Resultados del primer trimestre fiscal de 2027 de Estée Lauder: La expansión del margen impulsa el BPA

En los resultados publicados el 2 de noviembre de 2026, The Estée Lauder Companies (NYSE: EL) reportó ventas netas en el primer trimestre del año fiscal 2027 de 3.715 millones de dólares, un 7% más en tasa interanual, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,64 dólares desde los 0,13 dólares del año anterior. En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, las ventas orgánicas crecieron un 6% y la expansión del margen convirtió el crecimiento de las ventas en un crecimiento del beneficio mucho más rápido. Las fragancias lideraron las categorías de productos, mientras que todas las regiones geográficas registraron crecimiento orgánico.

Principales resultados financieros

Tanto las ventas reportadas como las orgánicas aumentaron, pero la rentabilidad cambió de forma más sustancial. El margen bruto se amplió gracias a que las eficiencias de costes, el apalancamiento de las ventas y los precios compensaron la inflación, mientras que el beneficio operativo también se benefició de menores cargos por reestructuración y de otro tipo.

Los resultados ajustados siguieron la misma dirección: el beneficio operativo ajustado aumentó un 76% y el BPA ajustado más que se duplicó. Las siguientes cifras distinguen los resultados según GAAP de las medidas ajustadas no GAAP de la empresa.

Las ventas orgánicas excluyen la conversión de divisas, las devoluciones relacionadas con la reestructuración y los efectos no comparables derivados de adquisiciones, desinversiones y cierres de marcas.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Las fragancias fueron el motor de crecimiento más claro, con un incremento de las ventas orgánicas del 20% y un aumento del beneficio operativo del 93%. Cuidado de la piel registró un crecimiento de las ventas más moderado, pero aportó un aumento del 40% en el beneficio operativo. Maquillaje y cuidado del cabello generaron un crecimiento limitado de las ventas, aunque ambos pasaron de pérdidas operativas a ganancias.

Los importes de ventas que figuran a continuación son cifras reportadas, mientras que las tasas de crecimiento son orgánicas. Ningún ajuste no GAAP afectó a los resultados operativos de las categorías de productos en ninguno de los dos trimestres comparados.

El crecimiento de las fragancias estuvo liderado por marcas de lujo como Le Labo, TOM FORD, Jo Malone London y KILIAN PARIS, con nuevos productos y un mayor alcance de consumidores respaldando las ventas. Cuidado de la piel se benefició de La Mer y The Ordinary. M·A·C impulsó el crecimiento de maquillaje, compensado en parte por menores ventas de la marca Estée Lauder, mientras que los desafíos logísticos en la cadena de suministro de Aveda compensaron el crecimiento de The Ordinary en cuidado del cabello.

Desde el punto de vista geográfico, Asia/Pacífico registró el crecimiento orgánico más rápido, mientras que China continental creció gracias a la innovación, los productos existentes y una mayor distribución física y en línea. El beneficio operativo mejoró en todas las regiones.

El crecimiento en Asia/Pacífico se vio respaldado por el negocio de comercio minorista de viajes (travel retail), que incluyó pedidos de reposición en los aeropuertos de Pekín y Shanghái y la mejora de las ventas minoristas en línea en Hainan. Norteamérica continuó creciendo a través de la innovación y la expansión selectiva de la distribución, mientras que Turquía, México e India lideraron los mercados emergentes prioritarios de la empresa.

Las eficiencias de costes convirtieron el crecimiento de las ventas en un crecimiento más rápido del beneficio

El Plan de Recuperación de Beneficios y Crecimiento fue fundamental para la mejora de las ganancias del trimestre. Los ahorros en compras, la optimización de gastos y las eficiencias de fabricación se combinaron con el apalancamiento de las ventas y la fijación estratégica de precios para compensar la inflación.

Estos beneficios también permitieron a Estée Lauder aumentar las inversiones orientadas al consumidor en un 8%, al tiempo que amplió el margen operativo ajustado. Sobre una base GAAP, los cargos por reestructuración y otros gastos disminuyeron en 45 millones de dólares con respecto al trimestre del año anterior, aportando un beneficio adicional al beneficio operativo.

Una tasa impositiva efectiva más baja respaldó aún más el crecimiento del BPA. La tasa impositiva efectiva GAAP disminuyó del 56,9% al 32,5%, lo que refleja principalmente una combinación estimada de ganancias más favorable para todo el año, parcialmente compensada por un aumento estimado de los beneficios fiscales no reconocidos relacionados principalmente con cuestiones de precios de transferencia.

