Resultados de Cracker Barrel del 4T del año fiscal 2026: El EBITDA aumenta mientras los ingresos caen

Cracker Barrel Old Country Store (Nasdaq: CBRL) informó de unos ingresos en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 de 849,3 millones de dólares, lo que supone un descenso interanual del 2,2 %, mientras que el BPA diluido según GAAP subió a 0,54 dólares desde los 0,30 dólares. El EBITDA ajustado aumentó aproximadamente un 11,4 % hasta los 62,1 millones de dólares, aunque incluyó un beneficio neto de aproximadamente 9,1 millones de dólares relacionado con la devolución de aranceles, ya que las ventas comparables de restaurantes cayeron un 2,1 % y las ventas comparables minoristas subieron un 0,7 %. El trimestre finalizó el 31 de julio de 2026 e incluyó los resultados de Maple Street Biscuit Company hasta su desinversión el 20 de julio.

Resultados financieros principales

La debilidad de los ingresos se concentró en el canal de restauración, pero tanto los indicadores de beneficios según GAAP como los ajustados mejoraron. El resultado operativo según GAAP se vio afectado por varios elementos de gran volumen: una ganancia de 47,4 millones de dólares por una operación de sale-leaseback fue compensada en parte por una pérdida de 27,0 millones de dólares por la venta de MSBC y 27,3 millones de dólares en costes de deterioro de valor y cierre de tiendas.

El margen EBITDA ajustado aumentó al 7,3 % desde el 6,4 %, mientras que el margen neto ajustado subió al 2,6 % desde el 1,9 %. Estas cifras ajustadas excluyen costes específicos de transacción, deterioro de valor, cierre de tiendas y transición del equipo directivo.

El beneficio neto ajustado, el BPA ajustado y el EBITDA ajustado son medidas no GAAP.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Las ventas comparables de restaurantes cayeron un 2,1 %, mientras que las ventas comparables minoristas aumentaron un 0,7 %. Para las tiendas Cracker Barrel por sí solas, los ingresos de restauración bajaron a 686,2 millones de dólares desde 700,0 millones de dólares, mientras que los ingresos minoristas subieron ligeramente a 150,8 millones de dólares desde 149,7 millones de dólares.

La desinversión en MSBC alteró de forma sustancial la cartera de tiendas. Cracker Barrel finalizó el trimestre con 655 locales de Cracker Barrel y ninguna unidad de MSBC, frente al total de 725 tiendas de un año antes. Durante el trimestre, la empresa vendió 35 locales de MSBC y cerró los 16 restantes como parte de la desinversión, tras haber cerrado otra unidad de MSBC a principios del periodo.

Las devoluciones de aranceles ayudaron a compensar la presión sobre las ventas y los costes

El ratio del coste de las mercancías vendidas bajó al 28,8 % desde el 30,5 %, y otros gastos operativos de las tiendas cayeron al 23,7 % de los ingresos desde el 24,9 %. Estas mejoras ayudaron a compensar la caída de las ventas de restauración.

Sin embargo, los costes laborales aumentaron al 37,5 % de los ingresos desde el 36,5 %, mientras que los gastos generales y administrativos subieron al 7,7 % desde el 5,8 %. El beneficio neto de aproximadamente 9,1 millones de dólares por la devolución de aranceles también fue superior al incremento interanual de unos 6,3 millones de dólares en el EBITDA ajustado, lo que significa que la mejora del EBITDA no se debió únicamente a las tendencias subyacentes de ventas y costes operativos. Un menor gasto por intereses, que cayó un 37 % hasta los 3,0 millones de dólares, proporcionó un respaldo adicional a las ganancias según GAAP.

Flujo de caja y balance de situación

Para la totalidad del ejercicio fiscal, el flujo de caja operativo fue de 206,2 millones de dólares, por debajo de los 218,9 millones de dólares. Las inversiones de capital cayeron a 115,3 millones de dólares desde 158,6 millones de dólares, lo que dejó aproximadamente 90,9 millones de dólares de flujo de caja operativo tras los gastos de capital, en comparación con los aproximadamente 60,3 millones de dólares del ejercicio fiscal 2025.

