Resultados de CACI del primer trimestre fiscal de 2027: El crecimiento del EBITDA supera a los ingresos

CACI International (NYSE: CACI) registró en el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027 unos ingresos de 2.475 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 8,2 %, mientras que el BPA diluido subió un 3,7 % hasta los 5,84 dólares en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. El EBITDA aumentó un 22,4 % y su margen se amplió, pero el flujo de caja libre disminuyó debido a que las mayores necesidades de capital de trabajo redujeron la conversión de efectivo. La empresa también elevó sus previsiones de ingresos y beneficios ajustados para todo el año.

Datos principales de resultados

El crecimiento de los ingresos incluyó un crecimiento orgánico del 2,1 %. El aumento de los ingresos y del beneficio bruto impulsó un incremento del 16,6 % en el beneficio operativo, mientras que el beneficio neto creció a un ritmo más lento debido al aumento de los gastos por intereses y a una mayor provisión de impuestos.

El BPA diluido ajustado creció más rápido que el BPA diluido según PCGA (GAAP). La medida ajustada excluye la amortización de intangibles y su efecto fiscal correspondiente.

El EBITDA, el BPA diluido ajustado, el flujo de caja operativo excluyendo MARPA y el flujo de caja libre son medidas no conformes con los PCGA según las define CACI.

Composición del negocio y de los ingresos

Los ingresos procedentes del Departamento de Guerra fueron el principal motor de crecimiento a nivel de cliente, con un incremento del 14,8 % hasta alcanzar los 1.354 millones de dólares y representando la mayor parte del aumento total de 187,0 millones de dólares en los ingresos de CACI. Los ingresos de la Comunidad de Inteligencia crecieron un 2,6 % hasta los 612,0 millones de dólares, mientras que los de las agencias civiles federales cayeron un 3,7 % hasta los 396,4 millones de dólares. Los ingresos comerciales y de otro tipo aumentaron un 12,1 % hasta los 112,0 millones de dólares.

Los ingresos por tecnología crecieron más rápido que los de servicios especializados y aportaron la mayor parte del incremento global de la empresa. La composición de los contratos también se orientó hacia los trabajos de precio fijo y de tiempo y materiales.

Los trabajos a precio fijo aumentaron al 33,2 % de los ingresos frente al 26,7 % anterior, mientras que los contratos de coste más margen descendieron al 52,8 % desde el 60,5 %.

Las adjudicaciones de contratos sumaron 4.800 millones de dólares, lo que supone un descenso del 3,4 % con respecto al mismo trimestre del año anterior, aunque equivale a un ratio book-to-bill de 2,0 veces. Aproximadamente el 61 % de las adjudicaciones representó nuevo negocio para CACI. La cartera total de pedidos se situó en 34.000 millones de dólares, un 0,3 % más, mientras que la cartera financiada aumentó un 14,8 % hasta los 6.200 millones de dólares.

Dos programas importantes añadieron cada uno 1.200 millones de dólares de valor reconocido en adjudicaciones y cartera durante el trimestre: el apoyo al Mando Central de los Estados Unidos y la asistencia continua en planificación operativa para el Mando de Operaciones Especiales del Ejército de los Estados Unidos.

La ampliación del margen se vio diluida por los costes de intereses y amortización

El margen operativo de CACI mejoró hasta aproximadamente el 10,0 % desde el 9,3 %, mientras que el margen EBITDA se amplió del 11,7 % al 13,3 %. El mayor incremento del EBITDA refleja en parte que no incluye las depreciaciones y amortizaciones, que aumentaron a 81,3 millones de dólares frente a los 56,3 millones de dólares anteriores al incluir los importes dentro de los costes directos.

La mejora en la rentabilidad operativa no se trasladó por completo al beneficio neto. Los gastos por intereses y otros gastos netos aumentaron un 58,6 % hasta los 73,2 millones de dólares, mientras que la provisión fiscal subió un 6,4 % hasta los 43,9 millones de dólares. Como resultado, el beneficio neto solo creció un 4,5 % a pesar de un aumento del 16,6 % en el resultado operativo.

