Resultados de Andersen Group en el Q2 de 2026: los ingresos aumentan un 23,7 % a medida que los márgenes ajustados se expanden

Andersen Group (NYSE: ANDG) informó de unos ingresos de 217,7 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 23,7% más que los 176,0 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que su pérdida diluida por acción según GAAP fue de 0,09 dólares. La pérdida neta se redujo a 10,1 millones de dólares desde los 96,0 millones de dólares anteriores a medida que disminuyó la retribución basada en acciones, mientras que el beneficio neto ajustado y el EBITDA ajustado crecieron más rápido que los ingresos. Todas las líneas de servicios contribuyeron al crecimiento, siendo Servicios Fiscales para Empresas la que más cuota ganó en la mezcla de ingresos.

Datos clave de resultados

La rentabilidad ajustada de Andersen mejoró junto con el crecimiento de los ingresos. El beneficio neto ajustado aumentó un 38,8%, el EBITDA ajustado se incrementó aproximadamente un 54,9% y ambos márgenes correspondientes se ampliaron.

Los resultados según GAAP se mantuvieron en terreno negativo, pero la pérdida se redujo en 85,9 millones de dólares. La mayor parte de esa mejora reflejó la disminución de la retribución basada en acciones sin salida de caja a 48,3 millones de dólares desde los 129,6 millones de dólares anteriores.

Andersen revisó sus definiciones de beneficio neto ajustado y EBITDA ajustado durante el trimestre para excluir toda la retribución basada en acciones sin salida de caja. Los periodos comparativos se adaptaron a la presentación revisada, y la empresa afirmó que el efecto sobre las cifras divulgadas anteriormente no fue significativo.

Rendimiento del negocio y de las líneas de servicios

Las cuatro líneas de servicios generaron un crecimiento interanual de los ingresos, aunque sus contribuciones a los ingresos totales cambiaron. Servicios Fiscales para Empresas aumentó su cuota en 3,7 puntos porcentuales, mientras que Servicios para Clientes Privados siguió siendo el mayor negocio a pesar de representar una parte menor del total.

Las menores cuotas en la mezcla de ingresos de tres líneas de servicios no indican caídas en sus ingresos, ya que Andersen declaró que cada negocio creció durante el trimestre. En su lugar, las cifras muestran que Servicios Fiscales para Empresas se expandió más rápidamente en comparación con las demás operaciones.

Las operaciones internacionales aportaron el 2,5% de los ingresos trimestrales, frente a una contribución nula un año antes, tras las adquisiciones realizadas fuera de Estados Unidos. En los primeros seis meses de 2026, los grupos de clientes aumentaron a 13.500 desde 11.300, mientras que los contratos con clientes pasaron a 23.800 desde 20.600.

La menor retribución en acciones redujo la pérdida según GAAP mientras los márgenes ajustados se ampliaron

La principal diferencia entre los resultados según GAAP y los ajustados de Andersen fue la retribución basada en acciones. Se excluyeron del beneficio neto ajustado aproximadamente 48,3 millones de dólares en retribución en acciones y 0,9 millones de dólares en costes de transacción, convirtiendo la pérdida declarada de 10,1 millones de dólares en un beneficio neto ajustado de 39,0 millones de dólares.

La disminución interanual de 81,3 millones de dólares en la retribución en acciones representó la mayor parte de la mejora de 85,9 millones de dólares en el beneficio neto según GAAP. Al mismo tiempo, el margen EBITDA ajustado aumentó del 16,9% al 21,1%, lo que indica una mejora de la rentabilidad subyacente tras los ajustes especificados por la empresa.

No obstante, la retribución en acciones se mantuvo por encima del beneficio neto ajustado, por lo que su nivel futuro será importante para el retorno previsto de la empresa a la rentabilidad anual según GAAP. Los gastos por intereses supusieron otra presión, al aumentar a 5,9 millones de dólares desde los 0,1 millones del mismo trimestre del año anterior.

