Resultados del T2 de 2026 de Dingdong: Los ingresos aumentan mientras la contabilidad de activos mantenidos para la venta impulsa el beneficio

Dingdong (NYSE: DDL) informó ingresos agregados para el segundo trimestre de 2026 de 6.487,3 millones de RMB, un 8,6% más interanual, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,87 RMB desde 0,33 RMB. El GMV creció un 11,8% hasta los 7.265,3 millones de RMB y el beneficio neto alcanzó los 271,7 millones de RMB. Sin embargo, el beneficio registrado incluyó un impacto positivo de 199,1 millones de RMB derivado de la suspensión de las amortizaciones y depreciaciones del negocio en China, clasificado como mantenido para la venta.

Principales resultados financieros

Los resultados no auditados corresponden al trimestre finalizado el 30 de junio de 2026. El crecimiento de los ingresos se vio respaldado por un mayor número de usuarios activos en transacciones, una mayor frecuencia mensual de pedidos, capacidad adicional de procesamiento y entrega en el este de China y la expansión de la base de clientes en el extranjero.

Las cifras presentadas a continuación son importes agregados que combinan las operaciones continuadas en el extranjero y las operaciones interrumpidas en China. Los importes se expresan en millones de RMB, excepto los márgenes y los datos por acción.

El beneficio neto no GAAP excluye únicamente la remuneración basada en acciones. No elimina el impacto positivo derivado de la suspensión de las amortizaciones y depreciaciones de los activos en China mantenidos para la venta.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Los ingresos en China, contabilizados dentro de las operaciones interrumpidas, aumentaron un 8,3% hasta los 6.414,1 millones de RMB. La empresa atribuyó este incremento al mayor volumen de pedidos, al crecimiento del promedio mensual de usuarios activos en transacciones, a una mayor frecuencia de pedidos y a las nuevas estaciones logísticas de primera línea que mejoraron la densidad y la penetración de mercado en el este de China.

Esa mejora se vio parcialmente compensada por la caída de los precios al consumo en categorías como la carne de cerdo y por el cierre de estaciones ineficientes en Pekín y el área de Cantón-Shenzhen. China continuó siendo el principal contribuyente a los ingresos agregados de Dingdong y generó un beneficio neto de 334,9 millones de RMB, incluyendo el beneficio contable de los activos mantenidos para la venta.

Los ingresos en el extranjero aumentaron un 36,2% hasta los 73,2 millones de RMB a medida que la empresa se expandía a nuevos mercados y ampliaba su base de clientes. Sin embargo, las pérdidas netas internacionales se ampliaron un 166,3%, pasando de 23,7 millones a 63,2 millones de RMB. Por tanto, el segmento registró un crecimiento más rápido de los ingresos, pero siguió siendo un lastre para la rentabilidad consolidada y el flujo de caja.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El coste de las mercancías vendidas aumentó un 7,4%, por debajo del ritmo de los ingresos, y el margen bruto mejoró del 28,8% al 29,6%. Los gastos de logística y procesamiento de pedidos cayeron un 7,0% hasta los 1.207,0 millones de RMB, mientras que su porcentaje sobre los ingresos disminuyó del 21,7% al 18,6%, lo que supuso una contribución relevante al resultado operativo registrado.

Los gastos de ventas y marketing aumentaron un 22,8% debido a un mayor desembolso de Dingdong en actividades promocionales, lo que elevó la ratio de gastos del 1,7% al 1,9%. Los gastos generales y administrativos subieron un 3,1%, principalmente por los costes de personal, mientras que los gastos de desarrollo de producto crecieron un 6,9% a medida que la empresa continuó invirtiendo en tecnología agrícola, algoritmos de datos y capacidades de IA.

El flujo de caja operativo total aumentó a 126,6 millones de RMB, aunque su composición fue desigual. El negocio interrumpido en China generó 196,6 millones de RMB, mientras que las operaciones continuadas en el extranjero consumieron 69,9 millones de RMB, frente a los 19,9 millones de RMB consumidos un año antes.

El efectivo y equivalentes de efectivo, el efectivo restringido y las inversiones a corto plazo sumaron un total de 4.880,9 millones de RMB al 30 de junio, frente a los 3.820,0 millones de RMB al 31 de marzo. La medida de liquidez neta más amplia de Dingdong —que incluye los depósitos a largo plazo y descuenta los préstamos a corto plazo— aumentó de 3.210,6 millones a 3.284,0 millones de RMB.

La deuda bancaria a corto plazo asociada a las operaciones interrumpidas en China alcanzó un total de 1.646,8 millones de RMB. Esto incluyó un préstamo a corto plazo de 157 millones de dólares acordado para transferir fondos a Dingdong Cayman antes del vencimiento de productos de gestión patrimonial a plazo fijo a finales de agosto; la empresa afirmó que el préstamo se saldaría con dichos fondos.

