Resultados del T3 de 2026 de Cullen/Frost: El crecimiento de los préstamos impulsa el ingreso neto por intereses y el BPA

Cullen/Frost Bankers (NYSE: CFR) informó ingresos netos por intereses según GAAP en el tercer trimestre de 2026 de 467,9 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 5,9% frente a los 441,6 millones de dólares del mismo período del año anterior, mientras que el BPA diluido subió a 2,84 dólares desde los 2,67 dólares. El beneficio neto disponible para los accionistas ordinarios aumentó cerca de un 3,4% hasta los 178,5 millones de dólares, impulsado por un crecimiento del 9,0% en los préstamos promedio, un aumento del 3,6% en los depósitos promedio y una ampliación del margen de interés neto hasta el 3,78%. El incremento de los costes operativos y de los gastos por pérdidas crediticias limitó el crecimiento del beneficio, mientras que un menor número de acciones diluidas ayudó a que el BPA creciera más rápido que el beneficio neto ordinario.

Datos de ganancias principales

Durante el trimestre finalizado el 30 de septiembre, los resultados bancarios principales de Cullen/Frost se beneficiaron de un mayor volumen de préstamos y de un incremento interanual de nueve puntos básicos en el margen de interés neto. Los ingresos no financieros también aumentaron, aunque su crecimiento incluyó ganancias por venta de inmuebles que se vieron compensadas casi en su totalidad por pérdidas en la venta de valores.

Los gastos no financieros aumentaron un 7,0% y los gastos por pérdidas crediticias subieron 5,3 millones de dólares en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Estos factores mantuvieron el crecimiento del beneficio neto ordinario por debajo de los incrementos de los ingresos netos por intereses y de los ingresos no financieros.

Las cifras en equivalente fiscal asumen un tipo impositivo del 21%.

Crecimiento de préstamos, depósitos y comisiones

Los préstamos promedio aumentaron un 9,0% interanual hasta alcanzar los 23.400 millones de dólares y subieron un 3,3% en comparación con el trimestre anterior. Los depósitos promedio alcanzaron los 43.600 millones de dólares, lo que representa un aumento del 3,6% respecto al T3 de 2025 y del 2,3% en relación con el trimestre previo. El mayor crecimiento de los préstamos ayudó a ampliar el volumen generador de intereses, mientras que el crecimiento de los depósitos respaldó la financiación de una cartera crediticia más amplia.

Las métricas de clientes también mostraron una tendencia al alza. El total de hogares clientes aumentó un 5,4% interanual, la base general de clientes bancarios creció a una tasa anual de aproximadamente el 5%, las cuentas gestionadas en la división de Gestión de Patrimonio (Wealth Management) aumentaron más de un 5% y el número de clientes comerciales de Frost Insurance Agency se incrementó en más de un 10%.

Las comisiones por gestión fiduciaria y de inversiones aumentaron un 10,3% hasta los 49,5 millones de dólares, impulsadas por un incremento de 3,6 millones de dólares en las comisiones de gestión de inversiones y de 1,6 millones de dólares en las comisiones del sector del petróleo y gas. Otros ingresos no financieros subieron 7,4 millones de dólares, principalmente debido a 7,6 millones de dólares en ganancias por la venta de propiedades bancarias excedentarias. De forma independiente, Cullen/Frost registró 7,5 millones de dólares en pérdidas por la venta de valores, haciendo que ambas partidas extraordinarias se compensaran casi por completo antes de impuestos.

La ampliación del margen y el menor número de acciones compensan los mayores costes

La mejora del margen de interés neto reflejó unos menores costes de financiación en comparación con el mismo trimestre del año anterior. La rentabilidad sobre los activos generadores de intereses descendió del 5,11% al 5,03%, pero el coste de los pasivos con interés cayó de forma más pronunciada, del 2,13% al 1,89%. El coste total de los depósitos también disminuyó del 1,30% al 1,16%. Combinada con el crecimiento de los préstamos, esa ventaja en los costes de financiación impulsó los ingresos netos por intereses en equivalente fiscal un 5,8%.

Los costes operativos absorbieron parte de este beneficio. Los sueldos y salarios aumentaron un 7,7%, principalmente debido a ajustes anuales por mérito y de mercado, así como al incremento de la plantilla vinculado a la expansión orgánica. Los gastos de publicidad y promoción aumentaron en 6,4 millones de dólares, mientras que los gastos de tecnología, mobiliario y equipo crecieron un 6,1% debido al aumento de los costes de servicios en la nube y mantenimiento de software.

