Resultados del 3T de 2026 de WSFS: El crecimiento de patrimonio y fideicomisos impulsa el BPA

WSFS Financial Corporation (Nasdaq: WSFS) informó de unos ingresos netos totales en el tercer trimestre de 2026 de 287,6 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 6% frente a los 270,5 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó un 28% hasta los 1,75 dólares desde los 1,37 dólares. Tanto el margen de intereses como la división Wealth and Trust se expandieron, y los menores gastos operativos respaldaron la rentabilidad, aunque varias partidas relacionadas con el crédito aumentaron los costes crediticios del trimestre.

Resultados de ganancias principales

El margen de intereses aumentó un 7% interanual, ya que los menores costes de los depósitos y el mayor saldo medio de los préstamos compensaron con creces los menores rendimientos de las operaciones de préstamo tras los recortes de tipos de la Reserva Federal en 2025. Los ingresos por comisiones según GAAP aumentaron aproximadamente un 5%, mientras que los ingresos por comisiones subyacentes crecieron un 3%, reflejando la diferencia los ajustes realizados en el periodo del año anterior.

El crecimiento de los beneficios superó al de los ingresos. El beneficio neto atribuible a WSFS aumentó aproximadamente un 17% hasta los 89,3 millones de dólares, respaldado por el control de gastos y el incremento de los ingresos, a pesar de que la provisión para pérdidas crediticias aumentó a 8,4 millones de dólares. La rentabilidad sobre activos medios mejoró del 1,44% al 1,58%, mientras que la rentabilidad sobre el patrimonio neto medio aumentó del 11,3% al 13,0%.

El ingreso neto previo a provisiones es una medida no ajustada a las PCGA (no GAAP) que excluye los impuestos y la provisión para pérdidas crediticias. El BPA subyacente también fue de 1,75 dólares, lo que representa un crecimiento del 25% respecto a la base ajustada del año anterior; la comparación según GAAP muestra un crecimiento del 28% debido a que el 3T 2025 contenía elementos excluidos de los resultados subyacentes.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Wealth and Trust fue el principal motor de crecimiento, registrando aumentos sustanciales tanto en los ingresos por comisiones como en el margen de intereses. Cash Connect evolucionó en sentido contrario en cuanto a ingresos, pero los menores costes operativos y de financiación permitieron mejorar su beneficio antes de impuestos y su margen.

Dentro de Wealth and Trust, las comisiones de WSFS Institutional Services aumentaron un 45%, las comisiones de BMT of Delaware subieron un 22% y las de Private Wealth Management crecieron un 14%. La mayor actividad en operaciones y las comisiones basadas en AUM contribuyeron al incremento, mientras que los AUM/AUA se beneficiaron del aumento de cuentas y la revalorización del mercado. El mayor saldo de depósitos no remunerados en Institutional Services también respaldó el margen de intereses del segmento.

Los ingresos de Cash Connect disminuyeron debido al menor volumen en cajeros automáticos, menor volumen de efectivo, menos unidades atendidas y el efecto de unos tipos de interés más bajos. Esas presiones fueron compensadas con creces a nivel de beneficio antes de impuestos por la reducción de los costes de financiación y unos menores gastos no financieros. El segmento continuó orientándose hacia unidades de caja fuerte inteligente (smart safe) y soluciones de gestión de efectivo de mayor margen, aumentando las unidades de caja fuerte inteligente un 5% interanual.

Rentabilidad, financiación y balance

El margen neto de intereses fue del 3,88%, 1 punto básico más que en el 2T 2026, pero 3 puntos básicos menos que en el 3T 2025. La mejora intertrimestral reflejó mayores saldos medios de préstamos y rendimientos de inversión, compensados en parte por la competencia en la fijación de precios de los depósitos. Los costes totales de los depósitos de clientes aumentaron 4 puntos básicos intertrimestralmente hasta el 1,33%, pero se mantuvieron 29 puntos básicos por debajo del nivel del año anterior.

Los préstamos y arrendamientos brutos alcanzaron los 13.663 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 5%. Excluyendo la venta de la cartera de tarjetas de crédito y la amortización progresiva de la cartera de Spring EQ, el crecimiento fue del 7%, liderado por las hipotecas residenciales, préstamos con garantía hipotecaria (home equity) y préstamos comerciales e industriales. En términos intertrimestrales, la cartera creció 162,6 millones de dólares, o un 1% antes de anualizar.

Los depósitos de clientes ascencieron a 18.384 millones de dólares, un 7% más en términos interanuales, pero un 3% menos en comparación con junio de 2026. El descenso trimestral reflejó salidas esperadas de depósitos transaccionales de Institutional Services y Commercial, mientras que los depósitos medios aumentaron ligeramente. Los depósitos subyacentes crecieron un 9% interanual y los depósitos a la vista no remunerados representaron el 33% del total de depósitos. La ratio de préstamos sobre depósitos del 73% otorgó a WSFS capacidad para financiar préstamos adicionales.

