3%. Nutrición Humana cayó un 3% hasta los 93 millones de dólares, ya que los avances en Aromas y la recuperación de la planta de Decatur East se vieron superados por paradas no planificadas, la inflación de los costes de insumos, una menor demanda de Bióticos y una comparativa desfavorable con respecto a los 10 millones de dólares procedentes del cobro de seguros en el mismo trimestre del año anterior. Nutrición Animal repuntó un 21% hasta los 41 millones de dólares gracias a mejoras operativas y a los beneficios de las medidas sobre la cartera adoptadas en 2025.

Rentabilidad y costes corporativos

Los resultados corporativos mejoraron al registrar una pérdida de 470 millones de dólares frente a la pérdida de 532 millones de dólares previa, debido principalmente a que no se repitieron las pérdidas por deterioro del año anterior. Sin embargo, los gastos netos por intereses aumentaron a 130 millones de dólares desde los 98 millones de dólares, y los costes corporativos no asignados se elevaron a 304 millones de dólares desde los 265 millones de dólares.

Los resultados de Otros negocios también se beneficiaron de la liberación extraordinaria de ciertas reservas de seguro. Por lo tanto, la mejora consolidada antes de impuestos reflejó tanto un mayor rendimiento operativo en los segmentos como factores favorables fuera de los segmentos sobre los que se informa.

La coyuntura de los biocarburantes impulsó la mayor parte de la aceleración del beneficio

La concentración del crecimiento del beneficio muestra la relevancia que tuvieron las condiciones de los biocarburantes durante el trimestre. Molienda y Vantage Corn Processors generaron de forma combinada un crecimiento del beneficio operativo de 401 millones de dólares en comparación con el año anterior, lo que representa aproximadamente tres cuartas partes del aumento de 537 millones de dólares en el beneficio operativo total de los segmentos. Productos Refinados y Otros aportó otros 98 millones de dólares de crecimiento.

No toda la mejora de Servicios Agrícolas y Semillas Oleaginosas representó un rendimiento operativo subyacente ejecutado. El segmento incluyó aproximadamente 35 millones de dólares en efectos netos positivos por valoración a mercado y desfase temporal, encabezados por un impacto positivo de unos 45 millones de dólares en Productos Refinados y Otros, compensado parcialmente por efectos negativos en Servicios Agrícolas y Molienda. ADM señala que estos efectos no son necesariamente representativos del rendimiento operativo y que se realizan de forma definitiva cuando se liquidan las posiciones subyacentes.

Previsiones para 2026

Respaldada por su rendimiento en lo que va de año y por las perspectivas para el cuarto trimestre, ADM elevó su rango de previsión de BPA ajustado para todo el ejercicio. También redujo los gastos de capital previstos, lo que la directiva atribuyó a la continua priorización de inversiones de alta rentabilidad.

La directiva prevé una mejora interanual del beneficio operativo en el cuarto trimestre en los tres segmentos. Las perspectivas de BPA ajustado no corresponden a los principios GAAP; ADM no facilitó una cifra de previsión de BPA según GAAP ni una conciliación cuantitativa debido a que no puede predecir razonablemente determinadas partidas por deterioro, reestructuración, adquisiciones, cuestiones regulatorias, legales y fiscales.

Transacciones recientes de insiders

Los datos facilitados sobre insiders no muestran compras ni ventas notificadas en el periodo de seis meses previo, registrando una tenencia total de insiders de aproximadamente 3,41 millones de acciones. Los últimos 10 registros de los dos años anteriores incluyeron seis adjudicaciones de acciones y cuatro ventas, sumando las ventas un valor total reportado de aproximadamente 10,11 millones de dólares.

Las adjudicaciones registradas en 0 $ representan concesiones de acciones y no compras en el mercado abierto. Las 10 transacciones fueron clasificadas como tenencias directas en los datos suministrados.

Riesgos a los que los inversores deben prestar atención

• Política de biocarburantes y sensibilidad de márgenes: Gran parte de la mejora trimestral provino de la demanda relacionada con la RVO, los incentivos de políticas públicas y el alza de los precios de la energía. Los cambios en estas condiciones podrían afectar a los márgenes de Molienda, biodiésel y etanol.
• Desfases temporales y beneficios extraordinarios: Servicios Agrícolas y Semillas Oleaginosas incluyó 35 millones de dólares en efectos positivos por valoración a mercado y desfases temporales, mientras que Otros negocios se benefició de la liberación de reservas de seguro. Es posible que estas aportaciones no se repitan al mismo nivel.
• Ejecución en Nutrición: Las paradas no planificadas, la inflación de los costes de insumos y la débil demanda de Bióticos superaron el progreso operativo en Nutrición Humana durante el trimestre.
• Condiciones regionales y comerciales: El retraso en los cambios de la política de biocarburantes en Brasil presionó los márgenes de molienda en Sudamérica, mientras que algunas partes de la cadena de suministro agrícola global arrojaron resultados más débiles en Servicios Agrícolas.
• Ejecución en el cuarto trimestre: El rango más elevado de BPA para todo el año incorpora las expectativas de la directiva de que el beneficio operativo mejorará en términos interanuales en todos los segmentos durante el cuarto trimestre.

Conclusión

Los resultados de ADM en el T3 de 2026 mostraron una notable recuperación de las ganancias, liderada principalmente por los negocios expuestos a los biocarburantes en Norteamérica, mientras que Nutrición registró solo un crecimiento modesto. Las mejores perspectivas para todo el ejercicio indican que la directiva prevé que la mejora continúe, pero la durabilidad de los márgenes de los biocarburantes, el tratamiento de las ganancias vinculadas a desfases temporales y la ejecución en Nutrición Humana siguen siendo los principales factores operativos a vigilar.