Resultados de ATRenew del 2T de 2026: Las ventas de productos impulsan un crecimiento de los ingresos del 32.4%

ATRenew (NYSE: RERE) informó ingresos netos para el segundo trimestre de 2026 de 6.609 millones de RMB, un aumento interanual del 32,4 %, mientras que el beneficio neto diluido por acción ordinaria aumentó a 0,80 RMB desde 0,44 RMB. El resultado operativo según PCGA casi se duplicó hasta alcanzar los 178,3 millones de RMB debido a que los ingresos por productos aumentaron un 35,9 %, aunque los ingresos por servicios disminuyeron y el inventario aumentó sustancialmente desde finales de año.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos provino principalmente de las ventas en línea de productos electrónicos de consumo de segunda mano. Los ingresos netos por productos aumentaron en 1.636 millones de RMB, mientras que los ingresos por servicios disminuyeron en 18,2 millones de RMB debido a que ATRenew ofreció descuentos discrecionales en las tarifas de servicio a los comerciantes durante el período promocional extendido del 618.

Los costes y gastos operativos aumentaron un 31,0 %, a un ritmo ligeramente inferior al de los ingresos. Los gastos de venta y marketing, generales y administrativos, y de investigación y desarrollo crecieron más despacio que los ingresos totales, lo que ayudó a que el margen operativo según PCGA aumentara a aproximadamente el 2,7 % desde el 1,8 %.

El resultado operativo ajustado y los resultados ajustados por acción son medidas no ajustadas a los PCGA que excluyen la remuneración basada en acciones y la amortización de activos intangibles relacionados con adquisiciones, así como los efectos fiscales aplicables para el beneficio neto ajustado.

Composición del negocio y de los ingresos

Los ingresos por productos representaron aproximadamente el 93,7 % de los ingresos totales, frente al 91,3 % del año anterior. La dirección atribuyó el incremento al modelo de cadena de suministro propia de ATRenew, una mayor proporción de productos reacondicionados conformes, las ventas en línea y una distribución más amplia de productos de segunda mano en los mercados globales.

El número de productos de consumo transaccionados aumentó a 11,6 millones desde 10,3 millones, lo que supone un incremento de aproximadamente el 12,6 %. Esta métrica operativa se mide antes de devoluciones y cancelaciones, excluye los productos recogidos a través de AHS Recycle y puede contabilizar el mismo producto más de una vez a medida que avanza por el proceso de distribución.

Los ingresos por servicios se movieron en la dirección opuesta, cayendo un 4,2 % debido a que los descuentos a comerciantes redujeron las tarifas de servicio durante la promoción extendida del 618. Esta divergencia indica que el crecimiento trimestral de ATRenew se concentró en las ventas de productos en lugar de la monetización de la plataforma y otros servicios.

El crecimiento impulsado por los productos elevó el margen mientras el inventario se expandía

ATRenew generó apalancamiento operativo gracias a que varias categorías de gastos aumentaron más despacio que los ingresos. Los gastos de ejecución y logística aumentaron un 31,1 % debido a mayores costes de personal, logística y centros operativos, mientras que los gastos de venta y marketing aumentaron un 24,8 %. Los gastos generales y administrativos y los de investigación y desarrollo aumentaron un 23,5 % cada uno.

El crecimiento del beneficio según PCGA superó al del beneficio ajustado en parte debido a que la amortización de activos intangibles relacionados con adquisiciones cayó a 0,8 millones de RMB desde 17,9 millones de RMB. La remuneración basada en acciones se movió en sentido contrario, aumentando a 27,3 millones de RMB desde 12,3 millones de RMB.

Por debajo de la línea operativa, la participación en las pérdidas de inversiones contabilizadas por el método de la participación aumentó a 19,2 millones de RMB desde 10,0 millones de RMB, mientras que otros ingresos pasaron de un resultado positivo de 4,8 millones de RMB a una pérdida de 5,7 millones de RMB. Estos elementos ayudan a explicar por qué el beneficio neto creció más despacio que el resultado operativo.

