Resultados del T4 del año fiscal 2026 de Amcor: las sinergias de Berry impulsaron las ganancias a pesar de la debilidad de las ventas orgánicas

Amcor (NYSE: AMCR) registró unas ventas netas de 6.398 millones de dólares en el cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento interanual del 26%, mientras que el BPA diluido según PCGA mejoró hasta los 0,83 dólares, frente a una pérdida de 0,10 dólares en el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026. La adquisición de Berry y la repercusión de los costes de las materias primas explicaron la mayor parte del incremento de los ingresos, mientras que aproximadamente 100 millones de dólares en sinergias de la adquisición e iniciativas de productividad ayudaron a que el EBIT ajustado creciera más rápido que las ventas. El flujo de caja libre aumentó hasta los 1.396 millones de dólares.

Datos principales de resultados

Las ventas adquiridas netas de desinversiones aportaron aproximadamente 962 millones de dólares, o 19 puntos porcentuales, al crecimiento registrado de los ingresos. La repercusión de los costes de las materias primas aportó otros 280 millones de dólares, o seis puntos, y el efecto divisa añadió aproximadamente dos puntos, mientras que el impacto combinado del volumen y el precio/mix redujo el crecimiento en un punto.

El crecimiento del beneficio fue más rápido que el crecimiento de los ingresos. El EBIT ajustado aumentó un 37% hasta los 836 millones de dólares, incluidos 96 millones de dólares procedentes de adquisiciones netas de desinversiones, un efecto divisa favorable y los beneficios de las sinergias de Berry y los programas de productividad de costes.

Todas las cifras corresponden a PCGA a menos que se identifiquen como ajustadas. Las cifras de acciones y por acción de periodos anteriores se ajustaron retroactivamente para reflejar el contrasplit de acciones de 1 por 5 de Amcor, efectivo el 14 de enero de 2026.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

El segmento de Envasado Rígido registró el mayor incremento de ventas y expansión de márgenes, respaldado por las operaciones adquiridas, las sinergias y las reducciones de costes. El segmento de Envasado Flexible obtuvo avances más modestos en volumen y margen.

Las ventas de Envasado Flexible crecieron un 16% a tipo de cambio constante. Las ventas adquiridas netas de desinversiones aportaron alrededor de 10 puntos porcentuales, mientras que la repercusión de materias primas añadió seis puntos. Los volúmenes combinados estimados aumentaron aproximadamente un 1%, liderados por los productos para mascotas y proteínas, América del Norte y el crecimiento de los mercados emergentes en Asia; los volúmenes del sector salud disminuyeron y el precio/mix fue desfavorable en aproximadamente un 1%.

Las ventas de Envasado Rígido aumentaron un 35% a tipo de cambio constante, donde las ventas adquiridas aportaron aproximadamente 32 puntos y la repercusión de materias primas añadió cuatro puntos. Excluyendo los negocios no esenciales, los volúmenes combinados estimados aumentaron cerca del 0,5%, ya que los avances en servicios de alimentación y en belleza y bienestar se vieron parcialmente compensados por menores volúmenes de líquidos. El EBIT ajustado creció un 57% a tipo de cambio constante, debido a que las ganancias adquiridas, las sinergias y las medidas de productividad superaron el efecto combinado ligeramente negativo del volumen y el precio/mix.

Las sinergias, y no las ventas orgánicas, impulsaron la aceleración del beneficio

El aumento registrado del 26% en los ingresos no reflejó un crecimiento comparable de la demanda de la misma magnitud. Las ventas orgánicas disminuyeron un 1% y los volúmenes principales combinados estimados solo aumentaron alrededor del 0,5%, ya que un precio/mix desfavorable compensó el aumento de volumen. Por lo tanto, las adquisiciones, la repercusión de las materias primas y el efecto divisa generaron esencialmente la totalidad del crecimiento de las ventas registrado.

Sin embargo, la rentabilidad mejoró más allá de la contribución de la adquisición. El EBIT ajustado aumentó un 37% y su margen subió al 13,1% desde el 12,0%, reflejando aproximadamente 100 millones de dólares en sinergias con Berry y beneficios de productividad de costes. El beneficio neto ajustado aumentó un 40% hasta los 570 millones de dólares, pero el BPA ajustado aumentó un 23% debido a que el promedio ponderado de acciones diluidas creció aproximadamente un 14% hasta alcanzar los 464,6 millones tras la combinación.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

La comparación del resultado operativo según PCGA se vio amplificada por menores gastos de reestructuración, transacción e integración, que disminuyeron a 36 millones de dólares desde los 236 millones de dólares. Esta reducción, junto con un mayor beneficio operativo ajustado, ayudó a que el resultado operativo aumentara a 646 millones de dólares frente a los 87 millones de dólares anteriores.

