Resultados de Coty en el 4T del año fiscal 2026: Las ventas vuelven al crecimiento mientras los márgenes se contraen

Coty Inc. (NYSE: COTY) informó un aumento interanual del 1% en los ingresos del cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2026, alcanzando los 1.269,2 millones de dólares, mientras que la pérdida diluida por acción según GAAP se amplió a 0,16 dólares desde los 0,08 dólares. La pérdida ajustada por acción mejoró a 0,02 dólares frente a los 0,05 dólares anteriores, pero el EBITDA ajustado cayó un 26% debido a que un menor beneficio bruto presionó el desempeño operativo. En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, las ventas reportadas se estabilizaron y la generación de efectivo mejoró, aunque los ingresos subyacentes se mantuvieron a la baja.

Resultados financieros principales

El crecimiento reportado de los ingresos incluyó un beneficio del 3% por tipo de cambio. Sobre una base homogénea (like-for-like), los ingresos cayeron un 1%, lo que incluye un impacto negativo estimado del 1% derivado del conflicto en Oriente Medio.

La rentabilidad se debilitó debido a que la reducción de volúmenes disminuyó la absorción de costes, mientras que los cargos por exceso y obsolescencia de inventario y los aranceles añadieron presión. La pérdida neta ajustada se redujo a pesar de los débiles resultados operativos, en parte porque el impacto negativo a valor de mercado (mark-to-market) de la permuta financiera sobre acciones (equity swap) de Coty disminuyó a 10,0 millones de dólares desde los 59,6 millones de dólares anteriores.

Los resultados ajustados y el flujo de caja libre son medidas no GAAP definidas por Coty. Los paréntesis indican pérdidas.

Desempeño por negocio y región

Tanto Prestige como Consumer Beauty registraron un crecimiento del 1% en sus ingresos reportados, pero el tipo de cambio ocultó descensos en términos homogéneos (like-for-like). Por regiones, el crecimiento en Américas y Asia-Pacífico compensó las menores ventas en EMEA.

Prestige, que representó el 61% de las ventas trimestrales, se benefició de mayores ingresos en cosmética de prestigio y fragancias, lo que fue parcialmente compensado por menores ventas en el cuidado de la piel. Su resultado operativo ajustado cayó un 19% hasta los 60,2 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado disminuyó un 17% hasta los 85,8 millones de dólares. Los menores envíos de fragancias, los aranceles, la absorción de costes vinculada al volumen y los mayores costes fijos pesaron sobre la rentabilidad.

Consumer Beauty generó el 39% de las ventas. El crecimiento en las líneas masivas de cuidado corporal y de la piel se vio parcialmente compensado por los menores ingresos en cosmética de color masiva. La pérdida operativa ajustada del segmento se amplió a 20,7 millones de dólares desde los 7,0 millones anteriores, mientras que el EBITDA ajustado cayó un 67% hasta los 7,8 millones de dólares. Coty atribuyó esta presión a la subabsorción en la cadena de suministro, los cargos por inventario obsoleto y en exceso, y los aranceles.

Américas se benefició de mayores ventas en Estados Unidos, Brasil y el comercio minorista de viajes (travel retail) regional. El crecimiento en Asia-Pacífico reflejó el desempeño en China, el Sudeste Asiático, Australia y Nueva Zelanda, y el travel retail. EMEA se vio afectada por menores ventas en Oriente Medio, Alemania y Europa Central y Oriental.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

La contracción de 140 puntos básicos en el margen bruto se trasladó al margen operativo ajustado, que disminuyó 230 puntos básicos hasta el 3,1%. El margen EBITDA ajustado cayó 270 puntos básicos hasta el 7,4%. El margen operativo reportado pasó de un 1,2% positivo a un 3,4% negativo.

El flujo de caja se movió en la dirección opuesta. El flujo de caja operativo trimestral subió a 116,0 millones de dólares y el flujo de caja libre se duplicó con creces hasta los 72,6 millones de dólares. Para todo el ejercicio fiscal (no solo el trimestre), el flujo de caja operativo aumentó a 537,8 millones de dólares desde 492,6 millones, mientras que el flujo de caja libre subió a 348,2 millones de dólares desde 277,6 millones.

La deuda total disminuyó a 3.088,2 millones de dólares al 30 de junio desde los 3.216,2 millones de dólares al 31 de marzo. La deuda financiera neta disminuyó a 2.912,1 millones de dólares desde 2.959,1 millones de dólares en el mismo período, lo que supuso una ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de 3,4 veces.