La composición orientada a productos también coincidió con una mayor posición de inventario. El inventario alcanzó los 1.467 millones de RMB al 30 de junio de 2026, un aumento de aproximadamente el 36,6 % desde los 1.074 millones de RMB al 31 de diciembre de 2025. Los préstamos a corto plazo aumentaron aproximadamente un 41,2 % hasta los 455,9 millones de RMB, mientras que el efectivo, el efectivo restringido, las inversiones a corto plazo y los fondos a cobrar de proveedores de pagos disminuyeron ligeramente a 2.157 millones de RMB desde 2.187 millones de RMB.

Durante el trimestre, ATRenew recompró aproximadamente 1,0 millones de ADS por 4,2 millones de dólares estadounidenses. Las recompras acumuladas en el marco del programa alcanzaron aproximadamente 3,3 millones de ADS por 14,8 millones de dólares estadounidenses, dejando 35,2 millones de dólares estadounidenses disponibles al 30 de junio. El consejo de administración prorrogó el programa por otros 12 meses a partir del 30 de junio de 2026.

Previsiones para el 3T 2026

ATRenew espera que el crecimiento de los ingresos en el 3T se mantenga por encima del 20 %, aunque el rango proyectado implica una expansión más lenta que el incremento del 32,4 % del 2T. En el punto medio, las previsiones apuntan a aproximadamente 6.390 millones de RMB en ingresos y un crecimiento interanual del 24,1 %.

Comentarios de la dirección

El fundador, presidente y director ejecutivo, Kerry Xuefeng Chen, destacó la cadena de suministro propia de la empresa, la mejora de la experiencia de reciclaje y canje, la mayor oferta de dispositivos reacondicionados conformes y la distribución global más amplia. Estas iniciativas respaldaron la expansión de los ingresos por productos durante el trimestre.

El director financiero, Rex Chen, destacó las mejoras en las capacidades de las tiendas AHS, la consolidación del servicio de reciclaje a domicilio, la optimización de los canales de venta, el marketing de marca disciplinado y una gestión de costes de middle y back office más estricta. Estas prioridades fueron coherentes con el crecimiento más rápido del beneficio y la ampliación del margen operativo del trimestre.

Transacción reciente de iniciados

Los datos suministrados sobre transacciones de iniciados incluyen una transacción reciente con una dirección, cantidad, precio y valor claros. La transacción debe analizarse de forma objetiva sin asumir un motivo para la venta.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Requisitos de inventario y financiación: El inventario aumentó aproximadamente un 36,6 % desde finales de año, mientras que los préstamos a corto plazo aumentaron y el saldo combinado de recursos líquidos de la empresa disminuyó ligeramente. Una mayor expansión impulsada por los productos hará que resulte importante vigilar estas tendencias del balance.
• Presión sobre la monetización de servicios: Los ingresos por servicios cayeron debido a los descuentos promocionales. La continuidad de los descuentos podría limitar la contribución de las tarifas de servicio incluso si la actividad de las transacciones crece.
• Crecimiento de ingresos previsto más lento: Las previsiones para el 3T implican un crecimiento del 23,1 % al 25,1 %, por debajo del 32,4 % del 2T. Mantener el apalancamiento operativo puede resultar más difícil si los costes de personal, ejecución y logística siguen aumentando a medida que el crecimiento se modera.
• Pérdidas no operativas: Unas mayores pérdidas en las inversiones contabilizadas por el método de la participación y el paso a otras pérdidas redujeron la medida en que el crecimiento del beneficio operativo se trasladó al beneficio neto.

Resumen

El crecimiento de ATRenew en el 2T de 2026 estuvo liderado por las ventas de productos propios, mientras que un crecimiento disciplinado de los gastos ayudó a que el beneficio operativo aumentara mucho más rápido que los ingresos. Las principales cuestiones a seguir son si la empresa puede alcanzar su rango de crecimiento para el 3T, preservar la reciente mejora del margen operativo, estabilizar los ingresos por servicios y gestionar un mayor inventario y endeudamiento a corto plazo sin debilitar la liquidez.