Resultados de Soluna del T2 de 2026: los ingresos aumentan un 145 % mientras la pérdida neta se amplía

Soluna Holdings (NASDAQ: SLNH) registró en el segundo trimestre de 2026 unos ingresos de 15,1 millones de dólares, un 145% más que los 6,2 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que la pérdida por acción básica y diluida fue de 0,18 dólares frente a los 0,93 dólares anteriores. Sin embargo, la pérdida neta absoluta se amplió a 22,6 millones de dólares desde los 7,8 millones, ya que los costes adicionales de Briscoe, una mayor depreciación y una pérdida por extinción de deuda de 4,2 millones de dólares superaron la mayor base de ingresos. La pérdida del EBITDA ajustado mejoró intertrimestralmente a 1,6 millones de dólares desde los 2,1 millones.

Resultados financieros principales

El alojamiento de datos fue la principal fuente de crecimiento de los ingresos, impulsado por Dorothy 2, el escalado de Kati 1A y el primer trimestre de Briscoe bajo la propiedad de Soluna. Con efecto en el segundo trimestre, Soluna comenzó a presentar los costes de electricidad repercutidos en términos brutos, añadiendo 4,4 millones de dólares tanto a los ingresos como al coste de los ingresos sin alterar el beneficio bruto ni la pérdida neta; excluyendo este cambio contable, los ingresos aumentaron un 73% interanual.

Los costes aumentaron a un ritmo superior al de los ingresos subyacentes. Los gastos de mantenimiento de Briscoe, los costes de escalado de Kati 1 y la depreciación reconocida antes de que los proyectos alcanzaran su plena contribución a los ingresos redujeron el beneficio bruto y el margen.

La menor pérdida por acción contrasta con el aumento sustancial de la pérdida neta. El promedio ponderado de acciones en circulación aumentó a 131,0 millones desde 11,1 millones, por lo que la comparación del BPA resulta menos representativa del deterioro en la rentabilidad consolidada.

Rendimiento del negocio y por segmentos

El alojamiento de datos se multiplicó por más de cuatro y se convirtió en la principal fuente de ingresos de Soluna, mientras que los ingresos por minería de criptomonedas disminuyeron debido a la compresión del hashprice. La generación eólica aportó ingresos por primera vez tras la adquisición de Briscoe.

Kati 1 completó la construcción de 48 MW el 1 de abril y generó 2,3 millones de dólares en ingresos del centro, un 938% más en comparación intertrimestral. Esa cifra incluyó 1,5 millones de dólares derivados del cambio en la presentación de la refacturación de electricidad. El centro registró su primer beneficio bruto positivo, de 82.000 dólares.

Dorothy 1A generó 2,9 millones de dólares en ingresos, un 31% más intertrimestralmente a medida que aumentaba la actividad de las flotas de Blockware y Canaan. Su beneficio bruto alcanzó los 795.000 dólares, lo que representa un margen bruto del 28%, el más alto entre los centros divulgados por Soluna.

Soluna también completó la consolidación del Proyecto Dorothy 1 durante el trimestre. Adquirió el parque eólico Briscoe Wind Farm de 150 MW, la participación de clase B del 85,4% de Spring Lane Capital en Dorothy 1A y la participación del 49% de Navitas en Dorothy 1B, lo que otorgó a la empresa la propiedad tanto de la infraestructura de generación como de la de computación en todo el proyecto de 50 MW.

La cartera de proyectos de 6,3 GW sigue siendo mucho mayor que la capacidad operativa

A 1 de agosto, Soluna operaba aproximadamente 192 MW repartidos en tres centros totalmente energizados, con otros 14 MW en construcción en Kati 1. Su cartera de proyectos de aproximadamente 6,3 GW incluía 1,6 GW en fase de planificación y desarrollo y 4,5 GW aún en evaluación con socios energéticos, lo que significa que la mayor parte de la capacidad propuesta aún no había alcanzado la fase de construcción u operación.

La empresa añadió 583 MW de capacidad tras el contador (behind-the-meter) destinada a IA y computación de alto rendimiento en los proyectos Hedy, Ellen y Fei. Dorothy 3 aumentó a 300 MW, mientras que la empresa conjunta Kati 2 con Metrobloks tiene como objetivo 100 MW iniciales de capacidad crítica de TI y un posible adicional de 250 MW en una segunda fase.

