Resultados del T1 del año fiscal 2027 de Lamb Weston: Los ingresos aumentan ligeramente mientras los márgenes se contraen

Lamb Weston (NYSE: LW) informó ventas netas de 1.670 millones de dólares en el primer trimestre fiscal de 2027, un 1% más en comparación interanual, mientras que el BPA diluido cayó un 54% a 0,21 dólares desde 0,46 dólares. El BPA diluido ajustado aumentó un 1% a 0,75 dólares, pero el EBITDA ajustado disminuyó un 5% a 286 millones de dólares, ya que un menor precio/mezcla y mayores costes contrarrestaron el crecimiento del volumen. El crecimiento en Norteamérica contrastó con una pronunciada caída de los beneficios en el segmento Internacional.

Datos clave de resultados

Durante las 13 semanas finalizadas el 30 de agosto de 2026, Lamb Weston generó 11 millones de dólares en ingresos adicionales, pero el coste de las ventas aumentó en casi 87 millones de dólares. El volumen total de ventas subió un 2% y el tipo de cambio aportó un ligero beneficio, mientras que un descenso del 2% en el precio/mezcla limitó el crecimiento de los ingresos.

Los mayores costes de fabricación por libra, principalmente en el segmento Internacional, contribuyeron al descenso de la rentabilidad. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) también aumentaron, debido en parte a la comparación con los 7 millones de dólares de ingresos varios no recurrentes en el mismo trimestre del año anterior, así como a mayores gastos fijos y de servicios externos.

Las cifras ajustadas son medidas no GAAP. Los márgenes bruto y operativo anteriores se calculan a partir de los resultados comunicados y son aproximados.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Norteamérica impulsó el crecimiento de la empresa, respaldada por la demanda de clientes existentes y la captación de nuevos clientes. El rendimiento internacional se mantuvo bajo presión, especialmente en Europa, donde las menores ventas, la subutilización de las plantas, la inflación y los costes de la patata del ejercicio anterior pesaron sobre los resultados.

El precio/mezcla en Norteamérica disminuyó un 2% debido a los precios acordados con los clientes y al apoyo comercial, junto con un cambio de combinación hacia clientes de cadenas de crecimiento más rápido y productos de marca blanca. Sin embargo, un mayor volumen, el ahorro de costes, 5 millones de dólares en reembolsos de aranceles y mayores ganancias por inversiones contabilizadas por el método de la participación compensaron con creces esas presiones y la inflación de los costes de los insumos.

El precio/mezcla internacional también cayó un 2%. Las menores ventas en Europa, combinadas con mayores costes de fabricación por libra —incluidos los costes de la patata del ejercicio anterior arrastrados al trimestre—, fábricas subutilizadas y la inflación, provocaron una contracción sustancial del EBITDA del segmento.

Rentabilidad, flujo de caja y balance general

El principal problema de rentabilidad fue la brecha entre un modesto crecimiento de las ventas y un crecimiento mucho más rápido de los costes. El margen bruto cayó aproximadamente 4,7 puntos porcentuales, mientras que el margen operativo disminuyó aproximadamente 4,5 puntos porcentuales. Las iniciativas de ahorro de costes brindaron cierta protección, pero fueron insuficientes para compensar la presión de fabricación internacional, el menor precio/mezcla y los mayores gastos de venta, generales y administrativos (SG&A).

El flujo de caja operativo disminuyó a 234,8 millones de dólares. El trimestre del ejercicio anterior se benefició de una mejora del inventario de 136 millones de dólares cuando Lamb Weston inició su programa de ahorro de costes, mientras que el inventario solo aportó 1,5 millones de dólares en el trimestre actual. En su lugar, el flujo de caja de este trimestre recibió un beneficio de 59,2 millones de dólares por un aumento en las cuentas por pagar, ya que la empresa trabajó con los proveedores para mejorar las condiciones de pago.

Los gastos de capital fueron de aproximadamente 91 millones de dólares, 12 millones de dólares más, e incluyeron inversiones en la fiabilidad de las instalaciones de producción y la optimización estratégica. El efectivo y equivalentes aumentaron en 98,1 millones de dólares desde el cierre del ejercicio fiscal 2026 hasta alcanzar los 166,3 millones de dólares, mientras que la empresa informó otros 1.240 millones de dólares de liquidez disponible en crédito revolvente.

Lamb Weston pagó 52 millones de dólares en dividendos durante el trimestre y no recompró acciones. Quedan aproximadamente 245 millones de dólares disponibles bajo su autorización de recompra.

