Resultados de Webull del T2 de 2026: los volúmenes récord de negociación impulsan un crecimiento del 51 % en los ingresos

Webull (NASDAQ: BULL) informó de unos ingresos en el segundo trimestre de 2026 de 198,8 millones de dólares, un 51% más en comparación interanual, mientras que el BPA diluido fue de 0,04 dólares, frente a una pérdida diluida de 1,20 dólares por acción en el mismo trimestre del año anterior. La actividad récord en renta variable y opciones elevó los ingresos relacionados con la negociación un 66% hasta los 147,7 millones de dólares, lo que ayudó a que el beneficio operativo ajustado alcanzara los 62,6 millones de dólares con un margen ajustado del 31,5%.

Principales resultados financieros

El crecimiento de los ingresos superó con creces el incremento del 13% en los gastos operativos GAAP, lo que situó el beneficio antes de impuestos y el beneficio neto atribuible a Webull en terreno positivo. Los gastos operativos ajustados aumentaron un 26% hasta los 136,2 millones de dólares, aunque esta cifra se mantuvo muy por debajo del aumento del 51% de los ingresos.

La comparación del BPA requiere un contexto adicional. En el mismo trimestre del año anterior se registró una pérdida atribuible a los accionistas ordinarios de 518,9 millones de dólares tras los ajustes de valor razonable y otros ajustes relacionados con las acciones preferentes, en comparación con una pérdida neta atribuible a la empresa de 28,3 millones de dólares. En el segundo trimestre de 2026 no se registraron ajustes comparables por acciones preferentes.

El beneficio operativo ajustado excluye la remuneración basada en acciones, las transacciones extraordinarias y otros gastos o ingresos. El beneficio neto ajustado también excluye la remuneración basada en acciones, las ganancias y pérdidas por transacciones en divisas y las partidas extraordinarias.

Rendimiento operativo y de negocio

Los ingresos relacionados con la negociación representaron aproximadamente el 74% de los ingresos totales y se mantuvieron como el principal motor de crecimiento. Las comisiones de reembolso por flujo de órdenes de renta variable y opciones aumentaron de 68,7 millones de dólares a 113,0 millones de dólares, mientras que los ingresos por gastos de gestión subieron de 20,1 millones de dólares a 34,8 millones de dólares. Los ingresos relacionados con intereses crecieron de forma más moderada, pasando de 36,3 millones de dólares a 42,8 millones de dólares.

El crecimiento de clientes fue más lento que el aumento de la actividad de negociación, lo que indica que el mayor nivel de interacción de los clientes existentes también contribuyó al resultado del trimestre. Las siguientes métricas muestran la diferencia entre el crecimiento de cuentas, los activos y los volúmenes de transacción.

La dirección señaló que las funcionalidades actualizadas para operadores activos, introducidas tras la eliminación de la regla de Pattern Day Trader el 4 de junio, contribuyeron a alcanzar volúmenes récord de negociación. Webull también informó de aproximadamente 480.000 usuarios activos de Vega AI, tras sumar unos 160.000 durante el trimestre.

Las cuentas internacionales con fondos alcanzaron aproximadamente las 810.000. Webull se lanzó en España, Argentina y Colombia, lo que elevó su presencia con licencia a 35 mercados y sus operaciones de negociación activas a 18 mercados. La empresa también anunció la adquisición de Pi Securities, con sede en Tailandia, y continuó ampliando su oferta institucional y B2B.

Rentabilidad y balance de situación

El margen operativo ajustado alcanzó el 31,5%, por encima del 17,7% aproximado del mismo trimestre del año anterior. Este apalancamiento operativo reflejó un crecimiento de los ingresos que superó tanto al aumento de los gastos GAAP como al de los gastos ajustados.

