Resultados de Butterfly Network del T3 de 2026: los ingresos integrados impulsan las ventas y el margen bruto

Butterfly Network (NYSE: BFLY) registró en el tercer trimestre de 2026 unos ingresos de 32,6 millones de dólares, lo que supone un aumento del 52% respecto a los 21,5 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA básico y diluido mejoró hasta una pérdida de 0,05 dólares desde una pérdida de 0,13 dólares. Los ingresos por licencias de Butterfly Embedded, con mayores márgenes, y el mayor volumen de sondas impulsaron el margen bruto hasta un récord histórico para la empresa del 73,0%, aunque los gastos operativos continuaron aumentando.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos se tradujo en una pérdida sustancialmente menor, con el EBITDA ajustado acercándose al punto de equilibrio en el trimestre. Los ingresos en EE. UU. y las alianzas de Embedded fueron los principales impulsores del crecimiento, mientras que los ingresos internacionales disminuyeron.

La comparación del beneficio bruto se benefició de un saneamiento de inventario obsoleto y en exceso de 17,4 millones de dólares registrado en el tercer trimestre de 2025. Incluso tras excluir dicho cargo, el margen bruto ajustado aumentó 9,1 puntos porcentuales, lo que indica que la mejora no fue únicamente resultado de una base de comparación interanual más fácil.

El margen bruto ajustado, el EBITDA ajustado y el BPA ajustado son medidas no GAAP y deben considerarse junto con los resultados GAAP correspondientes.

Rendimiento del negocio y de los ingresos

Los ingresos por productos aumentaron aproximadamente un 7%, hasta los 15,6 millones de dólares, frente a los 14,6 millones previos. Los ingresos por software y otros servicios aumentaron aproximadamente un 145%, pasando de 6,9 millones a 17,0 millones de dólares, aunque Butterfly no desglosó exactamente qué parte de esa categoría procedía de las licencias de Embedded.

Por regiones, los ingresos en EE. UU. crecieron un 71% hasta los 27,5 millones de dólares. Butterfly atribuyó el incremento principalmente a las alianzas de Embedded, incluido su acuerdo de codesarrollo con Midjourney, y a las mayores ventas de sondas a sistemas de salud, distribuidores y clientes de comercio electrónico. Los ingresos internacionales disminuyeron un 5% hasta los 5,1 millones de dólares debido a menores ventas de sondas a socios sanitarios globales.

La actividad corporativa también avanzó. Butterfly cerró cinco acuerdos con un valor total de contrato de siete cifras y diez de seis cifras durante el trimestre. Estos valores de contrato indican una conversión de la cartera de clientes, pero no deben considerarse ingresos reconocidos en su totalidad en el tercer trimestre.

Se produjeron varios acontecimientos comerciales hacia el final del trimestre o posteriormente. Mendaera lanzó el 1 de octubre el primer producto comercial de un socio desarrollado con tecnología de Butterfly, mientras que DeepEcho se puso en marcha en Butterfly Garden el 23 de octubre. Butterfly también obtuvo la autorización FedRAMP, lo que impulsa sus proyectos con el gobierno federal y el Departamento de Asuntos de los Veteranos. Estaba previsto que su primer programa estatal de Home & Community Care comenzara las exploraciones en noviembre, y se esperan los primeros ingresos durante el cuarto trimestre.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

Los gastos operativos aumentaron un 19% hasta los 37,4 millones de dólares, ya que Butterfly invirtió en plantilla, capacidades internas y desarrollo de productos y software. Excluyendo la compensación basada en acciones y otros gastos, los costes operativos fueron de 26,6 millones de dólares, frente a los 23,7 millones anteriores. El mayor beneficio bruto compensó con creces este crecimiento de los gastos, reduciendo la pérdida operativa a 13,6 millones de dólares.

El efectivo y equivalentes de efectivo se situaron en 122,3 millones de dólares al 30 de septiembre de 2026, frente a los 150,5 millones de dólares a finales de 2025. En los primeros nueve meses de 2026 —y no solo en el tercer trimestre—, la salida de efectivo operativo aumentó a 32,4 millones de dólares desde los 21,7 millones del año anterior, a pesar de la menor pérdida neta.