La amortización de intangibles también se incrementó un 50,7 % hasta los 54,3 millones de dólares. Debido a que las medidas de beneficio ajustado de CACI excluyen este gasto y su efecto fiscal, el BPA diluido ajustado creció un 11,8 %, frente al crecimiento del 3,7 % del BPA diluido según PCGA.

Flujo de caja y balance de situación

El flujo de caja operativo según PCGA disminuyó a 161,3 millones de dólares desde los 171,1 millones de dólares. Excluyendo el Acuerdo Marco de Compra de Cuentas por Cobrar (MARPA) de la empresa, el flujo de caja operativo cayó un 9,5 % hasta los 144,8 millones de dólares, debido principalmente a mayores necesidades de capital de trabajo. El período medio de cobro aumentó de 56 a 59 días, excluyendo un efecto MARPA de siete días en ambos periodos.

El menor gasto en inversiones de capital aportó una compensación parcial. Las inversiones de capital cayeron a 11,4 millones de dólares desde los 17,0 millones anteriores, lo que dejó el flujo de caja libre en 133,5 millones de dólares, un 6,6 % menos.

El efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a 279,4 millones de dólares al 30 de septiembre desde los 191,8 millones de dólares al 30 de junio de 2026. La deuda a largo plazo, excluida la parte corriente, disminuyó a 4.789 millones de dólares desde 4.855 millones de dólares en el mismo periodo.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

CACI elevó en 50 millones de dólares ambos extremos de su rango de ingresos para el ejercicio fiscal 2027, incrementó la previsión de beneficio neto ajustado en 5 millones de dólares en ambos extremos y aumentó el rango de BPA diluido ajustado en 0,22 dólares. Las previsiones de flujo de caja libre se mantuvieron sin cambios en un mínimo de 900 millones de dólares.

La dirección atribuyó las mejores perspectivas a los resultados del primer trimestre, a la cartera de pedidos pendientes de la empresa y a sus oportunidades futuras (pipeline). La previsión para el número medio ponderado de acciones diluidas se mantuvo sin cambios en 22,3 millones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Concentración de clientes gubernamentales: Los clientes del Departamento de Guerra, la Comunidad de Inteligencia y las agencias civiles federales generaron aproximadamente el 95,5 % de los ingresos trimestrales. Los cambios en las asignaciones presupuestarias federales, los calendarios de contratación o las adjudicaciones de contratos podrían afectar de forma sustancial al crecimiento.
• Crecimiento orgánico más lento: Los ingresos reportados aumentaron un 8,2 %, pero el crecimiento orgánico fue del 2,1 %. Esta diferencia convierte al ritmo de expansión orgánica subyacente en una métrica importante para los próximos trimestres.
• Mayores costes de financiación: Los gastos por intereses y otros gastos netos aumentaron mucho más rápido que el resultado operativo y limitaron el crecimiento del beneficio neto y del BPA según PCGA.
• Presión sobre el capital de trabajo: El flujo de caja operativo excluyendo MARPA y el flujo de caja libre disminuyeron, mientras que el período medio de cobro aumentó en tres días.
• Conversión de cartera y nuevas adjudicaciones: La cartera financiada creció un 14,8 %, pero la cartera total aumentó solo un 0,3 % y las adjudicaciones trimestrales cayeron un 3,4 %, lo que convierte a la conversión de contratos y a las futuras adjudicaciones en indicadores clave.

Resumen

El primer trimestre fiscal de CACI combinó un crecimiento de ingresos del 8,2 % con un crecimiento aún más rápido del resultado operativo y del EBITDA, impulsado principalmente por los ingresos del Departamento de Guerra y de tecnología. La expansión de márgenes y el aumento de la cartera financiada respaldaron un incremento en las perspectivas para el ejercicio fiscal 2027, pero el aumento de los costes por intereses, las mayores amortizaciones, un modesto crecimiento orgánico y una conversión de efectivo más débil limitaron la mejora de los beneficios según PCGA y del flujo de caja. Los resultados futuros dependerán de la conversión de la cartera financiada, del mantenimiento de las adjudicaciones de contratos y de la mejora del rendimiento del capital de trabajo.