Resultados de Leidos del T3 del ejercicio fiscal 2026: el BPA sube un 16% con un crecimiento del 4% en los ingresos

Leidos (NYSE: LDOS) informó de unos ingresos de 4.630 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento del 4% frente a los 4.470 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido según PCGA aumentó un 16% hasta los 3,28 dólares desde los 2,82 dólares. Una mejor ejecución de los programas, la disciplina de costes y una menor tasa efectiva de impuestos respaldaron los beneficios, aunque el flujo de caja libre disminuyó en términos interanuales y el crecimiento orgánico de los ingresos a nivel del conjunto de la empresa se limitó al 0,6%. Tras la transacción de la empresa conjunta de SES, Leidos redujo su rango de ingresos para todo el año, pero elevó sus previsiones de BPA no GAAP y de flujo de caja operativo.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos reflejó una mayor demanda de productos de tecnología de defensa, soluciones de gestión del tráfico aéreo y apoyo a misiones de inteligencia, junto con la adquisición de ENTRUST Solutions. El menor volumen en los servicios de salud gestionados y en determinados programas informáticos civiles federales compensó parcialmente esas ganancias.

El EBITDA ajustado aumentó un 5% y su margen mejoró en 10 puntos básicos. El beneficio neto según PCGA creció más rápido, impulsado por una menor tasa efectiva de impuestos, mientras que tanto el flujo de caja operativo trimestral como el flujo de caja libre disminuyeron con respecto a los niveles inusualmente altos del año anterior.

El trimestre incluyó 12 millones de dólares en costes de adquisición, integración y reestructuración. El beneficio neto no GAAP, que excluye estas y otras partidas, aumentó un 14% hasta los 455 millones de dólares.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Seguridad Nacional fue el principal impulsor del crecimiento, mientras que Salud supuso un claro lastre para el rendimiento consolidado. Inteligencia y Digital y Defensa registraron un modesto crecimiento de los ingresos con mejoras en los márgenes operativos según PCGA.

Inteligencia y Digital se benefició de adjudicaciones recientes y de la ampliación de trabajos en programas de inteligencia, lo que se vio compensado por reducciones en los servicios informáticos civiles federales. Una mejor ejecución de los programas, el rendimiento de las comisiones por concesión y la disciplina de costes elevaron su margen en 190 puntos básicos.

Los ingresos y el margen del segmento de Salud disminuyeron debido a los cambios previstos en los programas y a un menor volumen en los servicios de salud gestionados. Su resultado operativo cayó a 240 millones de dólares desde los 324 millones de dólares, lo que convirtió al segmento en el mayor factor de compensación de los avances en otras áreas.

Los ingresos de Seguridad Nacional incluyeron 142 millones de dólares procedentes de ENTRUST. Excluyendo los efectos de adquisiciones y desinversiones, el segmento creció de forma orgánica un 14,8%, impulsado por la demanda de gestión del tráfico aéreo e ingeniería de distribución de energía eléctrica. Sin embargo, a nivel del conjunto de la empresa, los ingresos orgánicos aumentaron solo un 0,6% hasta los 4.488 millones de dólares.

El crecimiento de Defensa estuvo respaldado por la demanda de sistemas de defensa aérea, sensores y C5ISR. Su margen según PCGA mejoró hasta el 8,7%, aunque su margen no GAAP se mantuvo prácticamente sin cambios en el 9,7%.

Las contrataciones del trimestre alcanzaron los 5.500 millones de dólares, lo que arrojó una ratio entre contratación y facturación de 1,2. La cartera total de pedidos aumentó un 4% hasta los 49.600 millones de dólares, mientras que la cartera de pedidos financiada subió un 22% hasta los 11.100 millones de dólares.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El flujo de caja operativo trimestral de 523 millones de dólares representó el 128% del beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios, mientras que la conversión de flujo de caja libre fue del 105%. Ambas ratios cayeron drásticamente desde el 194% y el 171%, respectivamente, del mismo trimestre del año anterior. Una evolución menos favorable en las cuentas por pagar y los pasivos acumulados contribuyó a la disminución interanual del flujo de caja.

Leidos retornó 556 millones de dólares a los accionistas durante el trimestre, de los cuales 504 millones correspondieron a recompras de acciones y 52 millones a dividendos. Esta cifra superó el flujo de caja libre trimestral en 80 millones de dólares. Posteriormente, el consejo de administración incrementó el dividendo trimestral un 4,7% hasta los 0,45 dólares por acción.

