Resultados de Energy Vault del T2 de 2026: Los ingresos se duplican mientras la cartera de pedidos alcanza los 2.000 millones de dólares

Energy Vault (NYSE: NRGV) informó ingresos en el segundo trimestre de 2026 de 17,4 millones de dólares, un 104% más que los 8,5 millones de dólares del mismo período del año anterior, mientras que la pérdida básica por acción según GAAP se redujo a 0,17 dólares desde 0,22 dólares; la pérdida diluida por acción fue de 0,18 dólares frente a 0,22 dólares. El crecimiento de los ingresos provino del avance de los proyectos de sistemas de almacenamiento de energía con baterías en Australia, y el margen bruto GAAP mejoró hasta el 31,0%, aunque la pérdida de EBITDA ajustado se amplió. La cartera de pedidos alcanzaba aproximadamente 2.000 millones de dólares a 10 de agosto, lo que respalda una previsión más elevada para 2026, pero requiere un incremento sustancial en las entregas del segundo semestre.

Resultados financieros principales

El beneficio bruto aumentó más rápido que los ingresos, con un incremento del 114% hasta los 5,4 millones de dólares. El margen bruto GAAP se amplió en 140 puntos básicos hasta el 31,0%, mientras que el margen bruto ajustado —que excluye la depreciación y amortización no monetarias de los proyectos propios y operados— aumentó aproximadamente 900 puntos básicos hasta el 38,6%.

Las pérdidas operativas y netas según GAAP se redujeron, pero los resultados no GAAP avanzaron en dirección opuesta. La pérdida de EBITDA ajustado se amplió a 17,0 millones de dólares, lo que la empresa atribuyó a mayores gastos operativos asociados al crecimiento comercial y operativo global, compensados parcialmente por un mayor beneficio bruto.

La pérdida neta ajustada también se amplió a 24,6 millones de dólares desde los 18,4 millones de dólares, lo que refuerza la diferencia entre la mejora de la pérdida GAAP del trimestre y su menor rentabilidad ajustada.

Rendimiento del negocio y de los proyectos

La cartera de pedidos aumentó aproximadamente 650 millones de dólares en términos intertrimestrales hasta situarse en unos 2.000 millones de dólares, un 47% más intertrimestral y un 107% más interanual. Energy Vault señaló que se espera que aproximadamente el 40% se convierta en ingresos durante los próximos 12 a 18 meses, mientras que alrededor del 60% se refiere a proyectos propios y operados con acuerdos de compra de energía (offtake) a largo plazo.

Varios proyectos respaldan esa cartera de pedidos y los objetivos operativos a más largo plazo de la empresa:

• Energy Vault firmó un acuerdo que cubre 1,25 GW de infraestructura integrada de energía, almacenamiento y software para clientes de gran escala (hyperscalers) en Texas. Se prevé que el acuerdo genere entre 500 y 600 millones de dólares en ingresos hasta finales de 2027.
• Comenzó la construcción del campus de infraestructura de IA en Snyder, Texas, para Crusoe. La primera fase incluye 8 MW de capacidad contratada de infraestructura con suministro eléctrico (powered-shell) previstos para iniciar su operación comercial en el primer semestre de 2027, con una expansión potencial a 25 MW y una capacidad planificada para el sitio de hasta 500 MW.
• La empresa completó la adquisición de una cartera de desarrollo de BESS de 850 MW en Japón. Se espera que aproximadamente 350 MW de proyectos en fase avanzada alcancen la orden de inicio (notice to proceed) en el segundo semestre de 2027, y se prevé que las operaciones comerciales comiencen a mediados de 2028. Los otros 500 MW permanecen en etapas iniciales de desarrollo.
• La capacidad global bajo control alcanzó aproximadamente 1,1 GW, un 476% más interanual. La dirección prevé que esta cartera genere unos 180 millones de dólares de EBITDA anual proyectado (run-rate) en los próximos 18 a 36 meses; se trata de un objetivo futuro de ritmo constante (run-rate) y no del EBITDA actual.

Rentabilidad, caja y balance de situación

Los gastos operativos totales según GAAP fueron de 30,0 millones de dólares, moderadamente por debajo de los 30,7 millones de dólares del año anterior. Los gastos generales y administrativos aumentaron a 22,7 millones de dólares desde 19,1 millones de dólares, pero un menor gasto en investigación y desarrollo y una reducción en las provisiones por pérdidas crediticias ayudaron a reducir los gastos operativos totales y recortar la pérdida operativa GAAP.

El efectivo y equivalentes de efectivo, incluido el efectivo restringido, alcanzaron los 148 millones de dólares al 30 de junio, lo que supone un aumento intertrimestral de 31 millones de dólares y un incremento interanual de 90 millones de dólares. De ese total, el efectivo y equivalentes de efectivo no restringido ascendían a 93,0 millones de dólares, mientras que el efectivo restringido a corto y largo plazo sumaba aproximadamente 55,0 millones de dólares.

