Resultados del 2T de 2026 de Advance Auto Parts: La expansión de márgenes compensa la débil demanda DIY

Advance Auto Parts (NYSE: AAP) informó de unas ventas netas de 2.000 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, lo que representa una caída de aproximadamente el 0,5% en comparación con los 2.010 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,90 dólares desde los 0,25 dólares en las 12 semanas finalizadas el 18 de julio de 2026. El margen operativo ajustado se amplió al 5,6% desde el 3,0%, aunque un reembolso de aranceles de 26 millones de dólares aportó cerca de 0,31 dólares al BPA ajustado. Las ventas comparables cayeron un 0,5%, ya que el crecimiento en el canal profesional (Pro) se vio contrarrestado por una menor demanda en el segmento de bricolaje (DIY).

Resultados financieros principales

Los ingresos se mantuvieron casi sin cambios en términos interanuales, pero la rentabilidad mejoró de forma sustancial. El margen bruto se benefició de la expansión del margen de producto impulsada por las iniciativas comerciales y de la devolución de aranceles abonados previamente en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA).

El beneficio operativo también se benefició de menores gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) declarados y de la reducción de los costes de reestructuración. El margen SG&A ajustado se mantuvo ampliamente estable, lo que permitió que la mejora del margen bruto se trasladara al margen operativo ajustado.

El beneficio operativo ajustado se situó 11 millones de dólares por encima del resultado GAAP tras excluir los gastos de reestructuración, los deterioros de activos y otros conceptos.

Rendimiento del negocio y de los canales

Las ventas en tiendas comparables cayeron un 0,5%, reflejando una clara diferencia entre los canales de clientes. Las ventas comparables del canal Pro crecieron a un ritmo de un solo dígito bajo y evolucionaron en línea con las expectativas de la dirección, mientras que las tendencias de Main Street Pro superaron el rendimiento general de Pro.

El segmento DIY fue el principal lastre para las ventas de la empresa. La dirección señaló que la mayor presión sobre los presupuestos familiares restringió el gasto de los consumidores más de lo previsto, siendo esta presión especialmente evidente durante las últimas cuatro semanas del trimestre. El deterioro observado a finales del trimestre resulta relevante porque se produjo a pesar del continuo crecimiento registrado en el canal de instaladores profesionales.

Los reembolsos de aranceles amplificaron la mejora del margen subyacente

El reembolso de aranceles por valor de 26 millones de dólares contribuyó significativamente a la rentabilidad declarada. Aportó aproximadamente 0,31 dólares al BPA diluido ajustado, lo que representa cerca del 30% de los 1,03 dólares de BPA ajustado del trimestre.

De forma sencilla, restar la devolución del beneficio bruto ajustado daría como resultado un margen bruto ajustado de aproximadamente el 44,9%. Esta cifra seguiría situándose unos 110 puntos básicos por encima del margen ajustado del año anterior, del 43,8%, lo que indica que la mejora no obedeció únicamente a dicho reembolso. La compañía afirmó que la expansión restante respondió principalmente a un mayor margen de producto impulsado por sus iniciativas de comercialización.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos SG&A ajustados cayeron a 812 millones de dólares desde los 819 millones, mientras que el margen SG&A ajustado disminuyó ligeramente del 40,7% al 40,6%. Los gastos SG&A GAAP descendieron a 822 millones de dólares desde los 852 millones, en parte porque los gastos de reestructuración y relacionados se redujeron a 10 millones de dólares desde los 29 millones. Combinado con el mayor margen bruto, esto generó la expansión de 260 puntos básicos en el margen operativo ajustado.

La información sobre el flujo de caja se presentó para las primeras 28 semanas del ejercicio fiscal 2026 en lugar de limitarse solo al trimestre. El flujo de caja operativo acumulado en lo que va de año alcanzó los 252 millones de dólares, frente a una salida de 106 millones de dólares en el mismo periodo del año anterior. Tras descontar 132 millones de dólares en compras de inmuebles, planta y equipo, esto implica aproximadamente 120 millones de dólares de flujo de caja libre en el acumulado anual, lo que supone el retorno a un flujo de caja libre positivo tras dos años de salidas.