Los costes de intermediación y transacción aumentaron un 27% hasta los 44,3 millones de dólares, en línea con los mayores volúmenes de negociación. Los gastos de tecnología y desarrollo subieron un 16% hasta los 22,2 millones de dólares, los gastos de marketing y marca aumentaron un 16% hasta los 35,0 millones de dólares, y los gastos generales y administrativos se mantuvieron casi estables en 51,8 millones de dólares. La remuneración basada en acciones disminuyó de 27,0 millones de dólares a 17,1 millones de dólares, lo que limitó el incremento total de los gastos operativos GAAP.

Los pagos promocionales clasificados como menores ingresos («contra revenue») aumentaron de 5,1 millones de dólares a 12,4 millones de dólares. Estos pagos redujeron directamente los ingresos informados y crecieron más rápido que la facturación total durante el trimestre.

Webull cerró junio con 701,6 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, frente a los 653,2 millones de dólares a 31 de diciembre de 2025. El patrimonio neto total fue de 1.040 millones de dólares, mientras que la deuda a corto plazo incluía una línea de crédito revolvente de 17,6 millones de dólares y 50,0 millones de dólares en pagarés no garantizados. Durante el trimestre, Webull recompró y canceló 1.820.788 acciones de Clase A a un precio medio de 6,03 dólares.

Comentarios de la dirección

El presidente del grupo y director ejecutivo para Estados Unidos, Anthony Denier, atribuyó parte del incremento de la negociación a la capacidad de Webull para poner a disposición su funcionalidad actualizada para operadores activos inmediatamente después del cambio normativo. Asimismo, destacó la inversión continua en IA, mercados internacionales y el negocio institucional.

El director financiero, H.C. Wang, describió el segundo trimestre como el mejor trimestre de Webull hasta la fecha y señaló el margen operativo ajustado del 31,5% como prueba del apalancamiento operativo de la plataforma. La dirección no proporcionó previsiones cuantitativas de futuro en los resultados presentados.

Operaciones recientes de iniciados

Durante el periodo de seis meses del que se informa, los iniciados compraron 69.719 acciones en cuatro transacciones y vendieron 75.000 acciones en una transacción, lo que dio lugar a una venta neta de 5.281 acciones. El informe detallado identificó la siguiente transacción con una dirección y un valor claros.

Los datos de la transacción por sí solos no establecen la visión del iniciado sobre el rendimiento futuro de Webull.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia de la actividad de negociación: Los ingresos relacionados con la negociación representaron aproximadamente el 74% de los ingresos trimestrales. Los volúmenes de renta variable y opciones son sensibles a las condiciones del mercado, lo que dificulta la predicción de este flujo de ingresos.
• Exposición regulatoria: Webull depende en parte del pago por flujo de órdenes y opera negocios de intermediación regulados en múltiples jurisdicciones. Los cambios en las normas de negociación, mercados de predicción, IA o pago por flujo de órdenes podrían afectar a los ingresos o a los costes de cumplimiento normativo.
• Activos de clientes sensibles al mercado: Los activos de los clientes aumentaron un 79%, mientras que los depósitos netos crecieron un 7%. Dado que los activos de los clientes incluyen ajustes de valoración a precio de mercado, un comportamiento adverso de los mercados podría revertir parte del crecimiento de los activos y reducir la actividad de negociación o los ingresos relacionados.
• Costes de expansión y promoción: Los gastos de intermediación aumentaron con los volúmenes de transacción, y los menores ingresos («contra revenue») se multiplicaron por más del doble. La continua expansión geográfica y de productos podría requerir un gasto adicional en tecnología, marketing, cumplimiento normativo y operaciones.

Resumen

Los resultados de Webull en el segundo trimestre de 2026 se vieron impulsados por una actividad sustancialmente mayor en renta variable y opciones, lo que elevó los ingresos relacionados con la negociación y generó un apalancamiento operativo significativo. La empresa volvió a la rentabilidad GAAP y amplió su margen operativo ajustado, al tiempo que continuó invirtiendo en IA, mercados internacionales y productos institucionales. Los resultados futuros dependerán en gran medida de si el nivel de participación en las negociaciones se mantiene elevado y de si los costes de expansión, los pagos promocionales y los requisitos regulatorios se mantienen en niveles gestionables.