La contabilidad de activos mantenidos para la venta impulsó la mayor parte del aumento del beneficio

El 5 de febrero de 2026, Dingdong acordó desinvertir su negocio en China a favor de Meituan. La transacción seguía pendiente en el momento de la publicación de los resultados, sujeta a las condiciones de cierre habituales, incluida la aprobación en materia de competencia por parte de la Administración Estatal para la Regulación del Mercado de China.

Tras clasificar el negocio de China como mantenido para la venta, Dingdong dejó de contabilizar las depreciaciones y amortizaciones de sus activos no corrientes en China. Esto elevó el beneficio neto del segundo trimestre en 199,1 millones de RMB y también afectó al coste de las mercancías vendidas y a las distintas categorías de gastos operativos de la compañía.

El beneficio contable superó el incremento interanual de 164,5 millones de RMB registrado en el beneficio neto. En consecuencia, la mayor eficiencia en el procesamiento de pedidos y el aumento del volumen de compras contribuyeron a los resultados del trimestre, pero por sí solos no explican el incremento del beneficio publicado. Dado que la métrica no GAAP de Dingdong excluye únicamente la remuneración basada en acciones, este mismo impacto de 199,1 millones de RMB permanece integrado en las ganancias no GAAP.

Comentarios de la dirección

El director ejecutivo Song Wang atribuyó el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad de la empresa al incremento de la media mensual de usuarios compradores entre sus miembros fidelizados, a una mayor frecuencia mensual de pedidos y a los continuos esfuerzos por mejorar la calidad de los productos y cubrir más ocasiones de consumo.

La dirección señaló asimismo que el crecimiento se aceleró tras el cierre del trimestre. Desde julio, el GMV mensual alcanzó un récord y el GMV diario superó los 100 millones de RMB en múltiples ocasiones. Estos comentarios constituyen una actualización operativa y no una guía financiera cuantificada.

Por otra parte, el director financiero sénior Zhou Chen dimitió por motivos personales; la empresa declaró que la salida no se debió a discrepancia alguna. El director sénior Yikun Zhu asumió la responsabilidad de los asuntos financieros de la sociedad cotizada.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Incertidumbre sobre la transacción con Meituan: La desinversión del negocio en China aún requiere la aprobación regulatoria y el cumplimiento de otras condiciones de cierre. Hasta su finalización, la contabilidad de activos mantenidos para la venta seguirá afectando las comparativas de resultados trimestrales.
• Comparabilidad limitada del beneficio: El beneficio de 199,1 millones de RMB derivado de la suspensión de amortizaciones y depreciaciones aumentó de forma sustancial el beneficio GAAP y no GAAP, haciendo que el crecimiento interanual registrado sea menos representativo de una mejora operativa recurrente.
• Pérdidas en el negocio continuado en el extranjero: Los ingresos en el extranjero crecieron un 36,2%, pero sus pérdidas netas aumentaron a 63,2 millones de RMB y las operaciones continuadas consumieron 69,9 millones de RMB en flujo de caja operativo.
• Presión sobre los precios y la red en China: La bajada de precios en categorías como la carne de cerdo y el cierre de estaciones en Pekín y en la zona de Cantón-Shenzhen compensaron parcialmente el crecimiento de los pedidos y de los usuarios.

Resumen

Dingdong registró un mayor GMV e ingresos más elevados en el segundo trimestre de 2026, impulsados por una mayor actividad de los usuarios, la frecuencia de pedidos y la expansión de la capacidad logística. El menor coste de procesamiento y entrega mejoró la eficiencia operativa, pero el fuerte repunte del beneficio registrado reflejó principalmente la suspensión de las amortizaciones y depreciaciones del negocio en China. Los próximos aspectos clave serán el cierre de la operación con Meituan y la capacidad del negocio continuado en el extranjero para convertir su rápido crecimiento de ingresos en una reducción de las pérdidas y una mejora del flujo de caja.

Más preguntas

¿Por qué presenta Dingdong ingresos agregados si el negocio en China está interrumpido?

Dingdong presenta cifras operativas agregadas para reflejar la escala conjunta de sus negocios en China y en el extranjero. Sin embargo, en los estados financieros, los 6.414,1 millones de RMB de ingresos en China se incluyen en operaciones interrumpidas, mientras que los 73,2 millones de RMB de ingresos en el extranjero corresponden a operaciones continuadas.

¿Excluye el beneficio neto no GAAP de Dingdong el impacto contable de los activos mantenidos para la venta?

No. El cálculo no GAAP de Dingdong solo excluye la remuneración basada en acciones. El impacto positivo de 199,1 millones de RMB resultante de suspender las depreciaciones y amortizaciones de los activos en China sigue estando incluido en el beneficio neto no GAAP.