Resultados del Q2 de 2026 de Flowco: Production Solutions impulsa un crecimiento del 22% en los ingresos

Flowco (NYSE: FLOC) registró unos ingresos de 235,9 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 22,1% más en comparación con el mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó de 0,21 a 0,28 dólares. El EBITDA ajustado subió un 22,7% hasta los 93,9 millones de dólares y la empresa generó 49,8 millones de dólares en flujo de caja libre. Production Solutions representó prácticamente la totalidad del incremento de los ingresos, aunque los mayores costes de Surface Equipment presionaron su margen en comparación con el trimestre anterior.

Datos principales de resultados

Los ingresos aumentaron en 42,6 millones de dólares interanualmente; los ingresos por alquileres subieron un 29,9% hasta los 132,7 millones de dólares y los ingresos por ventas crecieron un 13,3% hasta los 103,2 millones de dólares. El beneficio operativo creció a un ritmo más lento que los ingresos y el EBITDA ajustado, lo que refleja en parte un aumento del 48,9% en la depreciación y amortización, que alcanzó los 49,4 millones de dólares.

El beneficio neto consolidado fue de 30,9 millones de dólares, pero 18,4 millones correspondieron a participaciones no controladoras reembolsables. El beneficio neto atribuible a Flowco Holdings se situó en 12,5 millones de dólares, frente a los 5,5 millones del año anterior. El BPA diluido creció a menor ritmo debido a que el promedio ponderado del número de acciones diluidas aumentó de 26,2 a 44,0 millones.

El beneficio neto ajustado fue de 34,3 millones de dólares, lo que supone un aumento del 3,8% frente a los 33,0 millones de dólares del ejercicio anterior. Esta magnitud excluye los gastos de transacción, la remuneración basada en acciones, las pérdidas por venta de equipos y determinados cargos no recurrentes.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Production Solutions generó prácticamente la totalidad del crecimiento interanual de los ingresos de Flowco. Natural Gas Technologies se mantuvo prácticamente estable en comparación con el año anterior, mientras que la reducción en las ventas de sistemas de recuperación de vapores provocó un descenso con respecto al primer trimestre.

El EBITDA ajustado corporativo fue negativo en 4,9 millones de dólares, frente al saldo negativo de 4,3 millones del año anterior. En términos intertrimestrales, el gasto corporativo mejoró desde los 5,6 millones negativos gracias a la reducción de los honorarios por servicios profesionales.

Valiant impulsa a Production Solutions mientras los costes de los equipos limitan la expansión del margen

Los ingresos de Production Solutions aumentaron un 21,9% con respecto al primer trimestre, y el EBITDA ajustado del segmento creció un 15,5%. Flowco atribuyó la mejora a una mayor actividad en Downhole Components, incluidos dos meses adicionales de ganancias procedentes de Valiant, que aportó capacidades en bombas electrosumergibles tras su adquisición en marzo de 2026.

Sin embargo, el margen EBITDA ajustado del segmento cayó 229 puntos básicos con respecto al primer trimestre, hasta el 41,6%. La causa principal reside en los mayores costes operativos y de mantenimiento en Surface Equipment. A nivel consolidado, esto contribuyó a que el margen EBITDA ajustado disminuyera del 40,8% en el primer trimestre al 39,8% en el segundo trimestre, aunque el margen se mantuvo ligeramente por encima del registrado en el mismo trimestre del año anterior.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Flowco convirtió sus ganancias trimestrales en 95,2 millones de dólares de flujo de caja operativo y 49,8 millones de dólares de flujo de caja libre. Durante los primeros seis meses de 2026, el flujo de caja operativo alcanzó los 173,9 millones de dólares, lo que representa un aumento de aproximadamente el 39,5% frente a los 124,7 millones del periodo comparable de 2025. Se trata de cifras acumuladas del año, por lo que no deben compararse directamente con los importes trimestrales de flujo de caja.

Durante la primera mitad del año, Flowco destinó 161,8 millones de dólares en efectivo a la adquisición de Valiant y 71,9 millones de dólares a adiciones de propiedad y equipo. El efectivo y equivalentes cerraron junio en 19,2 millones de dólares, frente a los 4,5 millones a finales de 2025, mientras que la deuda neta a largo plazo en el balance aumentó de 167,8 a 298,4 millones de dólares.