El capital de trabajo mantuvo una evolución dispar. El inventario consumió 206 millones de dólares en efectivo durante el periodo de 28 semanas, mientras que las cuentas por pagar aportaron 155 millones de dólares. En el balance, el inventario aumentó a 3.840 millones de dólares desde los 3.650 millones del inicio del ejercicio fiscal, mientras que las cuentas por pagar subieron a 3.130 millones de dólares desde los 2.980 millones.

El efectivo y equivalentes de efectivo se mantuvieron prácticamente sin cambios en 3.120 millones de dólares. Advance Auto Parts recompró y amortizó aproximadamente 30 millones de dólares de capital de deuda durante el trimestre, y el apalancamiento neto disminuyó a 2,1 veces desde las 2,4 veces del T1 de 2026. La deuda a largo plazo se situó en 3.390 millones de dólares, frente a los 3.410 millones de dólares de principios de año.

Previsiones para todo el ejercicio 2026

Advance Auto Parts reafirmó sus perspectivas para todo el ejercicio en materia de ventas, ventas comparables, margen operativo ajustado, gastos de capital y flujo de caja libre. La previsión de BPA ajustado aumentó en 0,20 dólares en ambos extremos debido a unos ingresos por intereses antes de impuestos superiores a los previstos, y no a un incremento en el rango del margen operativo ajustado.

Las previsiones incorporan los resultados de la primera mitad del año, incluidos los reembolsos de aranceles, así como unas expectativas operativas revisadas para la segunda mitad. La empresa también redujo el número previsto de aperturas de tiendas habituales al tiempo que incrementó el número esperado de aperturas de centros logísticos de mercado (market hubs).

Las perspectivas de BPA ajustado incluyen aproximadamente 210 millones de dólares de gastos por intereses antes de impuestos y 100 millones de dólares de ingresos por intereses antes de impuestos. Las ventas comparables del ejercicio fiscal 2026 se miden con respecto a una base ajustada del ejercicio fiscal 2025 para tener en cuenta la semana número 53 del año anterior.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Persistencia de la debilidad en DIY: La presión sobre el presupuesto de los hogares fue mayor de lo previsto por la dirección y se intensificó durante las últimas cuatro semanas. Un mayor deterioro podría lastrar las ventas comparables y dificultar el logro del rango reafirmado para todo el ejercicio.
• Comparativas de beneficios sin reembolsos de aranceles: El reembolso de 26 millones de dólares impulsó de forma significativa el beneficio bruto y el BPA ajustado del T2. Los periodos futuros que no cuenten con un beneficio similar otorgarán mayor importancia al mantenimiento de las mejoras en el margen de producto impulsadas por las iniciativas comerciales.
• Presión sobre el inventario y el capital de trabajo: El inventario consumió 206 millones de dólares en efectivo en el acumulado anual y aumentó en 198 millones de dólares desde el inicio del ejercicio fiscal. Las cuentas por pagar compensaron parcialmente ese uso de efectivo, lo que hace relevante vigilar la conversión del inventario y los flujos de caja vinculados a proveedores.
• Costes de financiación y apalancamiento: El gasto por intereses del T2 aumentó a 48 millones de dólares desde los 19 millones. El pago de la deuda y la reducción del apalancamiento neto son hechos favorables, pero los 3.390 millones de dólares de deuda a largo plazo de la compañía siguen generando una pesada carga financiera.

Resumen

Los resultados del T2 de 2026 de Advance Auto Parts estuvieron definidos por la mejora del margen y del flujo de caja, más que por el crecimiento de las ventas. Las iniciativas comerciales respaldaron los avances del margen de producto subyacente, mientras que los reembolsos de aranceles aportaron un beneficio adicional a las ganancias y los menores costes de reestructuración impulsaron el beneficio operativo. Las principales cuestiones para los próximos trimestres son si la demanda en el segmento DIY se estabilizará, si los aumentos de márgenes continuarán sin reembolsos comparables y si la compañía podrá mantener un flujo de caja positivo al tiempo que cumple con sus previsiones sin cambios de ventas y margen operativo.