Los movimientos en el capital de trabajo contribuyeron al uso de efectivo. Las cuentas por cobrar aumentaron a 37,4 millones de dólares desde 26,7 millones a finales de año, los gastos pagados por adelantado y otros activos corrientes se elevaron a 21,5 millones desde 8,4 millones, y los ingresos diferidos disminuyeron en 9,2 millones de dólares durante el periodo de nueve meses. El inventario disminuyó ligeramente a 59,6 millones desde 61,4 millones de dólares.

Los ingresos de Embedded mejoraron la mezcla de productos, pero la comparación también se vio favorecida por un cargo del ejercicio anterior

El margen bruto GAAP del 73,0% de Butterfly representó un cambio de tendencia importante respecto al margen negativo del 17,5% registrado en el tercer trimestre de 2025. Sin embargo, 17,4 millones de dólares de la mejora interanual reflejaron la ausencia del saneamiento de inventario del año anterior, lo que hizo que la comparación GAAP fuera inusualmente favorable.

Los resultados ajustados ofrecen una evidencia más clara de un cambio subyacente. El margen bruto ajustado subió del 63,9% al 73,0%, principalmente porque las licencias de Embedded tienen márgenes más elevados que las ofertas principales de Butterfly y el volumen de ventas de sondas aumentó. Este cambio en la mezcla ayudó a reducir la pérdida de EBITDA ajustado a 1,2 millones de dólares, aun cuando la empresa continuó ampliando su base de costes.

La sostenibilidad de este nivel de margen dependerá, por tanto, en parte del momento y la escala de los ingresos de Embedded. Butterfly reveló la importancia de Embedded para el crecimiento del tercer trimestre, pero no proporcionó una cifra de ingresos independiente para dicha línea de negocio.

Previsiones

Butterfly elevó sus previsiones de ingresos y EBITDA ajustado para todo el año, aunque el comunicado no incluyó los rangos numéricos anteriores, por lo que no se puede determinar la magnitud del incremento. La empresa también ofreció unas orientaciones para el cuarto trimestre que implican un crecimiento interanual considerablemente más lento que el del tercer trimestre.

El punto medio de la previsión de ingresos para el cuarto trimestre, situado en 32,5 millones de dólares, se acerca a los ingresos del tercer trimestre de 32,6 millones, lo que apunta a unos ingresos secuenciales prácticamente planos en el punto medio. Las perspectivas de EBITDA ajustado también indican que Butterfly prevé seguir registrando pérdidas hasta finales de año.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia de los ingresos de Embedded: Las licencias de Embedded, con mayores márgenes, fueron fundamentales tanto para el crecimiento en EE. UU. como para la expansión del margen, pero Butterfly no desglosó la contribución independiente de ingresos de esta línea. El calendario de las alianzas podría generar variabilidad entre trimestres.
• Crecimiento más lento en el T4: La previsión para el cuarto trimestre apunta a un crecimiento interanual del 3% aproximadamente en el punto medio, en comparación con el 52% del tercer trimestre, mientras que dicho punto medio se mantiene prácticamente estable en términos secuenciales.
• Consumo continuado de efectivo: La salida de efectivo operativo acumulada en nueve meses aumentó a 32,4 millones de dólares a pesar de que la pérdida neta se redujo, lo que refleja las necesidades de capital de trabajo y la inversión continua.
• Debilidad internacional: Los ingresos internacionales cayeron un 5% debido a menores ventas de sondas a socios sanitarios globales, lo que contrasta con el crecimiento del 71% en EE. UU.
• Ejecución de nuevos programas: Las oportunidades federales, Home & Community Care, los productos de socios y la tecnología de última generación siguen dependiendo de los hitos de implementación y comercialización.

Resumen

Los resultados de Butterfly Network para el tercer trimestre de 2026 mostraron una mejora significativa en la mezcla de ingresos y en la rentabilidad, impulsada por las licencias de Embedded y las mayores ventas de sondas en EE. UU. La ausencia del cargo de inventario del ejercicio anterior amplificó la comparación del margen GAAP, pero el aumento del margen bruto ajustado también apunta a un avance subyacente. El próximo foco de atención de los inversores será si Embedded y los nuevos programas comerciales pueden respaldar la revisión al alza de las previsiones para todo el año, al tiempo que se contienen los costes operativos y el consumo de efectivo.