Resultados del 2T del año fiscal 2027 de Helen of Troy: la mejora de los márgenes impulsa el BPA ajustado

Helen of Troy (Nasdaq: HELE) informó de unas ventas netas en el segundo trimestre fiscal de 2027 de 440,9 millones de dólares, un 2,1% más interanual, mientras que el BPA diluido GAAP mejoró a 0,19 dólares desde una pérdida de 13,44 dólares en los tres meses finalizados el 31 de agosto de 2026. El BPA diluido ajustado aumentó un 33,9% a 0,79 dólares y el flujo de caja operativo alcanzó los 57,1 millones de dólares, ya que las devoluciones de aranceles y el crecimiento de Home & Outdoor ayudaron a compensar la continuada debilidad en Beauty & Wellness.

Resultados financieros principales

El gran giro interanual en los beneficios GAAP refleja en parte 326,4 millones de dólares en cargos antes de impuestos por deterioro de activos registrados en el trimestre del año anterior. Sobre una base ajustada, el margen operativo se amplió en 240 puntos básicos y el margen EBITDA ajustado aumentó al 11,2%.

El margen bruto aumentó 800 puntos básicos al 52,2%. Las devoluciones de aranceles netas de mayores costes arancelarios aportaron aproximadamente 560 puntos básicos, mientras que los menores gastos de promoción y comercial minorista también ayudaron; la inflación, los fletes, el tipo de cambio, las restricciones de suministro y la obsolescencia del inventario siguieron actuando como factores contrapuestos.

El resultado operativo ajustado aumentó un 40,9% hasta los 37,9 millones de dólares. Los menores gastos por intereses también impulsaron los beneficios, aunque un mayor gasto ajustado por impuesto sobre la renta y un mayor número de acciones diluidas limitaron el aumento del BPA ajustado.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Home & Outdoor generó todo el crecimiento de las ventas consolidadas, mientras que Beauty & Wellness se mantuvo bajo presión. Sin embargo, ambos segmentos registraron márgenes operativos ajustados más altos, respaldados en parte por las devoluciones de aranceles y un menor gasto comercial y promocional.

Home & Outdoor creció en todas las marcas. La demanda de mochilas técnicas, de viaje y de estilo de vida fue el principal impulsor, complementada por el crecimiento internacional, las ganancias de distribución y surtido, las ventas de liquidación y los nuevos productos. Un apalancamiento operativo favorable ayudó a que el resultado operativo ajustado aumentara un 39,2%.

Beauty & Wellness se vio frenado por una menor demanda y la sensibilidad de los consumidores a los precios en aparatos para el cabello y cuidado capilar de prestigio, junto con una menor reposición por parte de los minoristas, la competencia y unas ventas más débiles de filtración de agua. Los calefactores, termómetros, cuidado de uñas y nuevos productos ofrecieron compensaciones parciales. A pesar de los menores ingresos y un apalancamiento operativo desfavorable, el resultado operativo ajustado aumentó un 45,7% debido a las devoluciones de aranceles y menores gastos comerciales y promocionales.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

La mejora del flujo de caja se extendió más allá del trimestre. El flujo de caja operativo de los primeros seis meses del ejercicio fiscal 2027 fue de 56,5 millones de dólares, frente a los 47,9 millones de dólares anteriores, mientras que el flujo de caja libre de seis meses aumentó a 38,3 millones de dólares desde 23,0 millones de dólares. Estas cifras corresponden a mediciones acumuladas del año y son independientes de los 57,1 millones de dólares generados solo en el segundo trimestre.

El inventario disminuyó a 480,3 millones de dólares desde 528,9 millones de dólares, y la deuda total a corto y largo plazo cayó a 672,6 millones de dólares desde 893,2 millones de dólares. El efectivo se mantuvo casi sin cambios en 22,6 millones de dólares, mientras que el indicador de rotación de cuentas por cobrar reportado mejoró a 67,6 días desde 72,2 días.

Un menor promedio de endeudamiento y un tipo de interés efectivo más bajo redujeron el gasto trimestral por intereses a 10,9 millones de dólares desde 14,2 millones de dólares. Sin embargo, el gasto por impuesto sobre la renta fue de 9,2 millones de dólares sobre un beneficio antes de impuestos de 13,8 millones de dólares, lo que refleja pérdidas en ciertas jurisdicciones que se excluyeron del cálculo estimado de la tasa fiscal efectiva anual.