La salida de Gucci Beauty simplifica la cartera pero crea un desfase para el ejercicio fiscal 2028

Tras el cierre del trimestre, Coty anunció un acuerdo para devolver la licencia de Gucci Beauty a Kering aproximadamente un año antes de su vencimiento previsto. Coty recibió 250 millones de dólares a la firma y recibirá otros 150 millones de dólares a más tardar el 30 de septiembre de 2027, aunque hasta 30 millones de esa cifra están sujetos a criterios específicos. Coty también venderá inventario para respaldar la transición y seguirá operando Gucci Beauty al menos hasta el 30 de junio de 2027.

La directiva señaló que los fondos procedentes de la operación respaldarán la reducción de la deuda, la inversión en marcas clave de belleza y fragancias de prestigio y cambios organizativos. La transacción avanza en la simplificación de la cartera de Coty, pero la directiva prevé que la salida de la licencia reduzca las ventas y el beneficio en el ejercicio fiscal 2028.

Coty planea mitigar ese impacto acelerando sus marcas clave, ampliando las nuevas incorporaciones a la cartera, como el maquillaje de Marc Jacobs Beauty y las fragancias bajo Swarovski, Etro y Marni, e implementando un programa significativo de reducción de costes fijos. No se facilitó la cuantía financiera del descenso previsto para el ejercicio fiscal 2028.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

Coty está ofreciendo previsiones cuantitativas para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 y el flujo de caja libre del primer semestre, en lugar de un panorama más amplio para todo el año. La empresa prevé que los ingresos subyacentes y la rentabilidad se mantengan bajo presión a comienzos de año, con una mejora progresiva del desempeño a medida que se desarrollen las medidas de costes y las iniciativas de producto.

El descenso previsto del margen bruto refleja la presión en la absorción de costes derivada de los menores envíos, compensada en parte por acciones de productividad y compras. La directiva describió el ejercicio fiscal 2027 como un año de transición y prevé ofrecer un panorama más detallado tras concluir su revisión estratégica, prevista para finales del año natural 2026.

Perspectiva de la directiva

La directiva indicó que la brecha entre sell-in y sell-out se estrechó durante el trimestre, pero el desempeño del sell-out se mantuvo por debajo del crecimiento del mercado en ambas divisiones. Cerrar esa brecha de cuota de mercado es un objetivo central bajo el marco estratégico Coty.Curated.

Entre las medidas ya en marcha se incluye el ajuste de tamaño de la organización comercial y de partes de I+D y marketing global de marcas de Consumer Beauty. Coty también está reduciendo el número de lanzamientos de cosmética de color y referencias (SKU), orientando los recursos hacia un menor número de lanzamientos principales y productos consolidados, y añadiendo objetivos de cuota de mercado a su programa de incentivos.

En el caso de Prestige, Coty prevé impulsar marcas como Boss, Burberry, Calvin Klein, Marc Jacobs, Chloé y Kylie Cosmetics. En Consumer Beauty, la compañía destacó los primeros avances en sell-out en Estados Unidos para Sally Hansen y una menor brecha de rendimiento para CoverGirl, aunque estas mejoras aún no han evitado el deterioro del beneficio trimestral de la división.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Las ventas subyacentes se mantienen débiles: Los ingresos reportados subieron, pero las ventas LFL disminuyeron tanto en Prestige como en Consumer Beauty. La directiva también prevé un descenso LFL de un dígito bajo a medio en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027.
• La presión sobre el margen podría continuar: Los menores volúmenes de envíos, los aranceles y los cargos relacionados con el inventario perjudicaron los márgenes del T4, y Coty prevé otra contracción del margen bruto ajustado de entre 50 y 100 puntos básicos en el T1.
• Consumer Beauty sigue lastrando la rentabilidad: La pérdida operativa ajustada de la división se amplió y su revisión estratégica no concluirá hasta finales del año natural 2026.
• Exposición geopolítica y a EMEA: Los ingresos LFL en EMEA cayeron un 10%, mientras que el conflicto en Oriente Medio generó un impacto negativo estimado del 1% en las ventas trimestrales totales.
• La transición de la cartera conlleva riesgo de ejecución: La salida de Gucci Beauty creará un desfase en ventas y beneficios en el ejercicio fiscal 2028, lo que otorga mayor importancia al rendimiento de las marcas principales, las nuevas licencias y las reducciones previstas de costes fijos.

Resumen

Coty cerró el ejercicio fiscal 2026 con un mejor impulso en las ventas reportadas, un flujo de caja más sólido y una menor deuda, pero el tipo de cambio ocultó una caída subyacente de los ingresos y los márgenes operativos se deterioraron. El ejercicio fiscal 2027 comienza como un periodo de transición, en el que se prevé una presión a corto plazo sobre las ventas y el margen bruto mientras Coty reestructura su cartera y su organización. El progreso en Consumer Beauty, la cuota de mercado de sell-out, el ahorro de costes y los preparativos para la salida de Gucci Beauty serán los principales indicadores de si la estabilización puede convertirse en una recuperación operativa sostenida.