El crecimiento del volumen no pudo evitar la compresión de los márgenes

El problema central del trimestre fue que un mayor volumen no se tradujo en un mayor beneficio consolidado. Un aumento del 2% en el volumen respaldó las ventas, pero el descenso del 2% en el precio/mezcla y los mayores costes de producción hicieron que los ingresos solo subieran un 1%, el beneficio bruto cayera aproximadamente un 22% y el EBITDA ajustado disminuyera un 5%.

El desglose por segmentos refuerza este patrón. Norteamérica convirtió un crecimiento del volumen del 7% en un aumento del EBITDA del 11%, impulsada por los ahorros de costes y una mayor utilización de capacidad, mientras que el descenso del volumen del 6% en el segmento Internacional y las ineficiencias de fabricación contribuyeron a una caída del EBITDA del 54%. Por lo tanto, el rendimiento futuro de los márgenes sigue estando estrechamente ligado a las condiciones operativas internacionales y a la capacidad de la empresa para lograr eficiencias adicionales de costes y de red.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

Lamb Weston elevó sus perspectivas de ventas netas, EBITDA ajustado y BPA diluido ajustado para el ejercicio fiscal 2027. Ambos extremos del rango de BPA ajustado aumentaron en 0,10 dólares, mientras que el objetivo de gasto de capital se mantuvo sin cambios.

Las perspectivas de ventas se miden con respecto a las ventas netas del ejercicio fiscal 2026 de 6.485 millones de dólares en una base ajustada de 52 semanas. Otros objetivos para todo el año incluyen un resultado operativo ajustado de 730 a 810 millones de dólares y un flujo de caja operativo de 750 a 800 millones de dólares. Se prevé que los gastos de capital sobre una base devengada sean de aproximadamente 330 a 350 millones de dólares.

Comentarios de la dirección

El consejero delegado, Mike Smith, atribuyó el impulso en Norteamérica a la demanda de los clientes existentes, la adquisición de nuevos clientes y el ahorro de costes. Las iniciativas de optimización de la capacidad puestas en marcha hace más de un año han aumentado la utilización en Norteamérica en aproximadamente 10 puntos porcentuales, y la dirección prevé que el programa de ahorro de costes supere los ahorros previstos.

Los resultados internacionales se describieron como acordes con las expectativas de la dirección, aunque EMEA siguió enfrentándose a condiciones de mercado difíciles. Lamb Weston finalizó la producción en Broekhuizenvorst y transfirió el cumplimiento de los pedidos de los clientes a otras instalaciones como parte de su esfuerzo de optimización de la red.

La dirección también informó de una inflación imprevista en categorías clave de insumos y fletes. La empresa está trabajando con los proveedores y recurriendo a coberturas donde sea posible para hacer frente a esas presiones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad internacional y en EMEA: Un menor volumen, una relación precio/mezcla más débil, la subutilización de la capacidad y los elevados costes de fabricación podrían seguir presionando los beneficios del segmento.
• Inflación en insumos y fletes: La dirección calificó estas presiones de inesperadas, lo que genera incertidumbre sobre el ritmo de recuperación de los márgenes.
• Presión en el precio/mezcla: El apoyo comercial a los clientes y el cambio hacia clientes de cadenas y productos de marca blanca respaldaron el volumen, pero redujeron el precio/mezcla en Norteamérica.
• Ejecución del ahorro de costes: Las mejores perspectivas van acompañadas de una optimización continua de las fábricas y de la red, lo que otorga gran importancia a una ejecución con éxito y a la transición de los clientes.
• Dependencia del capital de trabajo: El flujo de caja operativo del primer trimestre se benefició en 59,2 millones de dólares del aumento de las cuentas por pagar, mientras que el gran beneficio de inventario del ejercicio anterior no se repitió.

Conclusión

Los resultados de Lamb Weston correspondientes al primer trimestre fiscal de 2027 mostraron un crecimiento continuo del volumen en Norteamérica y avances en el ahorro de costes, pero estos logros no impidieron la contracción del margen consolidado, ya que las operaciones internacionales, la inflación y un menor precio/mezcla pesaron sobre la rentabilidad. La revisión al alza de las previsiones para todo el año indica una mayor confianza en los objetivos de ventas y beneficio ajustado, mientras que la utilización en el segmento Internacional, los costes de los insumos, la fijación de precios y la conversión de efectivo siguen siendo los aspectos clave a monitorear.