El efectivo y los equivalentes de efectivo se situaron en 630 millones de dólares a 2 de octubre, por debajo de los 1.108 millones de dólares al inicio del ejercicio fiscal, mientras que la deuda registrada aumentó a aproximadamente 6.000 millones de dólares desde unos 4.650 millones de dólares. El periodo acumulado en el año incluyó 2.338 millones de dólares destinados a una adquisición y 1.397 millones de dólares de ingresos procedentes de la emisión de deuda.

La reducción de impuestos y el menor número de acciones amplificaron el crecimiento del BPA

El incremento del 16% en el BPA según PCGA superó con creces el crecimiento del resultado operativo, que fue de aproximadamente el 3%. El beneficio antes de impuestos se mantuvo prácticamente sin cambios en 482 millones de dólares, frente a los 484 millones de dólares del año anterior, ya que el aumento de los gastos por intereses compensó el crecimiento del resultado operativo.

Sin embargo, el gasto fiscal cayó a 69 millones de dólares desde los 115 millones de dólares, lo que implica una tasa efectiva de aproximadamente el 14% frente al 24% del mismo trimestre del año anterior. Leidos atribuyó esta menor tasa principalmente a un mayor crédito fiscal federal por investigación y a una reducción de los beneficios fiscales no reconocidos. El promedio ponderado de acciones diluidas también disminuyó a 125 millones desde 130 millones, impulsando aún más el beneficio por acción en relación con el crecimiento del beneficio neto.

Previsiones para el ejercicio 2026

Tras cerrar su transacción con Altaris el 5 de octubre, Leidos aportó sus negocios de Security Enterprise Solutions y Industrial Automation a una empresa conjunta de nueva creación. Como reflejo del ajuste por la empresa conjunta, los resultados acumulados del año y las perspectivas actuales, la directiva redujo el rango de ingresos al tiempo que elevó las expectativas de BPA no GAAP y de flujo de caja operativo.

Por lo tanto, las previsiones apuntan a una base de ingresos declarada más reducida tras la transacción de la cartera, pero a unas mejores expectativas de beneficios y generación de efectivo.

Transacciones recientes de personas con acceso a información privilegiada

Los datos disponibles de los últimos seis meses sobre la actividad de personas con acceso a información privilegiada muestran más acciones compradas que vendidas, aunque la cuantía neta fue reducida en comparación con las participaciones totales de este colectivo. Estas operaciones no determinan por sí solas la visión de los consejeros y directivos sobre las perspectivas de la empresa.

Entre los últimos diez registros notificados, ocho correspondieron a la concesión de acciones a precio cero sin especificar el número de acciones en los datos facilitados. Los dos registros con valores de venta comunicados fueron los siguientes.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión en el segmento de Salud: los ingresos de Salud cayeron un 12%, mientras que su margen operativo se contrajo en 430 puntos básicos. La debilidad continuada en los volúmenes de salud gestionada podría compensar el crecimiento en otros segmentos.
• Crecimiento orgánico limitado a nivel global: los ingresos declarados aumentaron un 4%, pero los ingresos orgánicos solo subieron un 0,6%. La aportación de 142 millones de dólares de ENTRUST supuso una parte significativa del crecimiento consolidado.
• Menor flujo de caja y mayor deuda: el flujo de caja operativo y el flujo de caja libre disminuyeron en términos interanuales, mientras que la deuda aumentó a aproximadamente 6.000 millones de dólares. Las distribuciones trimestrales a los accionistas también superaron el flujo de caja libre.
• Financiación y conversión de la cartera de pedidos: solo 11.100 millones de dólares de los 49.600 millones de la cartera de pedidos estaban financiados. El reconocimiento de la cartera restante depende de la financiación del cliente, la ejecución de contratos y el ejercicio de opciones u órdenes de trabajo.

Resumen

Leidos registró un modesto crecimiento de los ingresos pero una expansión más rápida del BPA, impulsada por una mejor ejecución de los programas, el control de costes, una menor tasa impositiva y un menor número de acciones diluidas. La demanda en Seguridad Nacional y Defensa compensó una contracción considerable en Salud, mientras que la diferencia entre el crecimiento declarado del 4% y el crecimiento orgánico del 0,6% pone de relieve la aportación de ENTRUST. Las mayores perspectivas de BPA y flujo de caja son constructivas, pero los inversores aún deben vigilar el rendimiento del área de Salud, la conversión de caja, la deuda y el impacto de la empresa conjunta de nueva creación en los futuros ingresos declarados.