El promedio ponderado de acciones diluidas disminuyó aproximadamente un 3,1%, pasando de 64,1 millones a 62,1 millones. Esta reducción ayudó a que el BPA diluido creciera aproximadamente un 6,4%, más rápido que el incremento del 3,4% en el beneficio neto ordinario. Durante el trimestre, Cullen/Frost recompró 92.700 acciones por 15,0 millones de dólares. A pesar de las mayores ganancias, la rentabilidad sobre el activo medio (ROA) cayó ligeramente del 1,32% al 1,31%, y la rentabilidad sobre el capital ordinario medio (ROE) descendió del 16,72% al 16,16%.

Calidad de los activos y capital

Los indicadores crediticios mostraron resultados mixtos. Las pérdidas netas por fallidos aumentaron a 8,4 millones de dólares frente a los 6,6 millones del año anterior, mientras que el ratio anualizado de fallidos aumentó al 0,14% de los préstamos promedio frente al 0,12%. Los préstamos dudosos cayeron drásticamente de 112,7 millones de dólares en el T2 a 63,7 millones, pero se mantuvieron por encima de los 44,8 millones de dólares registrados en el T3 de 2025.

La provisión para pérdidas crediticias en préstamos aumentó a 290,3 millones de dólares desde los 280,2 millones, mientras que el ratio de provisión disminuyó al 1,23% de los préstamos frente al 1,31% a medida que la cartera de préstamos se amplió. Se mantuvo sin cambios con respecto al segundo trimestre.

Cullen/Frost cerró el trimestre con un ratio Common Equity Tier 1 (CET1) del 13,76%, un ratio de capital Tier 1 del 14,18% y un ratio de capital total basado en riesgo del 15,50%. La compañía afirmó que los tres indicadores se mantuvieron por encima de los niveles exigidos para ser considerada bien capitalizada y de los requisitos mínimos de Basilea III, aunque todos fueron inferiores a los del año anterior. La empresa disponía de 125,0 millones de dólares restantes bajo su autorización de recompra actual, que expira en enero de 2027, y declaró un dividendo ordinario para el cuarto trimestre de 1,03 dólares por acción.

Visión de la directiva

El presidente y consejero delegado, Phil Green, atribuyó el crecimiento de los préstamos, depósitos y clientes del trimestre a la estrategia de expansión orgánica del banco. La dirección sigue considerando que la migración de población y empresas hacia Texas constituye una oportunidad para incorporar clientes minoristas y comerciales, al tiempo que mantiene las inversiones en empleados, marketing y tecnología en todos los mercados del banco.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Los costes crediticios se mantienen por encima del año pasado: Tanto los gastos por pérdidas crediticias como los fallidos netos aumentaron interanualmente. Los préstamos dudosos mejoraron sustancialmente con respecto al T2, pero se mantuvieron por encima de los niveles del T3 de 2025.
• La expansión está elevando la base de gastos: Los costes salariales, de publicidad, de servicios en la nube y de software contribuyeron a un crecimiento del 7,0% en los gastos no financieros, lo que limitó la conversión de las ganancias de ingresos en crecimiento del beneficio neto.
• El precio de los depósitos podría afectar a los márgenes futuros: Los costes de financiación fueron inferiores en términos interanuales, pero el coste total de los depósitos subió de forma secuencial al 1,16% desde el 1,08%. El aumento continuado en la remuneración de los depósitos podría reducir el beneficio sobre el margen derivado del crecimiento de los préstamos.
• La rentabilidad y los ratios de capital disminuyeron: La rentabilidad sobre el capital ordinario medio y los principales ratios regulatorios de capital descendieron en comparación con el mismo trimestre del año anterior, aunque se mantuvieron por encima de los requisitos aplicables de capitalización adecuada.

Resumen

Los resultados de Cullen/Frost correspondientes al T3 de 2026 reflejaron un crecimiento continuado de préstamos, depósitos y clientes, con unos menores costes de financiación interanuales que respaldaron un mayor margen de interés neto. Los mayores costes operativos y crediticios frenaron el crecimiento del beneficio neto ordinario, mientras que la reducción del número de acciones ayudó a que el BPA aumentara a mayor ritmo. Las principales áreas a seguir de cerca son la sostenibilidad del crecimiento de préstamos y depósitos, las tendencias secuenciales del coste de los depósitos, los gastos vinculados a la expansión y la continuidad en la mejora de los préstamos dudosos.