Resultados de Velo3D del T2 de 2026: Los ingresos crecen un 52% mientras el margen bruto pasa a ser positivo

Velo3D (Nasdaq: VELO) presentó unos ingresos de 20,7 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 52,3% más que los 13,6 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el EPS diluido según GAAP mejoró hasta una pérdida de 0,39 dólares frente a la pérdida de 0,94 dólares previa. El margen bruto pasó a ser positivo, situándose en el 21,5%, aunque el aumento de los gastos operativos limitó la reducción de las pérdidas operativas. La financiación mediante capital elevó la tesorería al cierre del trimestre a 91,1 millones de dólares y redujo la deuda, pero el uso de efectivo operativo en el primer semestre aumentó de manera sustancial.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos estuvo impulsado por las ventas de impresoras 3D y piezas, que se beneficiaron de precios medios de venta más elevados, una combinación de productos más favorable y un incremento en los ingresos de Rapid Production Solution (RPS). El beneficio bruto mejoró en aproximadamente 6,0 millones de dólares en comparación con el año anterior, pero los gastos operativos aumentaron en unos 5,5 millones de dólares.

En consecuencia, Velo3D continuó registrando pérdidas a pesar del crecimiento de sus ingresos y de la recuperación del margen bruto. La pérdida neta según GAAP se redujo en 1,8 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado mejoró en aproximadamente 0,8 millones de dólares.

La empresa describió estas cifras trimestrales como estimaciones preliminares que podrían ser revisadas cuando presente su formulario 10-Q.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Los ingresos por impresoras 3D y piezas alcanzaron los 19,0 millones de dólares, un 57,0% más que los 12,1 millones anteriores, representando la mayor parte de los ingresos del trimestre. Los servicios de soporte generaron 1,5 millones de dólares, en comparación con los 1,4 millones del año anterior, mientras que otros ingresos fueron de 202.000 dólares, frente a los 61.000 dólares previos.

La directiva espera que las ventas de sistemas sigan siendo el principal impulsor de los ingresos en 2026, pero señaló que el negocio de producción de piezas RPS debería aportar una cuota creciente bajo la estrategia comercial revisada de la empresa. Velo3D registró 29 millones de dólares en nuevos pedidos durante el trimestre y cerró junio con una cartera de pedidos pendientes de 31 millones de dólares.

La empresa también puso en marcha su Livermore Production Campus, que se espera que esté operativo a finales de 2026 y triplique la capacidad de fabricación. Velo3D prevé que las instalaciones se conviertan en su centro de producción principal, dando soporte a programas de mayor envergadura y plazos de entrega más cortos. Por otra parte, Mears Machine encargó su quinto sistema Sapphire XC y aseguró opciones para dos sistemas adicionales.

La recuperación del margen bruto fue absorbida en gran medida por los mayores gastos operativos

El paso de un margen bruto negativo del 11,7% a uno positivo del 21,5% fue el cambio de rentabilidad más importante del trimestre. Velo3D atribuyó la mejora a unos precios de venta más elevados, la combinación de productos, el aumento de los ingresos por RPS y las eficiencias de fabricación.

Sin embargo, la empresa también refinó la forma en que se asignan determinados costes laborales y de estructura entre el coste de los ingresos y los gastos operativos para alinearlos con las actividades actuales. Esto significa que la mejora del margen bruto comunicada no se debió únicamente a las ganancias en fijación de precios y fabricación.

Los gastos operativos totales se elevaron a 15,5 millones de dólares desde los 10,0 millones anteriores. Los gastos de investigación y desarrollo, ventas y marketing, y generales y administrativos aumentaron en su totalidad. Los gastos operativos ajustados no GAAP, que excluyen la remuneración basada en acciones contabilizada en los gastos operativos, también subieron a 13,1 millones de dólares desde 8,8 millones. Por lo tanto, el incremento fue más allá de la remuneración basada en acciones y absorbió la mayor parte de la mejora del beneficio bruto, dejando la pérdida operativa solo ligeramente por debajo.

