Resultados de Tiendas 3B del T3 de 2026: Las ventas en tiendas iguales impulsan un crecimiento del 40.3% en los ingresos

Tiendas 3B (NYSE: TBBB) reportó ingresos en el tercer trimestre de 2026 por Ps. 28,445 mil millones, un 40,3% más interanual, mientras que el BPA diluido fue de Ps. 0,14 en comparación con la pérdida diluida por acción del tercer trimestre de 2025. El crecimiento de las ventas en tiendas comparables del 20,5% y la continua expansión de tiendas impulsaron los ingresos, mientras que una menor compensación basada en acciones ayudó a la compañía a volver a registrar beneficio neto trimestral.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos provino principalmente de las tiendas con más de un año en funcionamiento, con una menor contribución de las 603 nuevas tiendas netas abiertas en los últimos 12 meses. El beneficio bruto creció más rápido que los ingresos, ya que unos márgenes comerciales más sólidos y unos menores costes de transporte en relación con las ventas elevaron el margen bruto en 52 puntos básicos.

La rentabilidad reportada mejoró marcadamente, aunque la comparación se vio significativamente afectada por un menor gasto no monetario en pagos basados en acciones. Excluyendo dicho gasto, el EBITDA aumentó un 60,5%, lo que indica que la mejora no se debió únicamente a factores contables.

El EBITDA es una medida no NIIF. Tiendas 3B lo define como el beneficio o pérdida neto más el gasto por impuesto sobre la renta, los costes financieros netos, la depreciación y la amortización.

Red de tiendas y rendimiento operativo

Las ventas en tiendas comparables aumentaron un 20,5%, en comparación con el crecimiento del 17,9% del mismo trimestre del año anterior. La dirección atribuyó el resultado a las mejoras en la propuesta de valor para el cliente, un mayor valor de marca y una creciente confianza de los clientes.

La empresa abrió 141 nuevas tiendas netas durante el trimestre, frente a las 131 de un año antes. Su base de tiendas se expandió un 19,1% interanual hasta alcanzar los 3.765 locales al 30 de septiembre de 2026, con 603 nuevas tiendas netas añadidas en los 12 meses anteriores.

Tiendas 3B también abrió cuatro centros de distribución durante el tercer trimestre, lo que elevó la red a 25 desde los 18 de un año antes. La mayor huella logística respaldó la continua expansión regional, mientras que los menores costes de transporte como porcentaje de los ingresos contribuyeron a la mejora del margen bruto a pesar de la apertura de las nuevas instalaciones.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos de ventas aumentaron un 35,4% hasta los Ps. 2,796 mil millones, debido principalmente a la mayor red de tiendas y a la inflación salarial. Sin embargo, disminuyeron al 9,8% de los ingresos desde el 10,2%, lo que refleja el apalancamiento operativo en los costes laborales y otros costes a nivel de tienda.

Por debajo de la línea operativa, los costes financieros aumentaron un 45,7% hasta los Ps. 528 millones. La compañía atribuyó el incremento principalmente a un mayor gasto por intereses en los pasivos por arrendamiento a medida que expandía sus tiendas, centros de distribución y equipos. Los pagos por arrendamiento de inmuebles también aumentaron a Ps. 638 millones desde Ps. 463 millones. Una ganancia por tipo de cambio de Ps. 97 millones y Ps. 63 millones de ingresos financieros compensaron en parte estos costes, pero Ps. 290 millones de gasto por impuesto sobre la renta dejaron el beneficio neto trimestral en Ps. 23 millones.

Las cifras de flujo de caja se reportaron para los primeros nueve meses en lugar de solo para el tercer trimestre. El flujo de caja operativo alcanzó los Ps. 7,051 mil millones en los 9M26, un 127,8% más que los Ps. 3,095 mil millones en los 9M25. Tiendas 3B señaló que su estructura de capital de trabajo negativo (respaldada por una alta rotación de inventarios en relación con los plazos de pago a proveedores) permitió que el flujo de caja operativo financiara la expansión.

