Resultados de Accuray del T4 del ejercicio fiscal 2026: El margen se expande a pesar de la caída de los ingresos por productos

Accuray (NASDAQ: ARAY) informó de unos ingresos en el cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2026 de 100,9 millones de dólares, un 21% menos en comparación con los 127,5 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido pasó a registrar una pérdida de 0,02 dólares frente al beneficio de 0,01 dólares previo. Los ingresos por productos se contrajeron de forma pronunciada; sin embargo, el crecimiento del negocio de servicios, una mayor proporción de ingresos recurrentes y la reducción de los gastos operativos contribuyeron a expandir el margen bruto y a elevar el EBITDA ajustado. La menor entrada de pedidos y los mayores costes de financiación siguieron siendo las principales presiones.

Resultados financieros principales

Durante el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, el descenso de los ingresos por productos superó al crecimiento del negocio de servicios e impulsó la contracción general de la facturación. No obstante, el margen bruto aumentó 4,2 puntos porcentuales y el beneficio operativo creció debido a que el beneficio bruto cayó en menor medida que los ingresos, mientras que los gastos operativos cayeron un 15%.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP que excluye intereses, impuestos, depreciaciones, amortizaciones, retribuciones basadas en acciones, cargos por reestructuración, variaciones en los pasivos por warrants y otros conceptos determinados.

La debilidad de los productos superó el crecimiento de los servicios

Las actividades de productos y servicios evolucionaron en direcciones opuestas. Los ingresos por servicios aumentaron un 6% y representaron casi el 60% de la facturación trimestral, frente a cerca del 45% del año anterior; sin embargo, la caída del 42% en los ingresos por productos fue demasiado abultada para ser compensada por ese crecimiento.

Los indicadores de demanda de productos también se debilitaron sustancialmente: los pedidos brutos cayeron más de la mitad y la cartera de pedidos finalizó un 27% por debajo del nivel del ejercicio anterior.

El ratio book-to-bill trimestral de 0,9 significa que los pedidos brutos de productos se situaron por debajo de los ingresos por productos reconocidos. Junto con los pedidos netos negativos y la menor cartera de pedidos, esto resta respaldo a los futuros ingresos por productos a menos que la demanda y la conversión de pedidos mejoren.

La expansión del margen reflejó la combinación de ingresos y la reducción de costes

Según las cifras de ingresos y costes publicadas, el margen bruto de productos aumentó hasta aproximadamente el 31,7% desde el 27,5%, mientras que el margen bruto de servicios se elevó a cerca del 36,8% desde el 34,4%. El desplazamiento hacia ingresos por servicios de mayor margen respaldó aún más el incremento del margen bruto consolidado.

Los gastos operativos disminuyeron en 5,2 millones de dólares incluso tras incluir 0,7 millones de dólares en cargos por reestructuración. Excluyendo dichos cargos, Accuray indicó que los gastos operativos habrían caído un 17%. Las partidas de investigación y desarrollo y los gastos de ventas y marketing registraron los mayores recortes.

Para el conjunto del ejercicio fiscal, la dirección señaló que su plan de transformación generó más de 20 millones de dólares en mejoras de costes y márgenes, superando el objetivo inicial de 12 millones de dólares. Este avance anual contribuyó a explicar la mejora del desempeño operativo en el 4T, aunque el margen bruto de todo el año cayó al 27,7% desde el 32,1%.

Los mayores gastos por intereses neutralizaron la mejora operativa

El beneficio operativo de Accuray aumentó hasta los 5,5 millones de dólares, pero esta mejora no se tradujo en el resultado neto GAAP. Los gastos por intereses se elevaron a 8,7 millones de dólares frente a los 4,2 millones anteriores, y la compañía contabilizó 2,4 millones de dólares en costes de financiación por el reembolso de IEEPA.

Dichos gastos contribuyeron a una pérdida antes de impuestos de 1,5 millones de dólares a pesar de contar con 3,1 millones de dólares en otros ingresos y un beneficio de 1,2 millones de dólares por la variación del valor razonable del pasivo por warrants. Por lo tanto, la diferencia entre la pérdida neta GAAP y el mayor EBITDA ajustado refleja en gran medida la financiación y otras partidas excluidas del cálculo no GAAP.

