Resultados de Hippo del T3 de 2026: El apalancamiento de gastos compensó las mayores pérdidas por catástrofes

Hippo Holdings (NYSE: HIPO) informó ingresos en el tercer trimestre de 2026 por 156,0 millones de dólares, un 29,4% más que los 120,6 millones de dólares del mismo período del año anterior, mientras que el BPA diluido fue de 0,33 dólares frente a los 3,77 dólares anteriores. El BPA diluido ajustado aumentó a 0,74 dólares desde 0,70 dólares, y el ratio combinado mejoró hasta el 98,4%, ya que el apalancamiento de gastos compensó con creces las pérdidas por catástrofes normalizadas. El pronunciado descenso de los beneficios GAAP reflejó principalmente una ganancia de 95 millones de dólares por la venta de un negocio registrada en el mismo trimestre del año anterior.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos estuvo liderado por las primas netas devengadas, que aumentaron un 29% hasta los 128,3 millones de dólares. Los ingresos por comisiones, los ingresos por servicios y tarifas, y los ingresos netos por inversiones también aumentaron en comparación interanual.

La rentabilidad ajustada mejoró a pesar de la difícil comparativa GAAP. El beneficio neto ajustado aumentó un 9,3% hasta los 20,0 millones de dólares, lo que representa un rendimiento ajustado sobre el patrimonio neto anualizado del 17,1%.

El beneficio neto ajustado y el BPA diluido ajustado son medidas no GAAP. El resultado GAAP del año anterior incluyó una ganancia por la venta de la red de distribución de constructores de viviendas de Hippo, lo que hace que la comparación del beneficio neto principal sea menos representativa del desempeño operativo.

Los ramos de responsabilidad civil y comercial lideraron el crecimiento de las primas

Hippo cuenta con un solo segmento sobre el que deba informar, pero sus datos de suscripción muestran diferencias sustanciales entre las líneas de productos. Responsabilidad civil fue la principal fuente de primas brutas emitidas y la línea principal de mayor crecimiento, seguida de Multirriesgo comercial (CMP).

La cartera se diversificó más por tipo de riesgo, representando Responsabilidad civil el 38% de las primas brutas emitidas, CMP el 22% y Hogar el 23%. Sin embargo, las líneas de mayor crecimiento también tienen niveles de retención más bajos, por lo que el aumento del 60% en las primas brutas emitidas se tradujo en un incremento menor, del 26%, en las primas netas emitidas.

La tasa de retención neta de Hippo cayó al 30% desde el 38% y se situó por debajo de sus previsiones para todo el año, que se ubicaban en el rango medio del 30%. Hogar representó el 50% de las primas netas emitidas, frente al 64% del año anterior. En términos netos devengados, CMP aumentó un 88% hasta los 25,9 millones de dólares y Responsabilidad civil subió un 397% hasta los 15,9 millones de dólares, mientras que Hogar aumentó solo un 3% hasta los 66,1 millones de dólares.

El apalancamiento de gastos compensó las pérdidas por catástrofes normalizadas

El ratio de siniestralidad neta aumentó al 56,7% desde el 47,6%, debido principalmente a que el ratio de siniestralidad por catástrofes alcanzó el 6,5%, en comparación con el -0,3% del 3T de 2025. El periodo del año anterior también se benefició de 0,5 puntos porcentuales de desarrollo favorable de ejercicios anteriores. Excluyendo las catástrofes, el ratio de siniestralidad neto del año de ocurrencia fue del 49,9%, por encima del 48,4% anterior.

Ese deterioro fue compensado con creces por el apalancamiento operativo. El ratio de gastos mejoró al 41,7% desde el 52,0%, ya que las primas netas devengadas crecieron un 29% mientras que la base de gastos aumentó un 12%. Hippo señaló que esta relación representó nueve puntos porcentuales de la mejora del ratio de gastos, lo que permitió que el ratio combinado disminuyera al 98,4% a pesar de las mayores pérdidas por catástrofes.

Flujo de caja y balance de situación

La información del flujo de caja de Hippo abarca los primeros nueve meses de 2026 en lugar del 3T por separado. El efectivo neto proporcionado por las actividades operativas alcanzó los 124,2 millones de dólares durante el periodo de nueve meses, en comparación con los 6,0 millones de dólares del mismo periodo de 2025.

El efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a 311,8 millones de dólares al 30 de septiembre desde los 218,3 millones de dólares a finales de 2025, mientras que las inversiones aumentaron a 499,1 millones de dólares desde 445,9 millones de dólares. El patrimonio neto de los accionistas aumentó un 8% hasta los 469,0 millones de dólares. El valor contable por acción subió a 17,62 dólares desde 16,97 dólares, y el valor contable tangible por acción no GAAP aumentó a 15,59 dólares desde 14,76 dólares.

El resultado global trimestral mostró una pérdida de 3,7 millones de dólares a pesar del beneficio neto positivo, lo que refleja una pérdida no realizada de 12,5 millones de dólares en inversiones.

Previsiones para 2026

Hippo elevó sus perspectivas para todo el año en cuanto a primas brutas emitidas, ingresos y beneficio neto ajustado, al tiempo que redujo los ratios de siniestralidad combinados y por catástrofes previstos. La previsión de primas netas emitidas se mantuvo sin cambios, en consonancia con la menor retención asociada a las líneas de mayor crecimiento de la empresa.

Las perspectivas revisadas implican que Hippo prevé que la combinación del crecimiento de las primas, el apalancamiento operativo y las menores pérdidas por catástrofes en todo el año respalde una mayor rentabilidad ajustada.

Visión de la directiva

El CEO Rick McCathron atribuyó los resultados del trimestre a la disciplina de suscripción, la diversificación de la cartera y la plataforma de programas de la empresa. La directiva señaló que Hippo tiene la intención de seguir siendo selectiva a medida que el mercado de seguros se desacelera, expandiéndose únicamente donde considere atractiva la rentabilidad de la suscripción.

Transacciones recientes de ejecutivos

Los datos proporcionados sobre transacciones de ejecutivos muestran 13 compras por un total de 99.221 acciones y nueve ventas por un total de 36.505 acciones en los últimos seis meses, lo que da como resultado unas compras netas de 62.716 acciones. Las participaciones totales de ejecutivos e iniciados se situaron en aproximadamente 2,72 millones de acciones. La tabla de transacciones a continuación presenta los valores comunicados a partir de los datos de origen y no infiere la postura de la directiva sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad por catástrofes: El ratio de siniestralidad por catástrofes del 3T aumentó al 6,5% desde el -0,3%. Las pérdidas por encima del supuesto actualizado del 8% para todo el año podrían presionar el ratio combinado y las ganancias ajustadas.
• Menor retención de primas: La retención neta cayó al 30% desde el 38% y se situó por debajo de la expectativa de la empresa del rango medio del 30% para todo el año. Un crecimiento continuado en los programas de Responsabilidad civil y CMP con menor retención podría limitar la medida en que el crecimiento de las primas brutas se traduce en primas netas e ingresos.
• Evolución del ratio de siniestralidad subyacente: El ratio de siniestralidad neto del año de ocurrencia, excluyendo catástrofes, aumentó al 49,9% desde el 48,4%. La mejora del ratio combinado en el 3T dependió principalmente del apalancamiento de gastos y no de un menor ratio de siniestralidad subyacente.
• Mantenimiento de la disciplina durante la rápida expansión: Las primas brutas emitidas de Responsabilidad civil y CMP aumentaron un 146% y un 63%, respectivamente. La capacidad de la directiva para preservar una rentabilidad de suscripción atractiva mientras el mercado se desacelera afectará si ese crecimiento se traduce en una rentabilidad duradera.

Resumen

Los resultados del 3T de 2026 de Hippo mostraron un mayor crecimiento de las primas y de los ingresos, junto con mejores ganancias ajustadas, donde el apalancamiento de gastos compensó las pérdidas por catástrofes normalizadas. Los puntos principales a vigilar son si el rápido crecimiento en Responsabilidad civil y CMP puede mantener la calidad de suscripción, si la retención neta vuelve hacia el rango medio del 30% y si Hippo puede cumplir con su previsión elevada de ingresos ajustados y su ratio combinado mejorado.