El capital regulatorio se mantuvo por encima de los umbrales de adecuada capitalización, incluyendo una ratio Common Equity Tier 1 (CET1) del 13,74% y una ratio de capital total basado en riesgo del 15,47%. Sin embargo, el patrimonio neto de los accionistas disminuyó en 108,8 millones de dólares con respecto al trimestre anterior, debido principalmente a que las pérdidas acumuladas en otro resultado global aumentaron en 131,2 millones de dólares al perder valor de mercado los títulos disponibles para la venta. El valor contable tangible por acción disminuyó un 5% trimestralmente hasta los 32,67 dólares, pero se mantuvo un 2% por encima del nivel del año anterior.

WSFS recompró 59,6 millones de dólares en acciones ordinarias y pagó 10,2 millones de dólares en dividendos durante el trimestre. El retorno de capital combinado fue de 69,8 millones de dólares, mientras que el beneficio neto trimestral alcanzó los 89,3 millones de dólares.

Los costes crediticios aumentaron a pesar de las recuperaciones netas

WSFS registró 0,6 millones de dólares en recuperaciones netas de préstamos y arrendamientos, frente a los 7,1 millones de dólares de saneamientos netos en el 2T 2026. La mejora incluyó 7,6 millones de dólares en recuperaciones asociadas a la cancelación de activos improductivos, pero no impidió que los costes crediticios netos totales aumentaran a 11,5 millones de dólares desde los 7,1 millones del trimestre anterior.

El incremento estuvo impulsado por una provisión específica de 8,1 millones de dólares sobre un préstamo relacionado con residencias estudiantiles y una depreciación de 2,0 millones de dólares de un inmueble adjudicado (OREO). Los activos con problemas aumentaron en 57,5 millones de dólares respecto al trimestre anterior hasta alcanzar los 530,4 millones de dólares tras rebajas de calificación concentradas en el sector multifamiliar y de la construcción, aunque los activos con problemas se mantuvieron un 16% por debajo del nivel del año anterior y la morosidad alcanzó su nivel más bajo en dos años.

Los activos improductivos aumentaron ligeramente a 82,7 millones de dólares, principalmente debido al préstamo relacionado con residencias estudiantiles. La provisión para pérdidas crediticias aumentó a 185,2 millones de dólares, elevando la cobertura al 1,36% del total de préstamos y arrendamientos desde el 1,32% del trimestre anterior.

Transacciones recientes de iniciados

Los datos proporcionados sobre operaciones de iniciados muestran 72.685 acciones clasificadas como compras a lo largo de 11 transacciones y 72.193 acciones vendidas en tres transacciones durante el último periodo de seis meses, lo que resulta en un incremento neto de 492 acciones. Dado que la categoría de compras incluye adjudicaciones de acciones, el total agregado no debe considerarse equivalente a compras en el mercado abierto.

Los nueve beneficiarios de las adjudicaciones en los registros más recientes fueron Francis B. Brake Jr., Christopher T. Gheysens, Michael J. Donahue, David G. Turner, Lynn B. McKee, Eleuthere I. du Pont, Jennifer W. Davis, Karen Dougherty Buchholz y Anat M. Bird. Estas transacciones se notifcan de manera objetiva y no constituyen por sí mismas una evaluación sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión en los precios de los depósitos: Los costes de los depósitos aumentaron en comparación trimestral al mantenerse elevada la competencia. Nuevos incrementos podrían presionar el margen de intereses si los rendimientos de los activos no aumentan lo suficiente para compensarlo.
• Problemas crediticios concentrados: La provisión para la residencia estudiantil, la depreciación del inmueble adjudicado (OREO) y las rebajas de calificación en activos multifamiliares y de construcción demuestran que créditos con problemas específicos pueden afectar sustancialmente a las provisiones incluso cuando las recuperaciones netas son positivas.
• Presión de volumen en Cash Connect: El menor volumen en cajeros automáticos y en efectivo continuó reduciendo los ingresos del segmento. La reducción de costes protegió el beneficio este trimestre, pero una contracción continua de los ingresos podría dificultar el mantenimiento de futuras mejoras en los márgenes.
• Efecto de la valoración de valores en el capital: Los menores valores de mercado de los títulos disponibles para la venta aumentaron las pérdidas acumuladas en otro resultado global y redujeron el valor contable tangible de forma trimestral, a pesar de los beneficios positivos.

Resumen

WSFS registró mayores ingresos en el 3T 2026 y un crecimiento más rápido de las ganancias gracias a la expansión del margen de intereses, el mantenimiento del crecimiento de doble dígito en comisiones de Wealth and Trust y la mejora de la eficiencia operativa. El principal contrapeso fue el crédito: las provisiones específicas y los costes inmobiliarios elevaron los gastos crediticios totales a pesar de las recuperaciones netas. Los resultados futuros dependerán de si Wealth and Trust logra mantener su dinamismo, si la competencia por los depósitos sigue siendo manejable y si el reciente aumento de activos con problemas se mantiene bajo control.