Liquidez y balance de situación

El efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido a corto plazo sumaron 41,2 millones de dólares al 30 de junio, lo que supone un aumento de 2,7 millones de dólares respecto al 31 de marzo de 2026. Las cuentas por cobrar cayeron a 67,4 millones de dólares desde los 83,2 millones del año anterior, mientras que el inventario aumentó a 147,1 millones de dólares frente a los 141,0 millones previos a pesar de los menores ingresos y pedidos trimestrales.

La deuda neta a largo plazo se situó en 146,4 millones de dólares, en comparación con los 123,8 millones de dólares de un año antes, mientras que la deuda a corto plazo disminuyó a 1,5 millones de dólares desde los 12,7 millones. Accuray también anunció una operación de financiación con TCW Asset Management que, según la dirección, reforzará la liquidez, reducirá el apalancamiento y proporcionará flexibilización en ciertos compromisos financieros (covenants) hasta diciembre de 2027.

Perspectivas de la dirección

El consejero delegado, Steve LaNeve, afirmó que Accuray inició el ejercicio fiscal 2027 con mayor flexibilidad financiera tras mejorar la ejecución, ampliar alianzas estratégicas y llevar a cabo sus iniciativas de transformación. Por su parte, el director financiero, Ali Pervaiz, atribuyó la continuada presión sobre la demanda de productos en ciertas regiones a acontecimientos geopolíticos y a la incertidumbre arancelaria, al tiempo que destacó el crecimiento de los servicios y las ganancias de eficiencia operativa.

La dirección prevé un crecimiento continuo en los ingresos por servicios, mejores márgenes de servicios mediante la optimización de precios y eficiencias operativas, así como el mantenimiento de la disciplina en los gastos. No obstante, Accuray no ofreció previsiones oficiales de ingresos ni de EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal 2027 debido a la incertidumbre relacionada con las tarifas arancelarias, China, Oriente Medio, las condiciones geopolíticas y el entorno macroeconómico general.

Transacciones recientes de directivos

Los registros de transacciones de directivos facilitados identifican dos compras en febrero de 2026 realizadas por el consejero Steven F. Mayer. Estas operaciones se presentan sin sacar conclusiones sobre las perspectivas de la dirección.

Otras entradas recientes en los datos proporcionados carecían de una dirección de transacción o importe claro y, por tanto, no se incluyen. No se disponía de registros válidos de calificaciones de analistas en los materiales facilitados.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Demanda de productos y cartera de pedidos: Los ingresos por productos cayeron un 42%, los pedidos brutos bajaron aproximadamente un 55% y la cartera de pedidos fue un 27% menor. Una debilidad persistente limitaría la capacidad de la empresa para restablecer el crecimiento general de la facturación.
• Aranceles y perturbaciones geopolíticas: La dirección citó específicamente la incertidumbre sobre la política comercial, China y Oriente Medio como factores que afectan a la demanda, las instalaciones de sistemas y la programación de las transacciones.
• Costes de financiación y apalancamiento: El aumento de los gastos por intereses compensó con creces la mejora del beneficio operativo. La nueva financiación ofrece flexibilización en los compromisos financieros (covenants), pero el servicio de la deuda sigue siendo determinante para la rentabilidad GAAP.
• Sostenibilidad del margen: El margen bruto del 4T mejoró, pero el margen de todo el año se mantuvo por debajo del nivel del ejercicio anterior. Los costes arancelarios y un entorno desfavorable para los productos podrían complicar una mayor expansión del margen.
• Inventario y conversión de pedidos: El inventario aumentó mientras que los ingresos por productos, los pedidos y la cartera disminuyeron, lo que eleva la importancia de convertir la cartera de pedidos existente y el inventario en instalaciones completadas e ingresos.

Resumen

El cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 de Accuray mostró una mejor eficiencia operativa tras una sustancial caída de los ingresos. El crecimiento de los servicios, una combinación de ingresos más favorable y unos menores gastos elevaron el margen bruto y el EBITDA ajustado, pero la menor demanda de productos y los mayores costes de financiación mantuvieron el resultado GAAP en terreno negativo. La siguiente fase del desempeño de la compañía dependerá de la estabilización de los pedidos de productos, el mantenimiento del crecimiento de los servicios y las ganancias de margen, y la reducción de la carga de los gastos vinculados a la deuda.