El flujo de caja libre ajustado trimestral fue de 1.424 millones de dólares antes de 28 millones de dólares en costes de transacción e integración de Berry, lo que dio como resultado un flujo de caja libre registrado de 1.396 millones de dólares. La conciliación de Amcor incluyó una aportación del fondo de maniobra de 849 millones de dólares, en comparación con los 744 millones de dólares del año anterior.

Al 30 de junio de 2026, la deuda neta era de 12.897 millones de dólares, por debajo de los 13.271 millones de dólares de un año antes, mientras que el efectivo aumentó a 1.115 millones de dólares desde los 827 millones de dólares. El gasto neto por intereses trimestral según PCGA aumentó a 150 millones de dólares desde los 125 millones de dólares, y la dirección atribuyó el aumento del gasto ajustado por intereses principalmente a la deuda relacionada con la adquisición. Para la totalidad del ejercicio fiscal, el flujo de caja operativo fue de 2.151 millones de dólares y el flujo de caja libre fue de 1.303 millones de dólares tras aproximadamente 290 millones de dólares en costes netos de transacción, reestructuración e integración.

Previsiones de resultados

Amcor está cambiando el cierre de su ejercicio fiscal del 30 de junio al 31 de diciembre. Por lo tanto, presentó estimaciones para un periodo de transición de seis meses que abarca desde el 1 de julio hasta el 31 de diciembre de 2026, en lugar de un ejercicio fiscal convencional de 12 meses.

Las perspectivas excluyen posibles acciones de optimización de la cartera que no hayan sido anunciadas e incorporan una mayor incertidumbre derivada de la coyuntura geopolítica actual.

Visión de la dirección

El consejero delegado, Peter Konieczny, afirmó que Amcor generó un crecimiento generalizado del volumen a pesar de un entorno macroeconómico difícil y de una inflación inusualmente elevada en los costes de los insumos. La dirección también señaló que las sinergias de Berry se hicieron realidad antes de lo previsto y que los negocios no esenciales mejoraron de forma sustancial. La empresa prevé un avance mayor en la integración y en la obtención de sinergias a medida que se complete la combinación con Berry.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Crecimiento limitado de las ventas orgánicas: Los ingresos orgánicos disminuyeron un 1%, con un precio/mix desfavorable y debilidad en categorías como el sector salud y líquidos. Una debilidad continuada haría que el crecimiento futuro dependiera más de las sinergias y de la mejora del volumen subyacente.
• Ejecución de la integración de Berry: Aproximadamente 100 millones de dólares en sinergias trimestrales respaldaron los beneficios, pero Amcor aún incurrió en costes de transacción e integración. Obtener beneficios adicionales sigue siendo importante para mantener la inercia del margen.
• Deuda y gasto por intereses: La deuda neta se mantuvo en 12.897 millones de dólares y el gasto por intereses trimestral aumentó. El avance hacia el objetivo de apalancamiento de diciembre afectará a la flexibilidad financiera y al efectivo disponible tras el servicio de la deuda.
• Incertidumbre en el coste de los insumos y geopolítica: La repercusión de los costes de las materias primas añadió 280 millones de dólares a las ventas trimestrales, lo que demuestra la magnitud de los movimientos en los costes de los insumos. Amcor también identificó la coyuntura geopolítica como una fuente de incertidumbre adicional en sus perspectivas para el periodo de transición.

Resumen

El cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 de Amcor estuvo determinado principalmente por la adquisición de Berry más que por una aceleración significativa de la demanda orgánica. Los ingresos adquiridos, la repercusión de las materias primas y las sinergias impulsaron las ventas, los márgenes, las ganancias y el flujo de caja, mientras que un mayor número de acciones limitó el crecimiento por acción en comparación con el beneficio neto ajustado. Los siguientes indicadores clave serán la consecución continuada de sinergias, las tendencias subyacentes del volumen y del precio/mix, y los avances hacia el objetivo de apalancamiento de la empresa para el cierre del año.