Resultados de Camtek del 2T 2026: ingresos récord con un menor beneficio GAAP

Camtek (NASDAQ: CAMT) registró ingresos de 133,2 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026 para el periodo finalizado el 30 de junio, lo que supone un aumento del 8% frente a los 123,3 millones de dólares, mientras que el BPA diluido GAAP cayó a 0,46 dólares desde los 0,69 dólares. Los ingresos récord estuvieron acompañados de un menor resultado operativo y neto GAAP, ya que los gastos operativos y el gasto por impuestos aumentaron, aunque el beneficio neto no GAAP subió un 2% y la dirección proyectó un crecimiento más rápido en el segundo semestre.

Resultados financieros clave

El trimestre mostró una clara divergencia entre los ingresos y la rentabilidad GAAP. El beneficio bruto aumentó, pero el margen bruto se estrechó, mientras que los gastos operativos crecieron a un ritmo sustancialmente mayor que las ventas.

Los resultados no GAAP fueron más estables: el beneficio neto ajustado aumentó ligeramente, aunque el BPA ajustado disminuyó un centavo debido al incremento del promedio ponderado de acciones diluidas.

Las medidas no GAAP de Camtek excluyen la compensación basada en acciones, los gastos relacionados con adquisiciones y los gastos fiscales extraordinarios.

Los mayores costes operativos y los impuestos superaron el crecimiento de los ingresos

Los gastos operativos GAAP aumentaron a 39,5 millones de dólares desde los 30,6 millones de dólares, es decir, aproximadamente un 29%, en comparación con el crecimiento de los ingresos del 8%. El gasto en investigación y desarrollo aumentó a 16,7 millones de dólares desde los 11,5 millones de dólares, mientras que los gastos de venta, generales y administrativos se incrementaron a 22,8 millones de dólares desde los 19,2 millones de dólares. Junto con la modesta contracción del margen bruto, esto redujo el margen operativo GAAP en 5,5 puntos porcentuales.

La caída se hizo más pronunciada en el beneficio neto. El gasto por impuesto sobre la renta aumentó a 10,9 millones de dólares desde los 3,2 millones de dólares, lo que incluye un gasto fiscal extraordinario de 7,7 millones de dólares identificado en la conciliación no GAAP. El mayor resultado financiero neto de 7,0 millones de dólares, en comparación con los 4,9 millones de dólares del año anterior, solo proporcionó una compensación parcial.

La diferencia de 16,1 millones de dólares entre el beneficio neto GAAP y el no GAAP reflejó principalmente el gasto fiscal extraordinario, 4,9 millones de dólares de compensación basada en acciones y 3,6 millones de dólares de gastos relacionados con adquisiciones. Por su parte, el promedio ponderado de acciones diluidas aumentó a 51,5 millones desde los 49,3 millones, lo que ayuda a explicar por qué el BPA no GAAP disminuyó ligeramente a pesar de que el beneficio neto no GAAP aumentó.

Flujo de caja y balance

El flujo de caja operativo fue de 12,2 millones de dólares, lo que equivale aproximadamente al 52% del beneficio neto GAAP. Camtek no proporcionó una comparación del flujo de caja operativo trimestral del año anterior.

El efectivo, los depósitos y los valores negociables ascendieron a 815,8 millones de dólares al 30 de junio, lo que supone un descenso de 33,9 millones de dólares frente a los 849,7 millones de dólares al 31 de marzo. En comparación con el 31 de diciembre, las cuentas por cobrar comerciales aumentaron a 153,9 millones de dólares desde los 90,8 millones de dólares, mientras que el inventario disminuyó a 99,8 millones de dólares desde los 112,2 millones de dólares. El comunicado no explicó los factores determinantes de estos movimientos del capital de trabajo.

Camtek también completó la adquisición de Visual Layer durante el trimestre. La empresa no reveló el precio de compra ni cuantificó por separado la contribución de la adquisición a los ingresos y al flujo de caja trimestrales en el comunicado.

Perspectivas

La directiva proyectó los ingresos del Q3 en un rango de 158 millones a 160 millones de dólares, lo que representa un crecimiento secuencial de aproximadamente el 19% al 20% con respecto al Q2. Asimismo, prevé que los ingresos del segundo semestre crezcan más del 30% en comparación con el primer semestre, y se espera que el negocio de AP crezca un 45% sobre la misma base.

Estas perspectivas están respaldadas por aproximadamente 600 millones de dólares en pedidos recibidos desde principios de 2026 y por lo que la directiva describió como una cartera de pedidos récord. Sin embargo, la entrega de dichos pedidos está programada a lo largo de 2026 y 2027, por lo que el importe total no debe considerarse como ingresos a corto plazo.

La directiva también espera que el crecimiento continúe en 2027, pero no proporcionó un rango cuantitativo. El CEO, Rafi Amit, vinculó la sólida dinámica de los pedidos y las perspectivas de AP con la demanda de infraestructura para centros de datos de IA y con la alineación de la hoja de ruta de productos de Camtek con los planes tecnológicos de sus clientes.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Los gastos operativos están creciendo más rápido que los ingresos. El crecimiento continuo de I+D y de gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) al ritmo del Q2 podría limitar el apalancamiento operativo incluso si las ventas se aceleran.
• La conversión de la cartera de pedidos depende de los plazos de entrega. Los aproximadamente 600 millones de dólares en pedidos incluyen entregas programadas tanto para 2026 como para 2027, lo que hace que la ejecución y los plazos de envío sean importantes para las perspectivas del segundo semestre.
• La conversión de efectivo se situó por debajo del beneficio reportado. El flujo de caja operativo trimestral fue significativamente inferior al beneficio neto GAAP, mientras que las cuentas por cobrar aumentaron sustancialmente con respecto al cierre del año anterior.
• Las perspectivas de crecimiento están estrechamente ligadas a la demanda de AP y de infraestructura de IA. Las expectativas de la directiva para el segundo semestre dependen en parte del crecimiento proyectado del 45% intersemestral en el negocio de AP.

Resumen

Camtek registró ingresos récord en el Q2 y un crecimiento moderado en el beneficio neto no GAAP, pero el aumento de los gastos operativos y un cargo impositivo de pago único arrastraron a la baja el beneficio operativo, el beneficio neto y el BPA GAAP. La próxima prueba será si la aceleración prevista para el Q3 y el segundo semestre puede absorber la base de costes ampliada, estabilizar los márgenes y generar una conversión de efectivo más sólida a medida que la empresa gestiona su cartera de pedidos pendientes.