Resultados de Nektar del segundo trimestre de 2026: Aumenta el gasto en la Fase 3 mientras el efectivo y las inversiones superan los 1.000 millones de dólares

Nektar Therapeutics (NASDAQ: NKTR) informó ingresos en el segundo trimestre de 2026 por 10,1 millones de dólares, frente a los 11,2 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, y una pérdida neta básica y diluida de 1,23 dólares por acción, frente a los 2,95 dólares anteriores. Durante el trimestre finalizado el 30 de junio, un mayor gasto en la preparación del ensayo de Fase 3 y en fabricación amplió la pérdida operativa, mientras que los ingresos por intereses y una menor pérdida por inversiones contabilizadas por el método de la participación ayudaron a que la pérdida neta se redujera ligeramente.

Datos clave de resultados

Todos los ingresos reportados correspondieron a ingresos por regalías no monetarios relacionados con ventas anteriores de regalías futuras, en lugar de ventas comerciales procedentes de la cartera clínica de Nektar. Los costes operativos totales aumentaron, ya que el mayor gasto en investigación y desarrollo compensó con creces la reducción de los gastos generales y administrativos.

La pérdida operativa se amplió, pero la pérdida neta se redujo en torno al 2,3% gracias a la mejora de los resultados no operativos. La reducción sensiblemente mayor de la pérdida por acción reflejó también un promedio ponderado de acciones que se duplicó con creces.

Hitos de desarrollo y cartera de productos

Nektar inició los dos primeros ensayos globales de registro del programa Fase 3 ZENITH AD en julio de 2026, poco después de finalizar el trimestre. El programa para dermatitis atópica constará de tres estudios aleatorizados, de doble ciego y controlados con placebo sobre el rezpegaldesleukin. ZENITH AD-1 y AD-2 inscribirán a pacientes que no hayan recibido tratamientos biológicos ni inhibidores sistémicos de JAK, mientras que AD-3 estudiará a pacientes tratados previamente.

La empresa prevé iniciar un único estudio de registro de Fase 3 para la alopecia areata a principios de 2027. El cronograma de desarrollo actual de la dirección prevé los primeros resultados de Fase 3 a mediados de 2028 y la primera solicitud de licencia de productos biológicos para rezpegaldesleukin en 2029.

Nektar también tiene previsto presentar resultados a más largo plazo de rezpegaldesleukin en dermatitis atópica y alopecia areata en el Congreso de la Academia Europea de Dermatología y Venereología el 1 de octubre de 2026. La presentación sobre alopecia areata incluirá los resultados a las 52 semanas del estudio de Fase 2b REZOLVE-AA.

El mayor gasto en I+D amplió la pérdida operativa, pero los ingresos no operativos amortiguaron la pérdida neta

El gasto en I+D aumentó en 9,2 millones de dólares a medida que Nektar inició las actividades de apoyo al programa Fase 3 ZENITH AD y amplió los trabajos de fabricación de rezpegaldesleukin. Los gastos generales y administrativos disminuyeron en 4,3 millones de dólares, principalmente debido a menores gastos legales, pero esa reducción no fue suficiente para compensar el incremento en el gasto de desarrollo clínico.

Por debajo de la línea operativa, los ingresos por intereses aumentaron a 9,3 millones de dólares desde los 2,0 millones de dólares anteriores. Esta mejora superó el incremento en los gastos financieros no monetarios asociados a los pasivos derivados de las ventas de regalías futuras, lo que ayudó a que el resultado total no operativo pasara a ser un ingreso de 2,0 millones de dólares frente a un gasto de 3,2 millones de dólares. La pérdida no monetaria proveniente de la inversión por el método de la participación de Nektar en Gannet BioChem también disminuyó de 2,4 a 0,3 millones de dólares.

Estos elementos explican por qué la pérdida operativa se amplió mientras que la pérdida neta se redujo ligeramente. Mientras tanto, el aumento en el promedio ponderado de acciones de 14,09 millones a 33,05 millones hizo que la mejora interanual en la pérdida por acción fuera sustancialmente mayor que la variación de la pérdida neta total.

Liquidez y balance de situación

El efectivo y las inversiones en valores negociables sumaron 1.023 millones de dólares al 30 de junio de 2026, en comparación con los 245,8 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025. El saldo de junio consistía en 39,3 millones de dólares en efectivo y equivalentes, 645,1 millones de dólares en inversiones a corto plazo y 339,1 millones de dólares en inversiones a largo plazo.

Nektar completó en abril una oferta asegurada de acciones ordinarias que generó 373,8 millones de dólares en ingresos brutos. Al cierre del trimestre, la empresa contaba con 1.095 millones de dólares en activos totales, 192,0 millones de dólares en pasivos totales y 903,1 millones de dólares en patrimonio neto de los accionistas.

La directiva señaló que la liquidez actual se extiende hasta el 3T de 2028, más allá de la publicación de los primeros datos de Fase 3 previstos para mediados de 2028. Esto sitúa la ejecución clínica y la cronología de dichas publicaciones en el centro de las perspectivas de financiación de la empresa.

Operaciones recientes de insiders

El informe consolidado de seis meses proporcionado no registra compras por parte de insiders. Por otra parte, los registros detallados de transacciones enumeran ocho ventas entre enero y junio de 2026 y dos adjudicaciones de acciones a cero dólares en diciembre de 2025 entre las diez últimas entradas; estas transacciones no establecen, por sí mismas, las perspectivas de los insiders sobre el futuro de la empresa.

Riesgos clave para los inversores

• Ejecución de la Fase 3: El cronograma de desarrollo depende de que el inicio del ensayo, el reclutamiento, la fabricación, la finalización y la disponibilidad de datos avancen según lo previsto. Los retrasos podrían afectar tanto a los datos previstos para mediados de 2028 como a la previsión de liquidez declarada.
• Incertidumbre clínica y regulatoria: El rezpegaldesleukin sigue estando en fase de investigación. Los resultados clínicos anteriores no garantizan hallazgos satisfactorios de seguridad y eficacia en la Fase 3 ni la aprobación regulatoria.
• Aumento de los costes de desarrollo: El gasto en I+D aumentó cerca de un 31% a medida que se aceleraban los preparativos de la Fase 3. Un gasto continuado sin ingresos procedentes de productos comerciales podría elevar las pérdidas operativas conforme avance el programa.
• Calidad de los ingresos: Los ingresos del 2T consistieron íntegramente en ingresos por regalías no monetarios relacionados con ventas anteriores de regalías futuras, por lo que no representan ventas generadoras de efectivo a partir de los fármacos candidatos actuales de Nektar.
• Mayor base de acciones: El promedio ponderado de acciones se duplicó con creces respecto al mismo trimestre del año anterior, lo que hace que las comparaciones por acción parezcan más favorables que la modesta mejora en la pérdida neta total de la empresa.

Resumen

Los resultados de Nektar en el 2T de 2026 reflejan su transición hacia las fases finales de desarrollo: el gasto en rezpegaldesleukin aumentó y la pérdida operativa se amplió, pero la mejora en los ingresos no operativos limitó la variación de la pérdida neta. Se prevé que el balance fortalecido financie las operaciones hasta la publicación de los primeros resultados de la Fase 3, lo que deja la ejecución de los ensayos, los costes de desarrollo y la calidad y oportunidad de los datos a mediados de 2028 como las cuestiones principales que conviene vigilar.