Resultados de Nu del 2T de 2026: El beneficio neto alcanza la cifra récord de 1.100 millones de dólares

Nu Holdings (NYSE: NU) registró ingresos brutos en el segundo trimestre de 2026 de casi 5.900 millones de dólares, un 39% más interanual en términos neutros de tipo de cambio, mientras que el beneficio neto alcanzó un récord de 1.100 millones de dólares, un 49% más, en el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026. El crecimiento de la cartera de crédito, el cambio hacia los préstamos no garantizados y los menores costes crediticios estacionales impulsaron una ampliación de los márgenes, aunque la morosidad en fases avanzadas aumentó.

Resultados financieros principales

Los resultados de Nu se elaboraron bajo las NIIF y se complementaron con medidas de gestión. El beneficio bruto creció más rápido que los ingresos, mientras que el beneficio neto aumentó un 17% intertrimestral y superó los 1.000 millones de dólares por primera vez en la historia de la empresa.

Las principales cifras trimestrales reflejan una mejora de la rentabilidad y de la dinámica crediticia:

Salvo que se indique lo contrario, las tasas de crecimiento informadas por Nu son neutras respecto al tipo de cambio. La empresa no reveló el BPA en el comunicado facilitado.

Rendimiento operativo y geográfico

Nu sumó aproximadamente 4 millones de clientes durante el trimestre, lo que elevó su base global de clientes a 139 millones. El ingreso medio por cliente activo (ARPAC) alcanzó aproximadamente los 17 dólares e incrementó en comparación con el trimestre anterior, mientras que la tasa de actividad mensual subió al 83,5%.

Brasil se mantuvo como el mayor mercado de Nu, con casi 118 millones de clientes y una tasa de actividad por encima del 86% por primera vez. La compañía también se está expandiendo más allá del mercado masivo a través de Ultravioleta para clientes de ingresos altos y Croma, lanzado en julio tras el cierre del trimestre para su segmento Super Core.

México alcanzó los 15,8 millones de clientes al cierre del trimestre y los 16 millones en julio, mientras que Colombia superó los 5 millones. La dirección afirmó que las cohortes de clientes mexicanos se están monetizando antes que las cohortes brasileñas comparables en la misma etapa, con un ARPAC de 12,3 dólares frente a los 5,6 dólares en Brasil. Nu completó su transición hacia un banco digital completo en México con un lanzamiento en agosto, tras la conclusión del trimestre.

Rentabilidad y balance

El ratio de eficiencia aumentó al 19,5% desde el 17,6% del primer trimestre de 2026, lo que refleja gastos inmobiliarios y de marketing que se trasladaron al segundo trimestre, así como la inversión continuada en la expansión internacional. A pesar del aumento intertrimestral, el ratio se mantuvo por debajo del 21,3% registrado en el segundo trimestre de 2025.

La cartera total de crédito de Nu creció un 37% interanual y un 5% intertrimestral hasta alcanzar los 39.400 millones de dólares. Las tarjetas de crédito representaron 26.000 millones de dólares, los préstamos no garantizados 10.300 millones de dólares y los préstamos garantizados 3.100 millones de dólares.

Los depósitos aumentaron un 18% interanual y un 6% intertrimestral hasta los 45.300 millones de dólares, recuperándose de las salidas de capital estacionales del primer trimestre. Los depósitos en México disminuyeron moderadamente bajo una estrategia deliberada de optimización de financiación, pero su ratio crédito-depósito se mantuvo en el 35%. Los costes de depósito consolidados equivalieron al 88% de los tipos interbancarios, tres puntos porcentuales por debajo del nivel del año anterior.

El crédito no garantizado y la normalización estacional impulsaron los márgenes, pero aumentó la morosidad en fases avanzadas

La expansión de la cartera y una mayor proporción de préstamos no garantizados impulsaron el margen de intereses y el margen neto de intereses. Al mismo tiempo, la habitual mejora del segundo trimestre en la morosidad temprana redujo el coste del crédito, lo que permitió que el margen neto de intereses ajustado por riesgo subiera del 9,5% en el primer trimestre al 12,4%.