La salida de caja por actividades de inversión aumentó a Ps. 4,129 mil millones desde Ps. 2,228 mil millones. Esto incluyó inversiones continuas en tiendas y logística, así como Ps. 1,483 mil millones colocados en depósitos a corto plazo procedentes de la oferta de acciones subsecuente. La empresa cerró septiembre con Ps. 3,075 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo en moneda local, más 237 millones de dólares en depósitos bancarios a corto plazo denominados en dólares estadounidenses.

Una menor compensación basada en acciones impulsó gran parte de la recuperación del margen

Los gastos administrativos cayeron un 39,2% hasta los Ps. 1,283 mil millones, debido íntegramente a que el gasto no monetario en pagos basados en acciones disminuyó a Ps. 550 millones desde Ps. 1,574 mil millones. El periodo del año anterior incluyó un gasto más elevado procedente del Plan de Evento de Liquidez, que se reconoce según un calendario de devengo gradual que genera cargos más altos al principio del periodo.

Excluyendo los pagos basados en acciones, los gastos administrativos aumentaron en realidad un 37,0% hasta los Ps. 733 millones, ya que Tiendas 3B invirtió en talento y nuevas regiones. A pesar de ello, estos gastos se redujeron ligeramente al 2,6% de los ingresos, una mejora de seis puntos básicos.

Esta distinción es importante para interpretar la recuperación de las ganancias. Una menor compensación basada en acciones explicó gran parte del cambio en los gastos administrativos reportados y en el EBITDA, pero el EBITDA excluyendo los pagos basados en acciones también creció más rápido que los ingresos y amplió su margen en 83 puntos básicos. Por lo tanto, el trimestre mostró tanto una comparación favorable de la compensación como un mejor apalancamiento operativo en el negocio subyacente.

Visión de la dirección

El presidente y director ejecutivo K. Anthony Hatoum afirmó que la empresa mantiene su enfoque en una expansión disciplinada de tiendas y en mejorar su propuesta de valor para el cliente, en lugar de gestionar hacia un objetivo específico de margen EBITDA. La dirección prevé que estas prioridades respalden una expansión sostenible del margen a lo largo del tiempo, aunque no ofreció proyecciones financieras cuantitativas para el próximo trimestre ni para todo el año.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• La expansión está aumentando los costes relacionados con los arrendamientos. Los costes financieros subieron un 45,7%, principalmente debido a los intereses de los pasivos por arrendamiento, mientras que los pagos por arrendamiento de inmuebles aumentaron al expandirse la red de tiendas y distribución.
• La rentabilidad neta sigue siendo ajustada. A pesar de los Ps. 682 millones de beneficio operativo, los costes financieros y los impuestos redujeron el beneficio neto a Ps. 23 millones, lo que equivale a un margen del 0,1%.
• El crecimiento depende de mantener una alta productividad de las tiendas. La mayor parte del crecimiento de los ingresos provino de las tiendas en funcionamiento desde hace más de un año, lo que convierte la sostenibilidad del crecimiento del 20,5% en las ventas en tiendas comparables en un factor importante para el rendimiento futuro.
• Las ganancias reportadas siguen siendo sensibles a la compensación basada en acciones. El menor cargo no monetario mejoró sustancialmente la comparación interanual, mientras que el gasto aún se situó en Ps. 550 millones en el tercer trimestre.
• La generación de caja depende en parte de la dinámica favorable del capital de trabajo. La financiación de la expansión de la empresa se beneficia de que el inventario rota más rápido de lo que vencen las obligaciones con proveedores; cambios en esa relación podrían afectar el flujo de caja operativo.

Resumen

Los resultados de Tiendas 3B del tercer trimestre de 2026 combinaron un crecimiento del 40,3% en los ingresos con un mejor desempeño del margen bruto y un mayor apalancamiento de gastos. Las ventas en tiendas comparables y la continua expansión de la red fueron los principales motores operativos, mientras que una menor compensación basada en acciones ayudó a que el EBITDA y el beneficio neto reportados volvieran a terreno positivo. Los siguientes aspectos a vigilar son si las ventas en tiendas comparables se mantienen elevadas, si las nuevas tiendas y centros de distribución preservan el apalancamiento operativo y cómo los crecientes costes relacionados con los arrendamientos afectan al margen neto, aún ajustado, de la empresa.