Resultados del 2T de 2026 de Flowers Foods: La caída del volumen presiona las ventas y los márgenes

Flowers Foods (NYSE: FLO) reportó ventas netas en el segundo trimestre fiscal de 2026 de 1.193 millones de dólares, un 4,0% menos interanual, mientras que el BPA diluido cayó a 0,19 dólares desde 0,28 dólares para las 12 semanas finalizadas el 18 de julio de 2026. Un descenso del volumen del 5,8% superó la contribución favorable del precio y la mezcla de productos, mientras que los menores volúmenes de producción y los mayores costes laborales, de flete y de marketing contribuyeron a una mayor caída de los beneficios.

Datos clave de resultados

Las ventas disminuyeron en 49,9 millones de dólares, ya que la contribución positiva del 1,8% procedente del precio y la mezcla de productos resultó insuficiente para compensar el menor volumen. Las medidas de beneficio cayeron más rápidamente que los ingresos: el beneficio neto disminuyó un 30,3%, mientras que el EBITDA ajustado se redujo un 19,2% y su margen se contrajo en 180 puntos básicos.

Las siguientes cifras cubren las 12 semanas del segundo trimestre, manteniendo separados los resultados GAAP y los ajustados.

Rendimiento por negocio y categoría de ventas

Ambas categorías de ventas se contrajeron, pero sus dinámicas subyacentes diferieron. Venta minorista de marca se benefició de una contribución del 3,8% por precio y mezcla de productos, pero sufrió la mayor caída de volumen, mientras que las ventas de Otros enfrentaron presión tanto por un menor volumen como por un precio y mezcla desfavorables.

Flowers Foods atribuyó la disminución de las ventas de Otros en parte a la presión inflacionaria sobre el gasto de los consumidores que afectó a los productos de marca blanca. En Venta minorista de marca, la contribución favorable del precio y la mezcla solo compensó aproximadamente la mitad de la presión del volumen.

Rentabilidad y presión de costes

El margen bruto GAAP fue de aproximadamente el 46,6%, frente a cerca del 47,1% del mismo trimestre del año anterior. Los costes de materiales, suministros, mano de obra y otros costes de producción excluyendo depreciación y amortización aumentaron en 40 puntos básicos hasta el 51,6% de las ventas. El menor volumen de producción, los mayores costes laborales y el aumento de las compras externas de productos impulsaron este incremento, compensado en parte por la moderación en los costes de los ingredientes.

Los gastos de venta, distribución y administración se mantuvieron prácticamente sin cambios en dólares en 473,2 millones de dólares, pero aumentaron al 39,7% de las ventas desde el 38,1% debido a la disminución de los ingresos. Los mayores costes de plantilla y flete, junto con el aumento del gasto en marketing, superaron las menores comisiones de distribución a distribuidores. Los gastos SD&A ajustados alcanzaron el 39,1% de las ventas, 140 puntos básicos más.

Estas presiones redujeron el margen operativo a aproximadamente el 5,7% desde el 7,5%. El margen neto cayó del 4,7% al 3,4%, mientras que el margen EBITDA ajustado disminuyó del 11,1% al 9,3%. El menor gasto por intereses proporcionó un alivio parcial, pero no evitó la caída del beneficio.

El capital de trabajo impulsó el flujo de caja trimestral a pesar de los menores beneficios

El flujo de caja operativo trimestral aumentó a 133,7 millones de dólares a pesar de la reducción del beneficio neto. Las variaciones en activos y pasivos aportaron 40,0 millones de dólares durante el trimestre, en comparación con un uso de caja de 2,2 millones de dólares en el mismo periodo del año anterior, lo que ayudó a compensar las menores ganancias y los ajustes no monetarios. Los gastos de capital trimestrales también disminuyeron a 23,9 millones de dólares desde los 30,8 millones de dólares.

