Resultados del 2T de 2026 de Baidu: el crecimiento de la nube de IA no logró compensar la presión de marketing

Baidu (NASDAQ: BIDU) presentó unos ingresos en el segundo trimestre de 2026 de 31.300 millones de RMB, lo que supone un descenso del 4% interanual, mientras que el beneficio diluido por ADS cayó a RMB 5,74 desde los RMB 20,35 anteriores. AI Cloud Infra mantuvo un rápido crecimiento, pero el debilitamiento del marketing en línea y de las operaciones tradicionales mantuvo los ingresos totales bajo presión; el flujo de caja operativo pasó a ser positivo en términos interanuales, aun cuando el elevado gasto de capital generó un flujo de caja libre negativo.

Datos principales de resultados

Los ingresos disminuyeron debido a que el incremento del 4% en el coste de los ingresos, relacionado principalmente con AI Cloud, se movió en sentido contrario. Por lo tanto, el beneficio bruto cayó aproximadamente un 15%, mientras que unos menores gastos de ventas, generales y administrativos ayudaron a limitar el descenso del beneficio operativo.

El beneficio neto cayó a un ritmo mucho más rápido que el beneficio operativo. El total de otros ingresos descendió a 184 millones de RMB desde los 4.900 millones de RMB, debido principalmente a menores ganancias por valor razonable en inversiones a largo plazo y a una mayor pérdida por tipo de cambio.

El beneficio bruto y el margen bruto se calculan a partir de los ingresos reportados y el coste de los ingresos. Las medidas no GAAP excluyen las partidas especificadas en la conciliación de Baidu, incluida la compensación basada en acciones y determinados efectos relacionados con inversiones.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Los ingresos del negocio general de Baidu cayeron un 4% hasta los 25.200 millones de RMB, mientras que los ingresos de iQIYI cayeron un 5% hasta los 6.300 millones de RMB. Dentro del negocio general, los ingresos por marketing en línea cayeron un 19% hasta los 13.100 millones de RMB, manteniéndose como el principal freno al crecimiento global de la empresa.

Los datos de gestión interna de Baidu muestran un cambio continuo en la combinación de ingresos hacia la IA. El negocio principal impulsado por IA creció un 25% hasta los 12.500 millones de RMB y representó el 50% de los ingresos del negocio general, pero el negocio tradicional se contrajo un 23%.

Las categorías de negocio impulsado por IA y tradicional se basan en registros de gestión interna no auditados y no utilizan la misma presentación que las categorías de marketing en línea e iQIYI reportadas externamente.

AI Cloud Infra fue el principal motor de crecimiento. Los ingresos de GPU Cloud aumentaron un 283%, acelerándose desde el crecimiento del 184% del trimestre anterior, ya que Baidu señaló una creciente demanda de computación de IA basada en la nube pública. Las aplicaciones de IA crecieron de forma más modesta, aunque la penetración de usuarios activos diarios de IA en Baidu Wenku y Baidu Drive aumentó un 27,4% en junio.

Apollo Go amplió sus pruebas u operaciones en mercados como Londres, Dubái, Hong Kong y Suiza. Su presencia alcanzó las 28 ciudades, con más de 350 millones de kilómetros autónomos acumulados, aunque Baidu no reveló los ingresos ni la rentabilidad del segmento de robotaxis para el trimestre.

El crecimiento de la IA aún no compensa el descenso del negocio tradicional

La combinación interna de ingresos ilustra el problema central del trimestre. Los ingresos principales impulsados por IA aumentaron en 2.500 millones de RMB respecto al año anterior, pero los ingresos del negocio tradicional cayeron en 3.200 millones de RMB y la categoría interna de «otros» disminuyó en 400 millones de RMB. Como resultado, los ingresos del negocio general siguieron disminuyendo en unos 1.100 millones de RMB.

La operación de más rápido crecimiento también está afectando a la estructura de costes. Los costes relacionados con AI Cloud impulsaron al alza el coste de los ingresos aun cuando los ingresos totales disminuyeron, lo que redujo el margen bruto calculado a aproximadamente un 39,0% desde el 43,9%. La reducción de los gastos operativos absorbió en parte esa presión: los gastos de ventas, generales y administrativos cayeron un 23%, debido principalmente a menores pérdidas por crédito esperadas y menor gasto en canales, mientras que el I+D disminuyó un 10% por cambios en los gastos de personal.

Flujo de caja y balance

El flujo de caja operativo mejoró hasta los 3.400 millones de RMB frente a una salida de caja de 877 millones de RMB y se mantuvo positivo por cuarto trimestre consecutivo, según la dirección. Sin embargo, los gastos de capital aumentaron a 11.400 millones de RMB desde los 3.800 millones de RMB, lo que provocó que el flujo de caja libre descendiera a un saldo negativo de 8.000 millones de RMB.

Baidu cerró junio con 283.100 millones de RMB en efectivo e inversiones totales. La empresa también informó de recompras de acciones por 259 millones de dólares desde el inicio del primer trimestre de 2026 bajo su programa actual.

Comentarios de la dirección

El CEO Robin Li afirmó que las operaciones impulsadas por IA se están convirtiendo en el núcleo de Baidu, destacando el impulso de AI Cloud, la ampliación de casos de uso de aplicaciones de IA y la expansión internacional de Apollo Go. Al mismo tiempo, reconoció que el marketing en línea sigue bajo presión.

El CFO Haijian He declaró que Baidu planea seguir invirtiendo en IA como su motor de crecimiento a largo plazo. La empresa también está buscando la conversión a una cotización primaria doble en Hong Kong, la cual prevé que entre en vigor en 2026, sujeto a la aprobación de los accionistas y de la bolsa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Contracción del marketing en línea: Los ingresos de la categoría cayeron un 19% y siguieron representando el 52% de los ingresos del negocio general, por lo que una debilidad continuada resulta relevante para el crecimiento consolidado.
• Crecimiento de la nube y presión sobre los márgenes: Los ingresos de AI Cloud aumentaron rápidamente, pero los costes relacionados contribuyeron a elevar el coste de los ingresos y a reducir el margen bruto calculado.
• Intensidad de capital: El flujo de caja operativo fue positivo, pero los 11.400 millones de RMB en gastos de capital provocaron un déficit del flujo de caja libre sustancialmente mayor.
• Volatilidad de las ganancias no operativas: Las menores ganancias por valor razonable de las inversiones y una mayor pérdida por tipo de cambio contribuyeron a la acusada caída del beneficio neto y del beneficio diluido por ADS.
• Pérdidas de iQIYI: Los ingresos de iQIYI cayeron un 5% y el segmento registró una pérdida operativa de 105 millones de RMB y una pérdida neta de 287 millones de RMB atribuible a Baidu.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre de 2026 de Baidu mostraron progresos continuados en la transición de su base de ingresos hacia la IA, liderados por un crecimiento del 50% en AI Cloud Infra y del 283% en GPU Cloud. Esa expansión no fue suficiente para compensar la caída del marketing en línea y de las operaciones tradicionales, mientras que los mayores costes relacionados con la nube y las elevadas inversiones de capital presionaron el margen bruto y el flujo de caja libre. Las principales áreas a seguir son si los ingresos por IA pueden restablecer el crecimiento global de la compañía, cómo afecta la expansión de la nube a la rentabilidad y si el flujo de caja operativo positivo puede empezar a cubrir las inversiones relacionadas con la IA.