La deuda total se redujo a 337,2 millones de dólares desde 484,6 millones de dólares. Cracker Barrel amortizó 150 millones de dólares en pagarés convertibles a corto plazo y utilizó aproximadamente 77 millones de dólares de los ingresos netos de la operación de sale-leaseback de 26 tiendas para la reducción de la deuda. La empresa no tenía disposiciones de crédito revolvente pendientes, presentaba un ratio de apalancamiento total de 1,7 veces y disponía de aproximadamente 541,3 millones de dólares en capacidad crediticia disponible.

El efectivo y equivalentes de efectivo cerraron el año en 36,5 millones de dólares, en comparación con los 39,6 millones de dólares, mientras que los inventarios cayeron a 163,9 millones de dólares desde 180,6 millones de dólares. El consejo de administración también declaró un dividendo trimestral de 0,25 dólares por acción, pagadero el 12 de noviembre de 2026 a los accionistas registrados al 16 de octubre.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

Las previsiones para el ejercicio fiscal 2027 prevén ventas comparables positivas en restaurantes y un EBITDA ajustado por encima de los 147,7 millones de dólares del ejercicio fiscal 2026. Sin aperturas de nuevas tiendas planificadas, el objetivo de ingresos depende principalmente de los locales existentes, mientras que las comparaciones también reflejarán la desinversión completada en MSBC.

Por lo tanto, las previsiones requieren un cambio de tendencia con respecto a la caída del 2,1 % en las ventas comparables de restaurantes del cuarto trimestre, al tiempo que se absorbe la inflación esperada de materias primas y salarios.

Comentarios de la dirección

El consejero delegado, David Deno, afirmó que la empresa observaba una mejora continua en su tendencia de tráfico subyacente y en las métricas clave de los clientes. La dirección está centrando su estrategia en la comida, la experiencia del cliente y los empleados, siendo la principal prueba operativa si estas iniciativas se traducen en las ventas comparables positivas asumidas en las previsiones del ejercicio fiscal 2027.

Transacciones recientes de insiders

El resumen de seis meses proporcionado no mostró compras de insiders ni ventas o compras netas de acciones, con participaciones totales de insiders de aproximadamente 243.410 acciones. Las últimas diez transacciones notificadas consistieron en cuatro adjudicaciones directas de acciones y seis ventas indirectas por parte de GMT Capital Corp., titular de más del 10 % de las acciones de la empresa.

Las adjudicaciones de acciones no son compras en el mercado abierto, y las transacciones notificadas por sí solas no determinan la opinión de los insiders sobre las perspectivas de Cracker Barrel.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Recuperación de las ventas de restaurantes: Las previsiones para el ejercicio fiscal 2027 asumen un crecimiento de las ventas comparables de restaurantes de entre el 3 % y el 5 % tras un descenso del 2,1 % en el cuarto trimestre.
• Costes laborales y administrativos: Los costes laborales y los gastos generales y administrativos consumieron porcentajes más elevados de los ingresos trimestrales, mientras que la empresa prevé otro 2,5 % a 3,0 % de inflación salarial por hora.
• Comparabilidad de las ganancias: El beneficio por la devolución de aranceles, la ganancia por la operación de sale-leaseback, la pérdida por la desinversión en MSBC y los cargos por deterioro de valor hacen que sea importante separar la economía recurrente de los restaurantes de los efectos relacionados con las transacciones.
• Ejecución de capital y cartera: Cracker Barrel todavía soporta una deuda de 337,2 millones de dólares y prevé entre 110 millones y 125 millones de dólares de gasto de capital, mientras que su plan de no abrir nuevas tiendas pone un mayor énfasis en mejorar los locales existentes.

Conclusión

Los ingresos del cuarto trimestre de Cracker Barrel se mantuvieron bajo presión debido a la caída de las ventas de restauración, pero unos ratios más bajos de coste de mercancías y gastos operativos de las tiendas, un beneficio por la devolución de aranceles y un menor gasto por intereses respaldaron el crecimiento del beneficio. La reducción de la deuda fortaleció el balance de situación, mientras que la desinversión en MSBC simplificó la cartera. Las principales incógnitas para el ejercicio fiscal 2027 son si las ventas comparables de restaurantes pueden volver a crecer y si los márgenes pueden mejorar a pesar de las continuas presiones de costes de materias primas, salarios y administración.