El panorama acumulado del año fue más débil: el flujo de caja operativo para el periodo de 28 semanas cayó a 241,5 millones de dólares desde 266,5 millones de dólares. Los gastos de capital en el año cayeron a 44,5 millones de dólares desde 56,4 millones de dólares. Flowers Foods cerró el trimestre con 52,8 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, por encima de los 12,1 millones de dólares del inicio del ejercicio fiscal, mientras que la deuda a largo plazo disminuyó a 1.686 millones de dólares desde 1.755 millones de dólares.

Previsiones para todo el año

Flowers Foods redujo sus perspectivas para el ejercicio fiscal 2026 tras analizar los resultados del primer semestre y la continua presión en la categoría de pan fresco envasado. Las revisiones redujeron ambos extremos de los rangos de ventas, EBITDA ajustado y BPA ajustado.

Las perspectivas asumen un gasto de capital de 115 millones a 125 millones de dólares, depreciación y amortización de 165 millones a 170 millones de dólares, gastos netos por intereses de 65 millones a 70 millones de dólares y una tasa impositiva efectiva de aproximadamente el 26%.

Comentarios de la gerencia

El presidente y consejero delegado Ryals McMullian afirmó que la presión macroeconómica, los cambios en el comportamiento de compra y la persistente actividad competitiva dificultaron el mercado del pan fresco envasado más de lo previsto. Flowers Foods está respondiendo perfeccionando su propuesta de valor, mejorando la ejecución en tienda, acelerando la innovación, buscando nuevas oportunidades de negocio y reajustando partes de su organización y estructura de costes.

La dirección también destacó el relanzamiento de Nature’s Own, que incluye ingredientes más sencillos y una posición más firme enfocada en la salud. Los comentarios de clientes y socios de distribución han sido positivos, pero la empresa reconoció que el relanzamiento se encuentra aún en una fase inicial y aún no ha contribuido de forma significativa a los resultados.

Operaciones recientes de ejecutivos

Los datos proporcionados sobre operaciones de ejecutivos muestran 481.729 acciones compradas en 19 transacciones y 418.000 acciones vendidas en dos transacciones durante los últimos seis meses, lo que da como resultado compras netas de 63.729 acciones. A continuación se muestran las dos transacciones recientes con información completa sobre dirección, precio y valor reportado; esta actividad por sí sola no determina la visión de los ejecutivos sobre las perspectivas de la empresa.

Varios otros registros de consejeros facilitados no incluían el tipo de transacción, el precio ni el importe, por lo que no se incluyen en la tabla.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Contracción continua del volumen: El volumen global cayó un 5,8%, incluida una disminución del 7,6% en Venta minorista de marca. Una mayor debilidad podría seguir superando las medidas de fijación de precios y reducir la eficiencia de la producción.
• Presión de costes a pesar de la moderación de los ingredientes: Los costes laborales, de flete, los gastos relacionados con la plantilla, el marketing y las compras externas de productos aumentaron la carga de costes, incluso cuando los costes de los ingredientes se moderaron.
• Riesgo de ejecución en iniciativas operativas y de marca: El relanzamiento de Nature’s Own aún no ha afectado significativamente a los resultados, mientras que la reestructuración organizativa y las mejoras de ejecución todavía deben traducirse en mejores ventas y márgenes.
• Reducción de las previsiones para todo el año: Una menor previsión refleja una evaluación más cautelosa de las condiciones de la categoría y deja el rendimiento a expensas de una mejor ejecución durante el resto del ejercicio fiscal 2026.

Resumen

El segundo trimestre de Flowers Foods estuvo marcado por caídas de volumen que la contribución favorable del precio y la mezcla no pudo compensar por completo, seguidas de una presión desproporcionada sobre los beneficios a medida que la menor escala de producción y los mayores costes operativos estrecharon los márgenes. Las variaciones en el capital de trabajo respaldaron la generación de caja trimestral, pero el flujo de caja operativo en el acumulado del año disminuyó. El próximo foco de interés de los inversores es si las iniciativas de marca, la ejecución en tienda y el reajuste de costes pueden estabilizar los volúmenes y respaldar las rebajadas previsiones de la empresa para todo el año.