Resultados de Marriott del 3T de 2026: El crecimiento del RevPAR impulsa al alza los ingresos por comisiones

Marriott International (Nasdaq: MAR) informó de unos ingresos en el tercer trimestre de 2026 de 7.005 millones de dólares, un 8% más que los 6.489 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó un 14% hasta los 3,04 dólares desde los 2,67 dólares. El RevPAR mundial subió un 6,5%, lo que ayudó a que los ingresos brutos por comisiones crecieran un 14% y el EBITDA ajustado aumentara un 12%, a pesar de que la contribución neta de las operaciones de hoteles propios, arrendados y otras operaciones disminuyó.

Resultados financieros principales

Los resultados corresponden al trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026 y fueron publicados el 2 de noviembre. Los ingresos reportados incluyeron 5.080 millones de dólares en ingresos por reembolso de costes, que compensan en gran medida los gastos reembolsados y no están diseñados para generar un margen a largo plazo; por lo tanto, los ingresos brutos por comisiones y los ingresos totales ajustados ofrecen una visión más clara de la economía subyacente de Marriott.

El aumento de las comisiones de tarjetas de crédito de marca compartida, el RevPAR y el crecimiento del número de habitaciones impulsaron los ingresos por comisiones. Las siguientes cifras se expresan en millones de dólares, excepto los datos por acción.

El BPA creció más rápido que el beneficio neto debido en parte a que el número de acciones diluidas disminuyó de 272,5 millones a 261,2 millones. El beneficio neto ajustado aumentó un 17% hasta los 790 millones de dólares, mientras que el BPA ajustado subió un 22%.

Rendimiento del negocio y por regiones

El crecimiento del RevPAR reflejó tanto las tarifas como la ocupación. La tarifa media diaria (ADR) a nivel global en todo el sistema aumentó un 4,8%, mientras que la ocupación mejoró 1,1 puntos porcentuales hasta el 72,5%. Estados Unidos y Canadá superaron a los mercados internacionales, aunque Asia-Pacífico excluyendo China y Europa también registraron crecimiento.

Las cifras regionales presentadas a continuación corresponden a hoteles comparables de todo el sistema sobre una base a tipo de cambio constante.

Marriott sumó aproximadamente 20.100 habitaciones netas durante el trimestre, incluidas más de 13.400 en mercados internacionales. El número neto de habitaciones aumentó un 4,6% interanual, lo que llevó al sistema a 10.241 propiedades y aproximadamente 1,834 millones de habitaciones.

La cartera de proyectos de desarrollo alcanzó las 4.209 propiedades y más de 634.000 habitaciones. Unas 278.000 habitaciones, o el 44% de la cartera, se encontraban en construcción, incluidas las propiedades en proceso de conversión, y más de la mitad de las habitaciones de la cartera estaban en mercados internacionales.

Rentabilidad y balance de situación

El resultado operativo ajustado aumentó un 13% hasta los 1.267 millones de dólares, mientras que el margen operativo ajustado mejoró del 65% al 66%. El margen operativo reportado se mantuvo en el 18%, lo que refleja los sustanciales ingresos por reembolso incluidos en los ingresos según GAAP.

La contribución neta de las operaciones de hoteles propios, arrendados y otras cayó de 70 millones de dólares a 41 millones de dólares. Marriott atribuyó el descenso al debilitamiento de los resultados de los hoteles propios y arrendados, las renovaciones, la venta en el segundo trimestre de un hotel en Estados Unidos y Canadá y los mayores costes en virtud de un acuerdo con terceros. La recuperación prevista de 12 millones de dólares de un seguro compensó parcialmente esas presiones.

Los gastos generales y administrativos aumentaron modestamente de 210 millones de dólares a 214 millones de dólares. Los gastos netos por intereses subieron a 219 millones de dólares desde 194 millones de dólares, debido principalmente a saldos de deuda más elevados.

Al cierre del trimestre, la deuda total era de 16.800 millones de dólares y el efectivo y equivalentes eran de 500 millones de dólares, en comparación con una deuda de 16.200 millones de dólares y un efectivo de 400 millones de dólares al cierre de 2025. Marriott emitió 1.250 millones de dólares en bonos sénior durante el trimestre y refinanció su línea de crédito, aumentando su importe a 5.000 millones de dólares y extendiendo su vencimiento hasta septiembre de 2031.

Marriott recompró 3,5 millones de acciones por 1.300 millones de dólares durante el trimestre. Hasta el 28 de octubre, las recompras en lo que va de año ascendieron a 9,6 millones de acciones por 3.400 millones de dólares, mientras que los dividendos y las recompras sumados devolvieron aproximadamente 4.000 millones de dólares a los accionistas.

