Resultados de Supermicro del T4 del año fiscal 2026: el margen bruto se recupera al 17.5%

Supermicro (NASDAQ: SMCI) registró unas ventas netas preliminares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 de 11.120 millones de dólares, lo que supone un aumento de alrededor del 93% respecto a los 5.760 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido según GAAP aumentó a 1,62 dólares desde los 0,31 dólares. El margen bruto GAAP subió al 17,5% desde el 9,5%, lo que ayudó a que el beneficio neto alcanzara los 1.180 millones de dólares, y el trimestre generó 747 millones de dólares en flujo de caja operativo. El trimestre finalizó el 30 de junio de 2026 y las cifras siguen sin auditar y sujetas a la finalización de los procedimientos de cierre y revisión de la empresa.

Datos principales de resultados

Los ingresos casi se duplicaron interanualmente, pero el beneficio bruto creció más rápido, ya que el margen bruto GAAP se amplió en 8,0 puntos porcentuales. La mejora también fue pronunciada a nivel secuencial: el margen bruto aumentó del 9,9% en el T3 del ejercicio fiscal 2026 al 17,5% en el T4, mientras que el beneficio neto incrementó de 483 millones de dólares a 1.180 millones de dólares.

La dirección atribuyó la mejora de la rentabilidad a una combinación de clientes empresariales de mayor valor y a una adopción más amplia de su arquitectura Data Center Building Block Solutions. Los gastos operativos aumentaron cerca de un 44% interanual hasta los 454,6 millones de dólares, un ritmo sustancialmente menor que el crecimiento del beneficio bruto, lo que se tradujo en un mayor apalancamiento operativo.

Los resultados no GAAP excluyen principalmente la remuneración basada en acciones. La remuneración basada en acciones del cuarto trimestre ascendió a 106,6 millones de dólares antes de impuestos.

La recuperación del margen en el T4 contrasta con la presión sobre el fondo de maniobra durante todo el año

El repunte del margen en el T4 no fue representativo de todo el ejercicio fiscal. Las ventas netas del ejercicio fiscal 2026 subieron a 39.060 millones de dólares desde los 21.970 millones de dólares y el beneficio neto aumentó a 2.230 millones de dólares desde los 1.050 millones de dólares, pero el margen bruto GAAP de todo el año descendió al 10,8% desde el 11,1%. Por lo tanto, el margen más elevado del 17,5% en el cuarto trimestre refleja una mejora a finales de año en lugar de una tendencia anual completa.

El flujo de caja presenta un contraste similar. El T4 generó 747 millones de dólares a partir de las operaciones, con unos gastos de capital e inversiones de 25 millones de dólares. Sin embargo, para todo el año, las actividades operativas utilizaron 6.810 millones de dólares en efectivo frente a los 1.660 millones de dólares generados en el ejercicio fiscal 2025, a pesar del aumento en el beneficio neto anual.

El fondo de maniobra fue la razón principal. El estado de flujos de efectivo registró un uso de efectivo de 8.880 millones de dólares procedente de existencias y de 3.920 millones de dólares de cuentas por cobrar. Al cierre del año, las existencias se situaban en 12.900 millones de dólares, frente a los 4.680 millones de dólares anteriores, mientras que las cuentas por cobrar alcanzaron los 6.130 millones de dólares desde los 2.200 millones de dólares. Un aumento de 1.880 millones de dólares en ingresos diferidos y una aportación de 963 millones de dólares de las cuentas por pagar ofrecieron una compensación parcial.

Las entradas netas de financiación de 9.480 millones de dólares financiaron el déficit de caja operativo y ayudaron a elevar el efectivo y equivalentes de efectivo a 7.520 millones de dólares desde los 5.170 millones de dólares. Supermicro finalizó el ejercicio fiscal 2026 con aproximadamente 8.700 millones de dólares en deuda bancaria y bonos convertibles.

Las previsiones apuntan a mayores ingresos en el T1 pero a un BPA menor a nivel secuencial

Supermicro prevé que los ingresos del T1 del ejercicio fiscal 2027 superen los del último trimestre, aunque sus rangos de BPA tanto GAAP como no GAAP se sitúan por debajo de los niveles del T4. La empresa no proporcionó una previsión de margen bruto, lo que convierte a la rentabilidad y al apalancamiento operativo en métricas clave a vigilar a medida que aumentan las ventas.

Las perspectivas del T1 asumen tipos impositivos de aproximadamente el 20,1% según GAAP y del 20,5% no GAAP. También asumen 745 millones de acciones diluidas GAAP y 761 millones de acciones diluidas no GAAP. Las perspectivas GAAP incluyen aproximadamente 106 millones de dólares de gastos previstos por remuneración basada en acciones, quedando excluidos del BPA no GAAP los efectos fiscales relacionados por valor de 32 millones de dólares.

Visión de la dirección

El CEO Charles Liang declaró que Supermicro incorporó a varios cientos de clientes empresariales y de otros tipos durante el ejercicio fiscal 2026, generó más de 60.000 millones de dólares en nuevos pedidos y comenzó el ejercicio fiscal 2027 con una cartera de pedidos récord. La dirección atribuyó la mejora de la rentabilidad del T4 al aumento en la proporción de clientes empresariales y a la adopción de su arquitectura optimizada para centros de datos.

La empresa también destacó la inversión continuada en tecnología, capacidad de fabricación y cumplimiento normativo global. Estas inversiones tienen como objetivo respaldar un despliegue más rápido de la infraestructura de IA, aunque el informe de resultados no cuantificó sus costes futuros ni los efectos en los márgenes.

Riesgos que los inversores deben supervisar

• Estados financieros preliminares: Las cifras del T4 y del ejercicio fiscal 2026 no están auditadas y pueden cambiar tras completarse las revisiones de la dirección, del comité de auditoría y del cierre financiero.
• Revisión del control de exportaciones: El consejo de administración está llevando a cabo una revisión independiente de ciertas transacciones relacionadas con temas de control de exportaciones. La empresa afirmó que el resultado podría afectar a sus previsiones, resultados preliminares y resultados de periodos anteriores.
• Conversión del fondo de maniobra: El aumento de las existencias y de las cuentas por cobrar contribuyó a un flujo de salida de caja operativo sustancial durante todo el año. Convertir esos saldos en cobros y ventas será importante para la generación de efectivo.
• Divergencia entre ingresos y beneficios en las perspectivas: Las previsiones para el T1 apuntan a un aumento de las ventas secuenciales pero a un BPA menor, lo que centra la atención en el margen bruto, la combinación de clientes y los costes operativos.
• Concentración de clientes y presión sobre los costes: Supermicro señaló que captar clientes de mayor tamaño podría aumentar la concentración, elevar el coste de las ventas, reducir los márgenes y hacer que los ingresos sean menos predecibles. Los aranceles y una menor demanda de las últimas generaciones de productos o componentes adicionales también podrían presionar la rentabilidad.

Resumen

Supermicro cerró el ejercicio fiscal 2026 con un fuerte aumento de las ventas en el T4 y una recuperación significativa del margen impulsada por la combinación de clientes empresariales y la adopción más amplia de sus soluciones para centros de datos. Las cuestiones centrales ahora son si dicha rentabilidad podrá mantenerse a medida que aumenten los ingresos, si las existencias y cuentas por cobrar acumuladas podrán convertirse en efectivo y cómo resolverá la empresa la revisión en curso sobre el control de exportaciones.