La financiación mediante capital elevó la tesorería mientras que el consumo de efectivo operativo aumentó

El efectivo y equivalentes de efectivo alcanzaron los 91,1 millones de dólares al 30 de junio de 2026, en comparación con los 39,0 millones de dólares a finales de 2025. Este aumento estuvo impulsado por la financiación más que por la generación positiva de efectivo operativo.

Durante el primer semestre de 2026, Velo3D utilizó 39,5 millones de dólares de efectivo en actividades operativas, frente a los 13,6 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Las salidas de capital de trabajo incluyeron aumentos en activos por contratos y gastos pagados por adelantado, junto con reducciones en cuentas por pagar y pasivos devengados. Estas cifras corresponden a un periodo de seis meses y no solo a los datos de flujo de efectivo del segundo trimestre.

Las actividades de financiación aportaron 99,5 millones de dólares durante el primer semestre. La empresa captó aproximadamente 50 millones de dólares en ingresos brutos a través de una oferta directa registrada en abril y otros 59,4 millones de dólares mediante su programa «at-the-market». Junto con las conversiones de deuda en capital y los reembolsos de deuda, estas acciones redujeron la deuda pendiente en más de un 70%, hasta los 8,2 millones de dólares.

La sólida posición de tesorería proporciona fondos para la expansión de la capacidad y los programas de clientes, pero vino acompañada de una dilución para los accionistas. Las acciones ordinarias en circulación aumentaron a aproximadamente 32,15 millones al 30 de junio desde los 24,61 millones al 31 de diciembre de 2025.

Previsiones para 2026

Velo3D elevó su rango de ingresos para todo el año basándose en el rendimiento del primer semestre, la cartera de pedidos pendientes y sus perspectivas actuales. Se reafirmaron otros objetivos, incluido un margen bruto superior al 30% en el segundo semestre y un EBITDA positivo durante el mismo periodo.

Con unos ingresos en el primer semestre de 34,5 millones de dólares, el rango actualizado implica aproximadamente entre 30,5 y 40,5 millones de dólares de ingresos durante el segundo semestre.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Los objetivos de rentabilidad requieren más avances: El EBITDA ajustado se mantuvo en terreno negativo con 8,1 millones de dólares en el 2T, mientras que los gastos operativos ajustados aumentaron. Lograr un EBITDA positivo en el segundo semestre depende de la continuidad en la mejora de los márgenes y de un mayor apalancamiento sobre los gastos.
• El consumo de efectivo sigue siendo elevado: El uso de efectivo operativo en el primer semestre aumentó a 39,5 millones de dólares, y las inversiones de capital planificadas de 40 a 50 millones de dólares para 2026 están explícitamente sujetas a financiación suficiente.
• La financiación adicional podría generar más dilución: Las recientes ofertas de capital reforzaron sustancialmente la liquidez, pero aumentaron las acciones en circulación. Nuevas captaciones de capital podrían diluir a los accionistas actuales.
• La expansión de capacidad conlleva riesgo de ejecución: Se espera que el campus de Livermore esté operativo a finales de 2026 y triplique la capacidad. Los retrasos o los costes más elevados podrían afectar a los objetivos de producción y entrega.
• Los nuevos pedidos y la cartera pendiente deben convertirse en ingresos: La cartera de pedidos pendientes de 31 millones de dólares respalda las perspectivas, pero el momento y la conversión final de los pedidos siguen siendo inciertos.

Resumen

Los resultados de Velo3D en el segundo trimestre de 2026 mostraron un crecimiento más acelerado de los ingresos y un retorno a un margen bruto positivo, impulsados por la fijación de precios, la combinación de productos, la actividad de RPS y las eficiencias de fabricación. Sin embargo, el aumento de los gastos operativos absorbió la mayor parte de la mejora del beneficio bruto, y el uso de efectivo operativo se mantuvo en niveles elevados. Las cuestiones centrales para el segundo semestre giran en torno a si Velo3D podrá elevar el margen bruto por encima del 30%, alcanzar un EBITDA positivo, poner en funcionamiento el campus de Livermore y financiar la expansión sin incurrir en una dilución adicional excesiva.