Previsiones para todo el ejercicio 2026

Andersen reafirmó sus previsiones para todo el ejercicio en lugar de modificar sus objetivos de ingresos o rentabilidad ajustada. La dirección también sigue anticipando la vuelta a un beneficio neto anual y un BPA positivo, aunque no facilitó previsiones cuantitativas de ganancias según GAAP.

Tras unos ingresos de 458,4 millones de dólares en el primer semestre, el rango para todo el ejercicio implica aproximadamente entre 521,6 millones y 541,6 millones de dólares de ingresos en el segundo semestre. El EBITDA ajustado del primer semestre fue de 122,8 millones de dólares, lo que deja entre 102,2 millones y 127,2 millones de dólares necesarios en el segundo semestre para alcanzar el rango previsto.

Prioridades de la dirección y cartera de adquisiciones

La dirección atribuyó el crecimiento de los ingresos a los nuevos clientes, al aumento de los volúmenes y a la expansión de las líneas de servicios. Andersen tiene previsto seguir invirtiendo en talento, tecnología, automatización e inteligencia artificial mientras integra las firmas adquiridas recientemente.

Durante el 2T, la empresa completó adquisiciones de firmas en Irlanda, Nueva Zelanda, Nigeria y Uruguay. Posteriormente cerró operaciones en Suiza y Canadá, y firmó acuerdos para adquirir firmas en México y el Reino Unido, junto con seis firmas de consultoría en Estados Unidos. Se espera que esas ocho adquisiciones firmadas se cierren en el 4T de 2026, sujeto a las condiciones de cierre.

La empresa no cuantificó qué parte del crecimiento trimestral de los ingresos procedía de las adquisiciones en lugar de las operaciones existentes. Esta distinción resultará cada vez más relevante a medida que se expandan los negocios internacionales y de consultoría.

Transacciones recientes de insiders

Los datos de insiders proporcionados para el periodo de seis meses muestran una compra y una venta, lo que da como resultado ventas netas de 334.369 acciones. Las transacciones se presentan de forma objetiva y no establecen por sí mismas las perspectivas de los insiders sobre el futuro de Andersen.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• La rentabilidad según GAAP sigue siendo sensible a la retribución en acciones. El gasto disminuyó drásticamente, pero aún sumó 48,3 millones de dólares, lo que dejó a Andersen con una pérdida neta trimestral según GAAP a pesar del beneficio ajustado positivo.
• Un mayor gasto por intereses podría pesar sobre los resultados declarados. El gasto por intereses trimestral aumentó a 5,9 millones de dólares desde los 0,1 millones de dólares, y la empresa no proporcionó una razón para el cambio en los resultados facilitados.
• La cartera de adquisiciones aumenta las exigencias de ejecución. Andersen debe integrar firmas en varios países y categorías de servicios, mientras que no se ha cuantificado la contribución de las adquisiciones al crecimiento actual de los ingresos.
• Los costes de personal y la retención siguen siendo importantes. La retribución es el mayor gasto operativo de la empresa, el número total de empleados aumentó a 2.690 desde los 2.220 de un año antes, y la rotación anualizada en EE. UU. aumentó al 15,7% desde el 14,2% de finales de 2025.
• Los ingresos son estacionales. Andersen afirmó que sus periodos de mayor actividad coinciden generalmente con los plazos fiscales de EE. UU., especialmente en el primer y tercer trimestre, lo que puede generar fluctuaciones en los ingresos y en la carga de trabajo entre periodos.

Resumen

Los resultados de Andersen en el 2T de 2026 combinaron un crecimiento generalizado de los ingresos con la ampliación de los márgenes ajustados, mientras que una retribución en acciones sustancialmente menor redujo la pérdida según GAAP. Servicios Fiscales para Empresas ganó cuota en la mezcla de ingresos, las adquisiciones internacionales comenzaron a aportar y se reafirmaron las previsiones para todo el ejercicio. Los principales aspectos a vigilar son la senda hacia la rentabilidad según GAAP, la integración de las adquisiciones, los costes de personal y el equilibrio entre el crecimiento orgánico y el inorgánico.