Las devoluciones de aranceles elevaron el margen bruto, pero la reinversión limitó el beneficio neto

Helen of Troy recibió 26,9 millones de dólares en devoluciones brutas de aranceles antes de impuestos durante el trimestre y reinvirtió aproximadamente 23 millones de dólares. Eso dejó un beneficio neto antes de impuestos de unos 4 millones de dólares, equivalente a un estimado de 0,12 dólares por acción diluida.

La distinción entre el respaldo al margen bruto y el beneficio final en las ganancias es importante. Las devoluciones de aranceles netas de mayores costes arancelarios añadieron aproximadamente 560 puntos básicos al margen bruto, pero el gasto en personal, cambios de embalaje, comercialización, estudios del consumidor, contenidos y otras iniciativas aumentaron la ratio de SG&A al 46,4%. Como resultado, la expansión de 800 puntos básicos del margen bruto se tradujo en una mejora menor, aunque aun así significativa, de 240 puntos básicos en el margen operativo ajustado.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

Helen of Troy redujo el rango de sus ventas consolidadas al tiempo que elevó sus perspectivas de beneficios, flujo de caja y apalancamiento. Los rangos revisados apuntan a un entorno de ventas aún moderado pero con expectativas más sólidas de beneficios y generación de caja.

Las perspectivas incorporan aproximadamente 80,5 millones de dólares en devoluciones de aranceles previstas, de las cuales se prevé reinvertir entre el 83% y el 88%. La dirección espera que las devoluciones aporten un beneficio neto antes de impuestos de 10 a 14 millones de dólares y un beneficio por acción (BPA) después de impuestos de aproximadamente 0,30 a 0,45 dólares.

La previsión de gastos de capital aumentó a entre 39 y 43 millones de dólares frente a los 30 a 34 millones de dólares anteriores, destinándose el gasto a la innovación de productos, la optimización de la red de distribución y la diversificación de la cadena de suministro. Por lo tanto, la previsión más alta de flujo de caja libre se produce a pesar del aumento previsto en la inversión de capital.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Demanda de Beauty & Wellness: La caída de las ventas del 4,5% del segmento reflejó la sensibilidad a los precios, la competencia, la menor reposición de los minoristas y la débil demanda en cuidado del cabello y filtración de agua. Sus perspectivas de ventas para todo el año siguen previendo un descenso del 0,8% al 3,8%.
• Hipótesis sobre la devolución de aranceles: Las mejores perspectivas de beneficios incorporan tanto la recepción como la reinversión planificada de las devoluciones de aranceles. Los cambios en los importes de las devoluciones, los plazos, los tipos arancelarios o la reinversión podrían afectar a los márgenes, al BPA y al flujo de caja.
• Costes de insumos y cadena de suministro: La inflación de las materias primas, el combustible, los fletes, las oscilaciones del yuan chino y los costes incurridos para proteger la disponibilidad de productos siguieron presionando la rentabilidad. Las perturbaciones geopolíticas y de transporte añaden incertidumbre a estos insumos.
• Mayores gastos operativos: Las inversiones en personal, cumplimiento de embalaje, comercialización y organización aumentaron la ratio de SG&A. Una debilidad continuada de las ventas podría dificultar la absorción de estos costes a través del apalancamiento operativo.
• Litigios por desinversión: Helen of Troy comenzó a excluir de los resultados no GAAP los costes asociados a los litigios vinculados a su desinversión en cuidado personal de 2021. El calendario y el impacto potencial de la disputa son inciertos y no están incluidos en las perspectivas del ejercicio fiscal 2027.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre fiscal de 2027 de Helen of Troy combinaron un modesto crecimiento de las ventas consolidadas con una mejor rentabilidad ajustada y generación de caja. Home & Outdoor compensó la menor demanda en Beauty & Wellness, mientras que las devoluciones de aranceles respaldaron el margen bruto pero se reinvirtieron en gran medida. Las mayores perspectivas de beneficios y flujo de caja son constructivas, aunque los inversores deberían seguir vigilando la demanda discrecional, la inflación de costes, la ejecución de las inversiones planificadas y la medida en que los beneficios arancelarios se traduzcan en una mejora operativa sostenible.