Resultados de IceCure en el primer semestre de 2026: el crecimiento del 45 % en los ingresos viene acompañado de mayores pérdidas

IceCure Medical (Nasdaq: ICCM) informó de unos ingresos en el primer semestre de 2026 de 1,818 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 45% respecto a los 1,250 millones de dólares de un año antes, mientras que la pérdida neta básica y diluida por acción se redujo a 3,17 dólares desde los 3,59 dólares. El beneficio bruto y el margen bruto mejoraron, pero un mayor gasto en investigación, ventas y administración amplió las pérdidas operativas y netas. La base comercial activa instalada en Estados Unidos se expandió alrededor del 70%, mientras que la actividad de financiación ayudó a elevar el efectivo a 12,034 millones de dólares al 30 de junio de 2026.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos obedeció a un incremento en las ventas tanto de los sistemas ProSense como de las sondas desechables. El beneficio bruto creció más rápido que los ingresos, lo que elevó el margen bruto aproximadamente 2,2 puntos porcentuales, aunque este beneficio bruto adicional no fue suficiente para cubrir el aumento de los gastos operativos.

La menor pérdida por acción contrasta con una pérdida neta mayor debido a que el promedio ponderado del número de acciones aumentó a aproximadamente 2,77 millones desde los 1,94 millones.

Desempeño comercial y de negocio

IceCure atribuyó el crecimiento de los ingresos tanto a la colocación de nuevos sistemas ProSense como al incremento en las ventas de sondas desechables. El crecimiento de los productos desechables es importante para el modelo comercial de la empresa porque indica el uso en procedimientos más allá de la venta inicial de un sistema, aunque IceCure no desglosó las cifras de ingresos por separado para sistemas y sondas.

La base comercial activa instalada en Estados Unidos creció aproximadamente un 70%. La empresa vinculó esa expansión con una mayor adopción por parte de los médicos, mayores volúmenes de procedimientos y más cuentas de clientes activas tras la autorización de la FDA. IceCure también continuó expandiéndose internacionalmente, citando una creciente adopción en Brasil y otros mercados sin proporcionar cifras de ventas a nivel de país.

La expansión comercial se está produciendo paralelamente al estudio poscomercialización CHoICE, aprobado por la FDA. IceCure prevé la incorporación de centros clínicos adicionales en Estados Unidos a medida que se amplíe la inscripción, con el objetivo de que el estudio impulse la adopción médica, futuras oportunidades de reembolso y una comercialización más amplia.

Las inversiones en crecimiento ampliaron las pérdidas mientras que la financiación respaldó la liquidez

Los gastos totales de investigación y desarrollo, ventas y marketing, y generales y administrativos aumentaron a 9,219 millones de dólares desde los 7,391 millones de dólares anteriores. Ese incremento de aproximadamente 1,828 millones de dólares superó sustancialmente el aumento de 199.000 dólares en el beneficio bruto, lo que provocó que la pérdida operativa se ampliara en 1,629 millones de dólares.

El gasto en I+D aumentó aproximadamente un 27% hasta los 4,279 millones de dólares, debido principalmente al inicio del estudio CHoICE y a los efectos del tipo de cambio sobre los costes salariales. El gasto en ventas y marketing aumentó alrededor del 17% hasta los 2,518 millones de dólares, ya que IceCure amplió su equipo comercial, particularmente en Estados Unidos. El gasto general y administrativo aumentó cerca del 30% hasta los 2,422 millones de dólares debido a los efectos del tipo de cambio y a un mayor gasto en remuneración basada en acciones no monetaria.

La empresa utilizó 8,148 millones de dólares de efectivo en actividades operativas, en comparación con los 6,850 millones de dólares del año anterior. A pesar de ese mayor uso de efectivo operativo, el efectivo y equivalentes al efectivo aumentaron a 12,034 millones de dólares desde los 8,897 millones de dólares a finales de 2025, respaldados por 11,319 millones de dólares de flujo de efectivo neto procedente de actividades de financiación durante el primer semestre.

Esa financiación también incrementó el número de acciones en circulación. IceCure contaba con aproximadamente 3,43 millones de acciones en circulación al 30 de junio de 2026, en comparación con los 2,44 millones al 31 de diciembre de 2025, lo que supone un aumento de alrededor del 40%.

Visión de la dirección

El consejero delegado, Eyal Shamir, describió las actividades clínicas y comerciales de IceCure como mutuamente reforzadoras. A juicio de la dirección, un incremento en la adopción puede generar más evidencia clínica y un uso recurrente de desechables, mientras que la actividad clínica puede mejorar la confianza médica y respaldar futuras oportunidades de reembolso.

La dirección prevé seguir invirtiendo en la organización comercial de Estados Unidos y en el estudio CHoICE. La empresa no proporcionó previsiones cuantitativas de ingresos, beneficios o flujo de efectivo junto con los resultados.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Pérdidas operativas y consumo de efectivo: Los ingresos y el beneficio bruto aumentaron, pero siguieron siendo reducidos en comparación con los gastos operativos. El uso de efectivo operativo también aumentó alrededor del 19%.
• Costes de comercialización: La expansión de la organización comercial en Estados Unidos está aumentando los gastos antes de que la empresa haya demostrado que el crecimiento de los ingresos pueda compensar la base de costes añadida.
• Financiación y dilución: El saldo de efectivo mejoró debido a la financiación en lugar de un flujo de efectivo operativo positivo, mientras que las acciones en circulación aumentaron de forma sustancial respecto a finales de 2025.
• Ejecución de la utilización y del reembolso: El modelo comercial depende no solo de la colocación de nuevos sistemas ProSense, sino también del uso recurrente de sondas desechables. El estudio CHoICE está concebido para respaldar la adopción y el reembolso futuro, pero esos beneficios aún no se han cuantificado.

Resumen

Los resultados de IceCure correspondientes al primer semestre de 2026 mostraron avances en la adopción del sistema ProSense, la utilización de desechables y el margen bruto, liderados por una expansión de aproximadamente el 70% en la base comercial activa instalada en Estados Unidos. Sin embargo, las inversiones clínicas y comerciales crecieron más rápido que el beneficio bruto, ampliando las pérdidas y el uso de efectivo operativo. Los principales aspectos a vigilar son si las ventas recurrentes de sondas pueden escalar, si el estudio CHoICE impulsa la adopción y el reembolso, y cómo equilibra la empresa la inversión continuada con el consumo de efectivo y la dilución para los accionistas.