El crecimiento de las comisiones superó al RevPAR gracias a que la expansión de unidades aportó escala

Los ingresos por comisiones de Marriott crecieron más rápido que el RevPAR debido a la confluencia de varios factores. El RevPAR mundial aumentó un 6,5%, la base de habitaciones se amplió un 4,6% y las comisiones por tarjetas de crédito de marca compartida aumentaron. Como resultado, las comisiones de franquicia y de gestión básica aumentaron un 13% hasta los 1.341 millones de dólares.

Las comisiones de gestión por incentivos aumentaron un 22% hasta los 181 millones de dólares, con un crecimiento positivo en todas las regiones y un aumento significativo en Estados Unidos y Canadá. En conjunto, estas tendencias elevaron los ingresos brutos por comisiones un 14% y el EBITDA ajustado un 12%, a pesar del descenso en la contribución de los hoteles propios y arrendados.

Las conversiones siguieron siendo una parte importante de la expansión, representando más de un tercio de las firmas y más del 40% de las aperturas durante los primeros nueve meses de 2026. El número de miembros de Marriott Bonvoy alcanzó aproximadamente los 309 millones al cierre del trimestre.

Previsiones

Marriott elevó sus perspectivas de RevPAR mundial para todo el año al 4,5%-5,0%, citando el rendimiento del tercer trimestre y las expectativas de una demanda saludable continuada. El comunicado no facilitó el rango numérico anterior, por lo que no se puede cuantificar la magnitud del aumento.

Las perspectivas asumen que se mantendrá el entorno macroeconómico actual. Marriott también espera que el crecimiento neto de habitaciones a finales de año se sitúe en el extremo inferior de su rango del 4,5%-5,0%.

Las perspectivas de retorno de capital asumen el nivel de gasto en inversiones indicado y que no se producirán ventas de activos, adquisiciones de propiedades ni adquisiciones de marcas adicionales durante el año.

Transacciones recientes de insiders

El resumen facilitado de Yahoo Finance clasificó 15 transacciones de compra que involucraron 9.314 acciones y cinco transacciones de venta que involucraron 18.316 acciones durante los seis meses anteriores. Eso generó una venta neta de 9.002 acciones a lo largo de 20 transacciones, mientras que las participaciones totales de insiders se situaron en aproximadamente 47,15 millones de acciones.

A continuación se muestran los últimos registros individuales facilitados. No se incluyeron las cantidades de acciones verificadas, por lo que la tabla solo detalla la acción, el precio y el tipo de propiedad declarados.

Las tres entradas del 25 de septiembre comparten la misma fecha, precio y clasificación de propiedad indirecta. La información facilitada no aclara si representan bloques económicamente independientes, por lo que no deben combinarse automáticamente.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Divergencia en la demanda regional: El RevPAR en Oriente Medio y África disminuyó un 5,3%, mientras que en la Gran China cayó un 0,3%. Marriott señaló que el conflicto en Oriente Medio siguió afectando a los resultados, aunque las condiciones mejoraron con respecto al segundo trimestre.
• Presión en los hoteles propios y arrendados: La contribución neta de estas operaciones cayó de 70 millones de dólares a 41 millones de dólares debido a renovaciones, ventas de activos, el rendimiento hotelero y los costes derivados de acuerdos con terceros.
• Mayor deuda y gastos por intereses: La deuda aumentó a 16.800 millones de dólares desde los 16.200 millones de dólares al cierre del ejercicio, mientras que los gastos netos por intereses subieron un 13% interanual hasta los 219 millones de dólares.
• Sensibilidad de las previsiones: La elevación de las previsiones de RevPAR asume la continuidad del entorno macroeconómico actual. Un cambio en las condiciones de la demanda o de los precios podría afectar al crecimiento del RevPAR y de los ingresos por comisiones.
• Ejecución de la cartera de proyectos: Aproximadamente 37.000 habitaciones de la cartera habían sido aprobadas para su desarrollo pero aún no estaban cubiertas por contratos firmados, lo que deja parte del crecimiento futuro de habitaciones a expensas de la actividad de ejecución y conversión.

Resumen

Los resultados del tercer trimestre de 2026 de Marriott estuvieron impulsados por un mayor RevPAR, la expansión de la base de habitaciones, las comisiones de tarjetas de marca compartida y unas mayores comisiones de gestión por incentivos. Esos factores respaldaron un crecimiento de doble dígito en los ingresos brutos por comisiones y en el EBITDA ajustado, mientras que la menor contribución de los hoteles propios y arrendados y el mayor gasto por intereses actuaron como contrapeso. Las elevadas previsiones de RevPAR apuntan a una demanda continuada, pero la debilidad regional, la ejecución del desarrollo y el equilibrio entre el retorno de capital y el aumento de la deuda siguen siendo los aspectos clave a vigilar.