Resultados del primer trimestre fiscal de 2027 de RPM: El crecimiento de PCG compensa la debilidad de CPG

RPM International (NYSE: RPM) informó de unas ventas netas en el primer trimestre fiscal de 2027 de 2.216 millones de dólares, un 4,8% más interanual, mientras que el BPA diluido aumentó un 13,6% a 2,01 dólares desde 1,77 dólares. El crecimiento de los segmentos Performance Coatings Group y Consumer compensó la desaceleración en Construction Products Group, donde los menores volúmenes y cargos específicos redujeron el EBITDA ajustado. El flujo de caja operativo aumentó a 263,9 millones de dólares gracias a una mejor eficiencia del capital de trabajo.

Resultados financieros principales

Para el trimestre finalizado el 31 de agosto de 2026, el crecimiento orgánico aportó 3,1 puntos porcentuales al incremento de las ventas de RPM, las adquisiciones netas de desinversiones sumaron 1,6 puntos y el efecto divisa añadió 0,1 puntos. La fijación de precios orientada a compensar la inflación contribuyó junto con una mayor demanda en Performance Coatings y Consumer.

El crecimiento del EBITDA ajustado reflejó mayores ventas, mejoras operativas del programa MAP, optimización de los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) y menores gastos de atención médica. Estos beneficios compensaron la inflación de las materias primas, un cargo por garantía en un pequeño negocio europeo y los gastos por deudas incobrables vinculados a la quiebra de un cliente. El beneficio bruto aumentó, pero el margen bruto se contrajo aproximadamente un punto porcentual.

Los márgenes brutos y la tasa de crecimiento del flujo de caja operativo son cálculos aproximados basados en las cifras presentadas. El BPA ajustado y el EBITDA ajustado son medidas no GAAP que excluyen elementos que la dirección no considera indicativos de las operaciones continuas.

Rendimiento por segmentos

Performance Coatings fue el principal motor de crecimiento de RPM, mientras que Consumer registró aumentos generalizados de ventas. Construction Products registró un crecimiento limitado de las ventas y un descenso de la rentabilidad, ya que la menor demanda y las restricciones de suministro redujeron la absorción de costes fijos.

Construction Products experimentó retrasos en las ventas debido a la desaceleración de los mercados de salud y educación, junto con problemas de disponibilidad de materias primas por parte de los proveedores. La adquisición de Kalzip y las medidas de fijación de precios compensaron parte de la presión. El EBITDA ajustado también se vio afectado por un aumento de 4,4 millones de dólares en gastos por deudas incobrables y un cargo por garantía de 6,3 millones de dólares en un pequeño negocio europeo en revisión para su cierre.

Performance Coatings se benefició de la demanda generalizada de soluciones de ingeniería utilizadas en edificios de alto rendimiento, energía y proyectos de infraestructura, incluidos proyectos en mercados emergentes. Los mayores volúmenes mejoraron el apalancamiento de costes fijos, mientras que la optimización de SG&A ayudó a compensar la inflación de las materias primas.

Las ventas de Consumer se vieron respaldadas por la ganancia de espacio en los lineales, nuevos productos, la fijación de precios y el crecimiento en todos sus negocios. Los mayores volúmenes mejoraron la utilización de los costes fijos. El beneficio antes de impuestos presentado por el segmento también incluyó una ganancia de 10,8 millones de dólares por la venta de una instalación cerrada bajo el plan MAP 2025; dicha ganancia se excluyó del EBITDA ajustado.

RPM cambió su estructura de segmentos el 1 de junio de 2026, trasladando a Performance Coatings ciertos negocios latinoamericanos con aproximadamente 143 millones de dólares en ingresos anuales. Los resultados de los segmentos del año anterior se reexpresaron para permitir la comparabilidad, y el cambio no afectó a los resultados consolidados.

Flujo de caja y balance de situación

El flujo de caja operativo aumentó en 26,4 millones de dólares hasta los 263,9 millones de dólares, lo que RPM atribuyó a una mejor eficiencia del capital de trabajo. Los gastos de capital disminuyeron a 58,5 millones de dólares desde 62,5 millones de dólares. La empresa retornó 90,5 millones de dólares a través de dividendos y recompras de acciones, un 10,2% más que en el mismo periodo del año anterior.

La deuda total se situó en 2.410 millones de dólares al cierre del trimestre, por debajo de los 2.670 millones de dólares de un año antes, ya que el flujo de caja operativo respaldó la reducción de la deuda. La liquidez total, que incluye efectivo y líneas de crédito revolvente comprometidas, aumentó a 1.210 millones de dólares desde 933,4 millones de dólares.

Previsiones de resultados

RPM espera que el patrón del segundo trimestre sea similar al del primero, con Performance Coatings liderando el crecimiento, Consumer continuando su estabilización y la demanda de Construction Products manteniéndose débil. Para todo el ejercicio fiscal, la empresa sustituyó su anterior rango de crecimiento de ventas del 3% al 7% y su rango de crecimiento del EBITDA ajustado del 5% al 10% por expectativas de crecimiento de un dígito medio para ambas métricas.

La dirección espera que las mejoras de MAP y los aumentos de precios ayuden a compensar la persistente inflación y los costes de puesta en marcha en las nuevas instalaciones. También anticipa que Construction Products volverá a registrar un crecimiento orgánico positivo a finales del ejercicio fiscal 2027.

Transacciones recientes de insiders

Los datos de insiders facilitados no muestran operaciones de compra o venta durante los últimos seis meses y señalan un total de participaciones de insiders de aproximadamente 1,58 millones de acciones. Los últimos 10 registros informados corresponden a adjudicaciones de acciones y ejercicios de valores derivados en lugar de compras o ventas en el mercado abierto; todos fueron clasificados como transacciones directas.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad continuada en Construction Products: La menor demanda en salud y educación retrasó las ventas y redujo la absorción de costes fijos. La dirección espera que este segmento se mantenga débil en el segundo trimestre.
• Inflación de las materias primas y restricciones de suministro: Los mayores costes de los insumos presionaron el margen bruto, mientras que la escasez afectó a la disponibilidad de productos. Es posible que las medidas de fijación de precios y eficiencia no compensen estas presiones en todos los periodos.
• Cargos específicos de la empresa: La quiebra del cliente añadió 4,4 millones de dólares al gasto por deudas incobrables, mientras que el asunto de la garantía europea derivó en un cargo de 6,3 millones de dólares. Costes adicionales podrían afectar a la rentabilidad del segmento.
• Ejecución de las iniciativas de margen: Las perspectivas para todo el ejercicio dependen en parte de los beneficios adicionales de MAP y de las acciones de precios, mientras que los costes de puesta en marcha en las nuevas instalaciones siguen siendo un factor contrapuesto a corto plazo.

Resumen

El primer trimestre fiscal de RPM combinó mayores ventas consolidadas, BPA, EBITDA ajustado y flujo de caja operativo con marcadas diferencias entre sus segmentos. Performance Coatings lideró el crecimiento y Consumer avanzó, mientras que Construction Products afrontó una demanda más débil, restricciones de suministro, inflación y cargos específicos. Los aspectos clave a vigilar son el momento de la recuperación de Construction Products Group, la capacidad de RPM para compensar la presión sobre los costes de los insumos y los avances hacia su previsión de crecimiento de todo el año de un dígito medio.