Resultados de Walmart en el T2 del AF2027: El beneficio operativo supera el crecimiento de los ingresos

Walmart (NASDAQ: WMT) reportó ingresos de 187.900 millones de dólares en el T2 del FY2027, un 5,9% más interanual, con un BPA GAAP de 0,80 dólares y un BPA ajustado de 0,81 dólares. El beneficio operativo aumentó un 28,8%, o un 17,4% ajustado a tipo de cambio constante, ya que la devolución de aranceles impulsó el margen bruto y fue parcialmente compensada por inversiones en precios. Las ventas globales de comercio electrónico aumentaron un 23%, mientras que los ingresos por publicidad y cuotas de membresía crecieron un 38% y un 17%, respectivamente.

Datos principales de resultados

Los ingresos crecieron un 5,1% a tipo de cambio constante, en comparación con el aumento reportado del 5,9%. El beneficio operativo creció más rápido que los ingresos, aunque el resultado reportado incluyó el beneficio de las devoluciones de aranceles.

La diferencia entre el BPA GAAP y el ajustado fue de solo 0,01 dólares, debido a que dos ajustes se compensaron en gran medida entre sí: una pérdida neta de impuestos de 0,12 dólares por acción en inversiones de renta variable y de otro tipo, y un beneficio neto de impuestos de 0,11 dólares procedente de una cuestión fiscal.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Las ventas globales de comercio electrónico aumentaron un 23%, impulsadas por la recogida y entrega gestionadas desde la tienda y el mercado virtual. Esta tasa de crecimiento se mantuvo muy por encima del crecimiento general de los ingresos de Walmart, lo que indica que los canales digitales continuaron ampliando su papel en la combinación de ventas de la empresa.

El negocio publicitario global de Walmart creció un 38%, mostrando solidez en todos sus segmentos operativos. La publicidad de Walmart EE. UU. también aumentó un 38%. Los ingresos por cuotas de membresía subieron un 17% a nivel global, proporcionando otra fuente de crecimiento más allá de las ventas de mercancías.

Las devoluciones de aranceles impulsaron la rentabilidad, pero se reinvertirán

El margen bruto de Walmart subió 96 puntos básicos, liderado por Walmart EE. UU. y afectado principalmente por la devolución de aranceles. Dichas devoluciones también contribuyeron al aumento del 28,8% en el beneficio operativo, aunque las inversiones en precios compensaron parte del beneficio.

La dirección afirmó que el crecimiento del beneficio operativo subyacente, excluyendo el efecto neto de las devoluciones de aranceles y las inversiones en precios relacionadas, se situó en la parte alta de sus previsiones. Walmart también prevé priorizar las devoluciones de aranceles restantes para realizar más inversiones en precios, lo que significa que la contribución al beneficio vinculada a los reembolsos podría no reflejarse en los resultados futuros de la misma manera que lo hizo en este trimestre.

Métricas de inventario y rentabilidad

El inventario global aumentó un 6,7%, o un 6,0% a tipo de cambio constante, debido a iniciativas estratégicas y a la inflación. El crecimiento del inventario reportado fue ligeramente superior al crecimiento de los ingresos reportados, lo que convierte a la relación entre los niveles de inventario y las ventas futuras en una métrica operativa importante de vigilar.

Walmart reportó una rentabilidad sobre los activos (ROA) del 8,0% y una rentabilidad sobre la inversión (ROI) del 15,4%.

Operaciones recientes de iniciados

El resumen semestral facilitado muestra compras por parte de iniciados de 1.311.623 acciones a lo largo de 45 transacciones, en comparación con ventas de 19.139.308 acciones en 32 transacciones. El saldo neto de acciones compradas o vendidas ascendió a -17.827.685, lo que equivale a un -0,50% de los 3.570 millones de acciones en poder de iniciados.

Los últimos 10 registros informados incluyeron tres ventas de ejecutivos y siete adjudicaciones de acciones a directores. Todos fueron clasificados como transacciones directas.

Estas transacciones deben analizarse según su tipo: las operaciones de los ejecutivos fueron ventas, mientras que las entradas de los directores corresponden a concesiones de acciones y no a compras en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Contribución al beneficio derivada de aranceles: Las devoluciones de aranceles ayudaron a elevar la tasa de margen bruto y el beneficio operativo. El plan de Walmart de destinar los reembolsos restantes a inversiones en precios puede limitar en qué medida este beneficio perdure en los márgenes futuros.
• Crecimiento del inventario: El inventario global subió un 6,7%, ligeramente por encima de los ingresos reportados. La empresa atribuyó el aumento a iniciativas estratégicas y a la inflación, pero los inversores deben vigilar si el inventario se mantiene alineado con el crecimiento de las ventas.
• Volatilidad de los ajustes del BPA: La pérdida en inversiones y el beneficio fiscal se compensaron en gran medida este trimestre, dejando solo una diferencia de 0,01 dólares entre el BPA GAAP y el ajustado. Cambios futuros en cualquiera de las partidas podrían ampliar la brecha entre ambas métricas.

Resumen

Los resultados de Walmart en el T2 del FY2027 combinaron un crecimiento de los ingresos en el rango medio de un solo dígito con una expansión más rápida del beneficio operativo y un crecimiento continuado en comercio electrónico, publicidad y cuotas de membresía. El matiz principal radica en que los reembolsos de aranceles impulsaron la rentabilidad reportada y se reinvertirán en precios, lo que convierte al rendimiento del margen subyacente y a la conversión de inventarios en aspectos clave a seguir en los trimestres posteriores.