Resultados del T2 de 2026 de Nomad Foods: El margen bruto mejora a pesar del menor volumen

Nomad Foods (NYSE: NOMD) registró unos ingresos de 723,7 millones de euros en el segundo trimestre de 2026, un 3,1% menos en comparación con el mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido reportado cayó a 0,35 euros desde los 0,37 euros. En el trimestre finalizado el 30 de junio, la fijación de precios y la productividad de la cadena de suministro elevaron el margen bruto, pero el menor volumen, los mayores gastos operativos ajustados y el aumento de los costes financieros netos pesaron sobre el beneficio.

Datos clave de resultados

El trimestre mostró una divergencia entre los ingresos y el beneficio bruto: los ingresos reportados disminuyeron, pero el beneficio bruto aumentó gracias a que la fijación de precios y la productividad mejoraron la rentabilidad unitaria. El beneficio operativo reportado subió ligeramente, mientras que el beneficio del periodo cayó un 15% debido a que los costes financieros netos aumentaron a 28,5 millones de euros desde los 16,9 millones de euros.

En términos ajustados, el mayor beneficio bruto no fue suficiente para compensar un incremento del 7,8% en los gastos operativos, asociado principalmente con la reestructuración del plan de incentivos por desempeño de los empleados.

Nomad Foods presenta sus resultados bajo las NIIF. Sus medidas ajustadas son cifras no fijadas por las NIIF que excluyen partidas como costes excepcionales, efectos de compensación basada en acciones, ciertos costes de fusiones y adquisiciones e impactos específicos del tipo de cambio.

La fijación de precios y la productividad compensan parte del descenso del volumen

Los ingresos orgánicos disminuyeron un 2,9%, con una caída del volumen del 5,9% y una aportación positiva del precio/mix del 3,0%. La conversión de divisas redujo el crecimiento reportado en otros 0,2 puntos porcentuales, lo que resultó en un descenso de los ingresos reportados del 3,1%.

La fijación de precios y la continua productividad de la cadena de suministro elevaron el margen bruto ajustado en 110 puntos básicos hasta el 28,9%, lo que permitió que el beneficio bruto ajustado aumentara a pesar de las menores ventas. Ese beneficio no se trasladó por completo al resultado final porque los gastos operativos ajustados aumentaron a 111 millones de euros debido a la reestructuración del plan de incentivos por desempeño de los empleados de Nomad Foods. En consecuencia, el EBITDA ajustado cayó un 4,3% y su margen se estrechó en 20 puntos básicos.

Un menor número de acciones en circulación amortiguó en parte el efecto sobre los resultados por acción. El beneficio ajustado cayó un 9%, pero el BPA ajustado retrocedió un menor 2,5% hasta los 0,39 euros.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El beneficio operativo reportado aumentó ligeramente, pero los menores ingresos financieros provocaron un fuerte incremento de los costes financieros netos. Los ingresos financieros cayeron a 3,1 millones de euros desde los 13,6 millones de euros, mientras que los costes financieros aumentaron de forma moderada a 31,6 millones de euros. Esto explica por qué el beneficio reportado disminuyó a pesar de que el beneficio operativo fue mayor.

Nomad Foods publicó datos de flujo de caja correspondientes a los primeros seis meses en lugar de limitarse al segundo trimestre. El flujo de caja operativo de los seis meses fue de 119,7 millones de euros, prácticamente sin cambios respecto a los 120,2 millones de euros del año anterior, a pesar de que el flujo de caja operativo antes de variaciones en el capital de trabajo, provisiones y partidas excepcionales disminuyó a 215,7 millones de euros desde los 248,1 millones de euros. Un menor pago de impuestos y partidas excepcionales ayudó a compensar parte de ese descenso. La dirección también señaló que la conversión de flujo de caja libre ajustado mejoró interanualmente, aunque no facilitó el porcentaje del periodo.

El efectivo y equivalentes de efectivo cerraron junio en 273,4 millones de euros, frente a los 324,8 millones de euros de finales de 2025. Los inventarios aumentaron a 470,8 millones de euros desde los 440,6 millones de euros, mientras que los créditos comerciales y otras cuentas por cobrar subieron a 426,2 millones de euros desde los 350,8 millones de euros. Durante el semestre, Nomad Foods destinó 23,7 millones de euros a la recompra de acciones, 40,9 millones de euros a dividendos, 48,7 millones de euros a intereses y 17,6 millones de euros a pasivos por arrendamiento.