El mayor saldo de efectivo vino acompañado de un aumento de la deuda. La deuda a corto y largo plazo sumaba aproximadamente 243,0 millones de dólares al cierre del trimestre, en comparación con aproximadamente 94,6 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025. El patrimonio neto de los accionistas disminuyó a 6,9 millones de dólares desde 67,5 millones de dólares en el mismo período.

Tras la finalización del trimestre, Energy Vault recibió 15 millones de dólares en julio por la venta de créditos fiscales a la inversión asociados con el Calistoga Resiliency Center. Los ingresos totales por la venta de créditos fiscales a la inversión alcanzaron aproximadamente 27 millones de dólares en lo que va de año.

Previsiones para 2026

Energy Vault elevó ambos extremos de su rango de ingresos para todo el año. También incrementó el límite inferior de sus perspectivas de margen bruto GAAP en cinco puntos porcentuales, manteniendo sin cambios el límite superior.

La empresa también tiene como objetivo alcanzar entre 160 y 200 millones de dólares en efectivo total al cierre del año, respaldada por actividades de financiación, la ejecución de proyectos y la disciplina de capital.

La elevación de las previsiones exige una fuerte aceleración de las entregas en el segundo semestre

Energy Vault generó 39,2 millones de dólares en ingresos durante la primera mitad de 2026. Sobre la base del rango revisado para todo el año, la empresa tendría que reconocer aproximadamente entre 230,8 y 270,8 millones de dólares en la segunda mitad para cumplir con sus previsiones.

Esto hace que el calendario de los hitos de los proyectos y el reconocimiento de ingresos sean especialmente importantes. La cartera de pedidos de 2.000 millones de dólares proporciona una mayor visibilidad, pero solo se prevé que cerca del 40% se convierta en ingresos durante los próximos 12 a 18 meses. Además, los 500 a 600 millones de dólares previstos del acuerdo de infraestructura de 1,25 GW abarcan el período hasta finales de 2027 en lugar de solo 2026.

Operaciones recientes de insiders

El conjunto de datos sobre transacciones de insiders aportado registra 1.287.987 acciones compradas en 17 operaciones durante el último período de seis meses, frente a 130.000 acciones vendidas en dos operaciones. Esto produjo compras netas por parte de insiders de 1.157.987 acciones, lo que equivale al 4,50% de los 27,08 millones de acciones notificadas en manos de insiders.

Las transacciones recientes notificadas incluyen adjudicaciones de acciones, ventas y una conversión de valores derivados. Las transacciones de adjudicación que figuran a continuación se notificaron a un precio de concesión y un valor de transacción de cero.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Ejecución en el segundo semestre: Las previsiones para todo el año implican aproximadamente entre 230,8 y 270,8 millones de dólares en ingresos para el segundo semestre, lo que convierte la entrega de proyectos y el calendario de reconocimiento de ingresos en aspectos centrales para las perspectivas.
• Conversión de la cartera de pedidos: La cartera de pedidos incluye ingresos contratados, reservas de opciones contingentes y pagos variables probables. Por lo tanto, es posible que no se convierta íntegramente en ingresos reconocidos o que no lo haga según el calendario previsto.
• Presión sobre la rentabilidad: Las pérdidas de EBITDA ajustado y netas ajustadas se ampliaron a pesar del incremento en los ingresos y el beneficio bruto. La continuidad del gasto en expansión podría retrasar el avance hacia una rentabilidad ajustada positiva.
• Necesidades de financiación: La deuda total aumentó sustancialmente durante la primera mitad del año, mientras que el objetivo de efectivo al cierre del ejercicio depende en parte de las actividades de financiación. La ampliación de proyectos de infraestructura propios puede requerir un acceso continuado a capital externo.
• Calendarios de los proyectos: El campus de Snyder y la cartera en Japón tienen hitos que se extienden a 2027 y 2028, lo que hace que los ingresos futuros y el EBITDA proyectado dependan de los plazos de construcción, financiación y operación comercial.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre de 2026 de Energy Vault combinaron una duplicación de los ingresos, mayores márgenes brutos y una menor pérdida neta GAAP con pérdidas ajustadas más amplias y una deuda sustancialmente mayor. La mayor cartera de pedidos y el acuerdo de infraestructura de IA respaldan la mejora de las perspectivas por parte de la dirección, pero el logro del objetivo para todo el año depende de un fuerte aumento de los ingresos en la segunda mitad. La conversión de proyectos, la rentabilidad ajustada, la financiación y el calendario de los principales desarrollos de IA y almacenamiento son los aspectos clave a monitorear.