El ratio de morosidad de 15 a 90 días mejoró en 16 puntos básicos hasta el 4,8%, atribuyéndose la mayor parte de la mejora a factores estacionales. Esa ventaja se vio parcialmente compensada por la expansión intencionada de Nu hacia segmentos de clientes de mayor riesgo y mayor rentabilidad.

El ratio de morosidad a más de 90 días se movió en sentido contrario, aumentando 35 puntos básicos hasta el 6,9%, a medida que la morosidad temprana del primer trimestre avanzó hacia fases más tardías. En consecuencia, la contribución del crédito al beneficio bruto se recuperó hasta el 41%, mientras que las comisiones aportaron un 25% y el margen de depósitos (float) un 34%; los tres componentes aumentaron en términos absolutos de dólares.

Perspectiva de la dirección

La dirección está utilizando sus crecientes relaciones con clientes y datos transaccionales para respaldar el análisis de riesgos y la venta cruzada. Nu señaló que los clientes que lo utilizan como su banco principal presentan niveles de morosidad que representan aproximadamente la mitad de la media de la cartera, lo que considera una ventaja tanto crediticia como de crecimiento.

NuFormer, el modelo base de comportamiento financiero de la compañía, ya está en fase de producción para las tarjetas de crédito de Brasil y México, así como para los préstamos no garantizados en Brasil. Se están probando aplicaciones para pequeñas empresas y tarjetas en Colombia, mientras que los agentes de IA ya gestionan más del 60% de las conversaciones de atención al cliente en Brasil a un nivel equivalente o superior al que la empresa describe como paridad humana.

Operaciones recientes de directivos

Los datos facilitados sobre operaciones de directivos clasificaron 4.556.037 acciones en dos transacciones como compras y 321.000 acciones en dos transacciones como ventas durante el último periodo de seis meses. Esto supuso un aumento neto de 4.235.037 acciones, equivalente al 4,5% de las participaciones de directivos registradas, que ascienden a 98,84 millones de acciones.

En los datos facilitados solo se incluyeron cuatro transacciones detalladas en lugar de diez:

Las adjudicaciones de acciones y las conversiones de derivados no equivalen a compras en el mercado abierto, por lo que el aumento neto de acciones notificado no determina por sí solo la visión de los directivos sobre la valoración o las perspectivas de la empresa.

Riesgos a vigilar por los inversores

• Calidad crediticia tras la expansión del riesgo: Nu está entrando deliberadamente en segmentos de mayor riesgo y mayor rentabilidad y aumentando su exposición no garantizada. El aumento de la morosidad a más de 90 días muestra por qué los costes crediticios y la maduración de los préstamos siguen siendo indicadores importantes.
• Presión sobre la eficiencia operativa: El ratio de eficiencia empeoró intertrimestralmente debido a que los gastos diferidos de marketing e inmobiliarios coincidieron con la inversión internacional. El gasto continuado podría limitar el apalancamiento operativo si los ingresos y la interacción con los clientes no crecen a un ritmo similar.
• Ejecución de la financiación en México: La reducción deliberada de los depósitos en México está reduciendo los costes de financiación al tiempo que la liquidez sigue siendo amplia. Los inversores deben supervisar si ese equilibrio se puede mantener a medida que Nu expande la concesión de créditos y los servicios bancarios integrales en el país.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre de 2026 de Nu combinaron un rápido crecimiento de clientes y crédito con un beneficio neto récord y márgenes ajustados por riesgo más amplios. La normalización crediticia estacional aportó un beneficio significativo, pero el aumento de la morosidad en fases avanzadas y el mayor gasto intertrimestral complican el panorama. Los siguientes indicadores clave son el rendimiento de las cohortes de crédito de mayor riesgo más recientes, la eficiencia operativa y la capacidad de Nu para traducir sus crecientes capacidades bancarias en México en una actividad y monetización sostenibles.