Resultados de LEIFRAS del primer semestre del ejercicio fiscal 2026: El negocio social lidera el crecimiento del 8,9% de los ingresos

LEIFRAS Co., Ltd. (Nasdaq: LFS) informó ingresos por 5.978,8 millones de JPY en el primer semestre del ejercicio fiscal 2026 finalizado el 30 de junio, un 8,9% más interanual, mientras que el BPA diluido aumentó a 2,95 JPY desde 2,16 JPY. El beneficio operativo GAAP aumentó un 35,9% hasta los 92,3 millones de JPY gracias a la mejora del margen bruto, registrando el negocio social un crecimiento más rápido que el segmento más amplio de escuelas deportivas. El flujo de caja operativo disminuyó a pesar de los mayores beneficios, reflejando en parte salidas de capital de trabajo.

Datos principales de resultados

Los ingresos y el beneficio operativo alcanzaron récords para el período correspondiente de seis meses desde el ejercicio fiscal 2023 según los PCGA de EE. UU. El beneficio bruto aumentó un 22,6%, más del doble del ritmo de crecimiento de los ingresos, lo que elevó el margen bruto a aproximadamente el 29,5% desde el 26,3%.

Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron cerca de un 21,9%, lo que limitó la mejora del margen operativo GAAP a aproximadamente 30 puntos básicos. El crecimiento del beneficio neto siguió a grandes rasgos el aumento del beneficio operativo, ya que una variación favorable en otros ingresos y gastos fue compensada en gran medida por el paso de un beneficio fiscal a un gasto por impuesto sobre la renta.

El beneficio operativo ajustado es una medida no GAAP que excluye 47,4 millones de JPY en costes relacionados con adquisiciones en el período actual.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

El negocio social registró el crecimiento más rápido y representó aproximadamente el 57% del incremento interanual de los ingresos de la empresa. Sus ingresos aumentaron un 18,0%, impulsados por una expansión del 37,0% en las escuelas contratadas, mientras que los ingresos de las escuelas deportivas crecieron un 5,4% a pesar de un leve descenso en el número de miembros.

El negocio de escuelas deportivas incrementó sus ingresos sin crecimiento en la afiliación, aunque LEIFRAS no cuantificó las contribuciones derivadas de la fijación de precios, la combinación de servicios u otros factores. En el negocio social, el número de escuelas contratadas aumentó mucho más rápido que las actividades de los clubes o los ingresos, por lo que el ritmo al que los nuevos contratos se traducen en actividad operativa resulta una métrica clave a seguir.

La actividad de adquisiciones amplía la brecha entre el beneficio y el flujo de caja

La actividad de adquisiciones afectó tanto a la rentabilidad divulgada como al uso del efectivo. LEIFRAS sumó de nuevo 47,4 millones de JPY en gastos de transacción, legales, de diligencia debida, integración y otros costes vinculados a adquisiciones, generando un beneficio operativo ajustado de 139,7 millones de JPY frente al beneficio operativo GAAP de 92,3 millones de JPY. La empresa también revisó su presentación no GAAP para eliminar los gastos de transformación y relacionados con la IPO del ajuste en todos los períodos mostrados.

El flujo de caja operativo cayó a 252,7 millones de JPY a pesar del incremento del beneficio neto. Una entrada de 212,0 millones de JPY por pasivos de contratos y un beneficio de 73,4 millones de JPY en cuentas por cobrar se vieron contrarrestados en parte por una salida de 114,3 millones de JPY en cuentas por pagar y una reducción de 50,7 millones de JPY en otros pasivos corrientes.

La salida de efectivo por actividades de inversión aumentó a 213,0 millones de JPY desde 47,2 millones de JPY, debido principalmente a los 182,0 millones de JPY destinados a adquisiciones, netos del efectivo adquirido. Las actividades de financiación aportaron 28,0 millones de JPY, incluidos 192,8 millones de JPY procedentes de emisiones de bonos, los cuales fueron compensados en parte por reembolsos de préstamos, bonos y arrendamientos. En consecuencia, el efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a 2.591,8 millones de JPY al 30 de junio desde los 2.524,1 millones de JPY registrados al 31 de diciembre de 2025.

Previsiones financieras

LEIFRAS prevé un crecimiento de doble dígito para todo el año tanto en ingresos como en beneficio operativo. Las perspectivas incluyen a Well Resources desde el 1 de mayo de 2026, Tokai Sports desde el 1 de junio y SWIFT JAPAN desde el 1 de julio, pero no asumen adquisiciones adicionales, actividades de reestructuración ni acuerdos judiciales.

La empresa convirtió sus previsiones utilizando un tipo de cambio fijo de 1 USD a 156,80 JPY, el cual planea mantener a lo largo del ejercicio fiscal 2026 para eliminar la volatilidad cambiaria de la presentación de sus proyecciones. Los importes en dólares del primer semestre histórico se convirtieron a razón de 162,61 JPY por 1 USD, por lo que ambas presentaciones en dólares no emplean el mismo tipo de cambio.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• La rentabilidad operativa sigue siendo reducida: El margen operativo GAAP mejoró, pero se mantuvo cerca del 1,5%. El crecimiento de los gastos SG&A de aproximadamente un 21,9% absorbió la mayor parte del incremento del beneficio bruto.
• La afiliación a las escuelas deportivas disminuyó: Los ingresos crecieron un 5,4%, pero el número de miembros cayó un 0,9%. El crecimiento continuado de los ingresos sin expansión de afiliados puede depender de factores que la empresa no cuantificó.
• La ejecución de adquisiciones es cada vez más importante: Las adquisiciones generaron reajustes positivos de 47,4 millones de JPY en el beneficio ajustado y 182,0 millones de JPY en inversión de efectivo, mientras que la previsión para todo el año incluye las contribuciones de tres negocios.
• La conversión de efectivo se debilitó: El flujo de caja operativo disminuyó un 19,2% a pesar del mayor beneficio neto, lo que demuestra el efecto potencial de los movimientos del capital de trabajo sobre la liquidez.
• La expansión del negocio social no es uniforme en todas las métricas: Las escuelas contratadas aumentaron un 37,0%, en comparación con el crecimiento del 18,0% en los ingresos y del 6,2% en las actividades de los clubes. La conversión de nuevos contratos en ingresos y actividad ayudará a determinar la contribución futura del segmento.

Resumen

LEIFRAS registró mayores ingresos, margen bruto y beneficio operativo GAAP en el primer semestre, con el negocio social aportando más ingresos incrementales que el segmento de escuelas deportivas. Los principales aspectos a supervisar son si los ingresos de las escuelas deportivas pueden seguir creciendo con un menor número de miembros, la eficacia de la empresa al integrar las compañías adquiridas y si unas mayores ganancias se traducen en un mejor flujo de caja operativo a medida que avanza hacia el cumplimiento de sus previsiones anuales.