Previsiones para 2026

Nomad Foods mantuvo sus previsiones para todo el año en cuanto a ingresos orgánicos, EBITDA ajustado y conversión de flujo de caja libre ajustado. Sin embargo, recortó sus perspectivas de BPA ajustado debido a mayores gastos por intereses vinculados a la refinanciación completada recientemente y a unos tipos de interés variables más elevados.

Según el tipo de cambio USD/EUR del 6 de agosto de 2026, el rango actualizado del BPA ajustado equivale a 1,59-1,76 dólares. La reducción obedece a los costes financieros y no a una modificación de las perspectivas de ingresos o EBITDA ajustado de la empresa.

Visión de la dirección

El consejero delegado, Dominic Brisby, afirmó que la empresa aseguró su subida de precios, amplió los márgenes brutos y recuperó el impulso con sus principales socios minoristas. La dirección prevé hacer un mayor hincapié en la innovación de productos, la renovación y la ejecución comercial, al tiempo que busca aportar un valor añadido a las marcas, la cadena de suministro y la plataforma paneuropea de Nomad Foods.

El consejo de administración también destacó cambios en el equipo directivo y esfuerzos de eficiencia operativa. Estos comentarios señalan que la directiva considera el segundo trimestre como un avance en su plan operativo, aunque la caída reportada en los volúmenes demuestra que la estabilización de las ventas aún no es completa.

Operaciones recientes de personas con información privilegiada

Los datos detallados sobre transacciones que se han facilitado incluyen cuatro compras por parte de personas con información privilegiada en mayo de 2026, por un valor total declarado de aproximadamente 9,16 millones de dólares, seguidas de cinco adjudicaciones de acciones a consejeros a precio cero en junio. Los registros que figuran no recogen ninguna venta.

Un agregado semestral independiente en los datos facilitados mostraba cero compras y ventas, lo cual entra en contradicción con las transacciones desglosadas de mayo. Esa discrepancia debería verificarse con las declaraciones de transacciones originales; no deben extraerse conclusiones sobre las expectativas de la dirección únicamente a partir de estos registros.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Contracción continuada del volumen: La caída del volumen del 5,9% fue sustancialmente mayor que la aportación positiva del precio/mix. Una mayor debilidad podría mantener bajo presión los ingresos orgánicos incluso si la fijación de precios sigue siendo favorable.
• Sostenibilidad del margen bruto: La fijación de precios y la productividad del segundo trimestre mejoraron el margen bruto ajustado, pero el margen del primer semestre aún cayó 50 puntos básicos debido a la inflación de la cadena de suministro. Mantener la mejora trimestral dependerá de la productividad continuada y del control de costes.
• Mayores gastos operativos: Los gastos operativos ajustados aumentaron un 7,8% debido a la reestructuración del plan de incentivos. Si los ingresos siguen siendo débiles, los elevados gastos podrían continuar limitando el EBITDA ajustado.
• Costes financieros: Un mayor gasto por intereses motivó el recorte de las perspectivas de BPA ajustado para todo el año, a pesar de que las perspectivas operativas se mantuvieron sin cambios. Los tipos de interés variables siguen siendo relevantes para los resultados.
• Exigencias de capital de trabajo: Los mayores inventarios y cuentas por cobrar coincidieron con un saldo de efectivo más bajo durante el primer semestre. Estos movimientos podrían afectar a la capacidad de la empresa para cumplir con su objetivo de conversión de flujo de caja libre.

Resumen

Nomad Foods mejoró el margen bruto del segundo trimestre mediante la fijación de precios y la productividad de la cadena de suministro, pero esas ganancias se vieron contrarrestadas por un menor volumen, mayores gastos operativos vinculados a los incentivos y un aumento de los costes financieros. Los aspectos clave que deberán vigilarse son si el volumen empieza a estabilizarse, si la recuperación del margen bruto persiste y si la empresa puede lograr al menos el 90% de conversión de flujo de caja libre ajustado mientras absorbe un gasto por intereses más elevado.