Flujo de caja y balance de situación

Estée Lauder se mantuvo con un flujo de caja libre negativo durante el primer trimestre, pero la salida de efectivo se redujo sustancialmente. El efectivo utilizado en actividades operativas mejoró de 340 a 166 millones de dólares, debido principalmente a mayores ganancias excluyendo partidas no monetarias y a un cambio favorable en los activos y pasivos operativos. Los pagos de reestructuración y las inversiones en capital de trabajo compensaron parcialmente esa mejora.

Los gastos de capital disminuyeron de 96 a 69 millones de dólares debido al calendario de los proyectos y a la optimización del gasto. Como resultado, el flujo de caja libre mejoró desde un saldo negativo de 436 millones de dólares hasta uno negativo de 235 millones de dólares. El efectivo y equivalentes de efectivo cerraron el trimestre en 3.200 millones de dólares, frente a los 2.220 millones de dólares de un año antes, a pesar de que el efectivo disminuyó en 300 millones de dólares durante el trimestre.

La empresa pagó 126 millones de dólares en dividendos durante el trimestre y declaró un dividendo trimestral de 0,35 dólares por acción de Clase A y Clase B, pagadero el 15 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados al 30 de noviembre.

Previsiones para todo el año

Tras el desempeño del primer trimestre, Estée Lauder elevó sus perspectivas para el año fiscal 2027 en cuanto a ventas orgánicas, margen operativo ajustado y BPA ajustado. No obstante, la empresa mantuvo una postura cautelosa debido a la incertidumbre geopolítica y macroeconómica.

Para el ejercicio fiscal que finaliza el 30 de junio de 2027, todos los rangos principales se revisaron al alza.

Las perspectivas de ventas reportadas utilizan los tipos de cambio al 30 de septiembre de 2026, y su conciliación indica un beneficio asumido de un punto porcentual por la conversión de divisas.

Comentarios de la dirección

El presidente y consejero delegado, Stéphane de La Faverie, atribuyó el avance del trimestre a la estrategia Beauty Reimagined, que incluye una mayor innovación, campañas de marca más amplias y esfuerzos para crear una organización más ágil. La dirección considera que la combinación de motores de crecimiento más diversos y una mayor rentabilidad respalda las previsiones al alza para todo el año, al tiempo que continúa invirtiendo en lanzamientos de productos, distribución y fidelización de consumidores.

Transacciones recientes de personas con información privilegiada

Los datos proporcionados sobre operaciones de personas con información privilegiada muestran 29.315 acciones compradas en cuatro transacciones y 120.105 acciones vendidas en cuatro transacciones durante los últimos seis meses, lo que da como resultado una venta neta de 90.790 acciones. Los registros detallados identifican las cuatro ventas siguientes; estas transacciones por sí solas no determinan la opinión de los directivos sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Incertidumbre macroeconómica y geopolítica: La dirección mantuvo explícitamente una postura cautelosa a pesar de elevar las previsiones. Un debilitamiento de la demanda de los consumidores podría afectar a las hipótesis de ventas en las que se basan los nuevos rangos.
• Dependencia del impulso de las fragancias: El crecimiento orgánico del 20% en fragancias superó con creces al de maquillaje y cuidado del cabello. Una desaceleración en las fragancias de lujo podría reducir el crecimiento general a menos que otras categorías se aceleren.
• Recuperación del comercio minorista de viajes: El crecimiento en Asia/Pacífico reflejó en parte los pedidos de reposición en aeropuertos y la estabilización tras los cambios en los minoristas libre de impuestos. La durabilidad de esa recuperación sigue siendo importante para el desempeño regional.
• Ejecución del ahorro de costes e inversión: La expansión del margen dependió de las eficiencias, la fijación de precios y el apalancamiento de las ventas, mientras que el gasto orientado al consumidor aumentó. La inflación o unos menores ahorros podrían dificultar el mantenimiento tanto de la inversión como de la rentabilidad.
• Problemas en la cadena de suministro específicos de cada marca: Los desafíos logísticos redujeron los envíos de Aveda y contribuyeron a la estancación de las ventas de cuidado del cabello, por lo que la mejora operativa de la marca sigue siendo un punto a vigilar.

Resumen

El primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 de Estée Lauder combinó un crecimiento orgánico generalizado de las ventas con una mejora mucho mayor de la rentabilidad. Las fragancias, el comercio minorista de viajes, China continental y las eficiencias de costes fueron los principales impulsores, mientras que unas mayores ganancias y un menor gasto de capital redujeron el déficit del flujo de caja libre. La revisión al alza de las perspectivas para todo el año centra la atención en si la empresa puede mantener el impulso de las fragancias, continuar la recuperación del negocio de travel retail y preservar las ganancias de margen mientras aumenta las inversiones en los consumidores.