Las cuentas por cobrar aumentaron a 145,5 millones de dólares desde los 100,5 millones de finales de año, y las existencias pasaron de 149,6 a 186,3 millones de dólares. A fecha de 7 de agosto, Flowco contaba con 274,1 millones de dólares dispuestos en líneas de crédito revolvente y 446,4 millones de dólares de disponibilidad restante bajo su base de endeudamiento de 721,8 millones de dólares.

El consejo de administración declaró un dividendo trimestral ordinario de 0,09 dólares por acción de Clase A, pagadero el 26 de agosto, y un dividendo extraordinario de 0,14 dólares por acción de Clase A, pagadero el 31 de agosto. El dividendo extraordinario se aplica únicamente a los accionistas ordinarios de Clase A.

Perspectiva de la dirección

El consejero delegado, Joe Bob Edwards, señaló que la demanda de los clientes se mantuvo constante en Norteamérica, dado que los operadores se centraron en incrementar la producción y la eficiencia de los activos existentes. La dirección afirmó asimismo que Valiant se había comportado por encima de sus expectativas e identificó la venta cruzada, la integración tecnológica y el fortalecimiento de las relaciones con los clientes como posibles beneficios de la adquisición.

La dirección destacó que la demanda y la disciplina operativa ayudaron a contrarrestar la presión de los costes sufrida durante el trimestre. Sin embargo, no cuantificó la aportación individual de Valiant en ingresos ni en EBITDA, lo que dificulta separar el crecimiento por adquisición del resto de Production Solutions.

Operaciones recientes de iniciados

El historial de transacciones facilitado no muestra compras declaradas por parte de iniciados durante los seis meses concluidos el 10 de agosto de 2026. Jonathan B. Fairbanks, identificado como consejero y propietario beneficiario, declaró cuatro ventas indirectas en marzo a un precio de 21,18 dólares por acción; los registros no permiten extraer conclusiones sobre los motivos de dichas operaciones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión de costes en Production Solutions: Los mayores costes operativos y de mantenimiento en Surface Equipment redujeron el margen del segmento en 229 puntos básicos con respecto al trimestre anterior. Una presión continuada de los costes podría limitar la contribución al beneficio derivada del crecimiento de los ingresos.
• Dependencia del crecimiento relacionado con Valiant: Dos meses adicionales de ganancias de Valiant impulsaron el incremento intertrimestral en Production Solutions, pero Flowco no desglosó la aportación individual de la adquisición. Esto limita la visibilidad sobre el crecimiento subyacente al margen del negocio adquirido.
• Volatilidad en las ventas de Natural Gas Technologies: Las menores ventas de sistemas de recuperación de vapores provocaron que los ingresos y el EBITDA ajustado del segmento disminuyeran un 6,3% y un 6,4%, respectivamente, en comparación con el primer trimestre.
• Mayor endeudamiento y capital de trabajo: La deuda neta a largo plazo, las cuentas por cobrar y las existencias aumentaron con respecto al cierre del ejercicio. Flowco conserva una sustancial disponibilidad en su línea de crédito revolvente, pero estas variaciones en el balance y los dividendos declarados hacen que sea aún más importante mantener la generación de efectivo.

Resumen

El crecimiento de Flowco en el segundo trimestre de 2026 se concentró en Production Solutions, impulsado en comparación con el trimestre anterior por Downhole Components y la adquisición de Valiant. El EBITDA ajustado evolucionó al mismo ritmo que los ingresos en términos interanuales, y el flujo de caja libre respaldó el balance y el pago de dividendos; sin embargo, el aumento de la depreciación, los costes de Surface Equipment y el mayor nivel de endeudamiento limitaron la calidad de parte de ese crecimiento. Los resultados futuros dependerán de la capacidad de Flowco para transformar la expansión vinculada a Valiant en ganancias sostenidas, al tiempo que estabiliza los márgenes de los segmentos y gestiona el capital de trabajo.