A pesar de contar con una mayor cartera de proyectos de IA, Soluna no registró ingresos por servicios de computación de alto rendimiento en el segundo trimestre. Por lo tanto, la contribución financiera de estos proyectos depende de un mayor avance en los acuerdos de suministro eléctrico, la planificación, la adquisición de terrenos, la financiación y la construcción.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El beneficio bruto cayó a 766.000 dólares desde los 1,9 millones de dólares del primer trimestre, a pesar de que los ingresos aumentaron un 60% en comparación intertrimestral. Soluna atribuyó el descenso principalmente a 1,5 millones de dólares en costes de mantenimiento de Briscoe, gastos de escalado de Kati 1 y una depreciación adicional previa a la generación plena de ingresos.

La pérdida del EBITDA ajustado mejoró un 25% en comparación intertrimestral hasta 1,6 millones de dólares. La reducción de los gastos legales y de consultoría tras el cierre de Briscoe, los menores costes de remuneración y el beneficio bruto constante de Dorothy 2 ayudaron a compensar el débiles resultado del beneficio bruto consolidado.

Durante los primeros seis meses de 2026 —no solo el segundo trimestre—, las actividades operativas consumieron 11,6 millones de dólares en efectivo, frente a 1,3 millones en el mismo periodo del año anterior. Las actividades de inversión utilizaron 65,1 millones de dólares, incluidos 51,4 millones para la adquisición de Briscoe y 9,5 millones en compras de propiedades y equipos. Las actividades de financiación aportaron 119,1 millones de dólares, impulsadas por 113,5 millones de dólares captados a través del programa at-the-market (ATM).

Soluna cerró junio con 113,4 millones de dólares en efectivo no restringido y una deuda total de 33,1 millones de dólares, de los cuales 30,1 millones eran corrientes. Tras el cierre del trimestre, captó aproximadamente otros 23,6 millones de dólares mediante su programa ATM. Las acciones ordinarias en circulación aumentaron de 102,5 millones a 31 de diciembre de 2025 a 225,8 millones a 30 de junio de 2026, y alcanzaron aproximadamente 244,6 millones a la fecha de presentación del informe 10-Q.

Transacciones recientes de directivos

Los datos proporcionados sobre operaciones de directivos identifican una compra realizada por el director financiero en mayo y una venta posterior por parte de una directiva en junio. Estas transacciones se presentan sin inferir una postura general de la dirección.

Los registros de directivos del 1 de junio en los datos facilitados corresponden a adjudicaciones de acciones a precio cero y no a compras o ventas en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Bajo margen bruto consolidado: El margen bruto notificado fue de aproximadamente el 5,1%, mientras que el mantenimiento de Briscoe, los costes de escalado de Kati 1 y la depreciación limitaron el beneficio derivado de los mayores ingresos.
• Ejecución de la cartera de proyectos: La mayor parte de la cartera de proyectos de 6,3 GW permanece en fase de planificación, desarrollo o evaluación, y en el segundo trimestre no se generaron ingresos por servicios de computación de alto rendimiento.
• Exposición a la economía de las criptomonedas: La compresión del hashprice contribuyó a un descenso del 40% en los ingresos por minería de criptomonedas, lo que deja los resultados expuestos a las condiciones de minería aun cuando el alojamiento se expande.
• Consumo de efectivo y dilución: Las salidas de efectivo por actividades operativas y de inversión del primer semestre se financiaron en gran medida mediante la emisión de acciones, y el número de acciones en circulación aumentó sustancialmente durante y después del periodo.
• Obligaciones de deuda a corto plazo: De los 33,1 millones de dólares de deuda total de Soluna al cierre del trimestre, 30,1 millones se clasificaron como corrientes, aunque la empresa también mantenía 113,4 millones de dólares en efectivo no restringido.

Resumen

La base de ingresos de Soluna en el segundo trimestre se amplió de forma sustancial a medida que aumentaba el alojamiento de datos y Briscoe comenzaba a contribuir, pero el cambio en la presentación contable y el fuerte aumento de los costes operativos hicieron que ese crecimiento no se tradujera en una mejora de la rentabilidad según los principios GAAP. Las próximas pruebas operativas serán determinar si los márgenes de Briscoe y Kati se normalizan, si la cartera de proyectos de IA avanza desde la planificación hacia una capacidad generadora de ingresos y cuánto capital externo adicional requerirá esa expansión.