Resultados del 2T 2026 de International Seaways: El aumento de las tarifas de los petroleros impulsa beneficios récord

International Seaways (NYSE: INSW) registró unos ingresos por transporte marítimo de 467,3 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a los 195,6 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó a 5,91 dólares desde los 1,25 dólares. Las tarifas más altas de los petroleros y la participación en los beneficios de los fletes por tiempo impulsaron un beneficio neto, un EBITDA ajustado y un flujo de caja libre trimestral récord, a pesar de una reducción del 17% en los días de ingresos.

Datos de beneficios principales

Los ingresos de TCE consolidados se duplicaron con creces, ya que las ganancias spot promedio de toda la flota alcanzaron aproximadamente los 51.500 dólares diarios. La mejora de las tarifas compensó la reducción de los días de ingresos por explotación y el aumento de los gastos de viaje, fletamiento y administración.

El beneficio neto GAAP y el beneficio neto ajustado fueron casi idénticos porque el único ajuste del trimestre fue una pérdida de 43.000 dólares por enajenación de activos.

Los ingresos de TCE, el beneficio neto ajustado, el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP. La empresa no proporcionó una cifra de flujo de caja libre trimestral para el año anterior en el comunicado de prensa.

Evolución de los negocios y segmentos

Ambos segmentos de explotación se beneficiaron de las tarifas más elevadas de los petroleros, y los petroleros de crudo registraron el mayor incremento absoluto de los ingresos.

El rendimiento de los petroleros de crudo reflejó ingresos spot promedio superiores a 64.500 dólares por día e ingresos promedio por fletamento por tiempo de aproximadamente 75.700 dólares por día, incluyendo resultados más sólidos de distribución de beneficios. Las tarifas TCE spot reportadas incluyeron 118.883 dólares por día para los VLCC y 100.543 dólares para los buques Suezmax, en comparación con los 39.303 y 36.830 dólares, respectivamente, de un año antes.

Los ingresos spot de los petroleros de productos promediaron aproximadamente 42.600 dólares por día. El TCE spot para los buques MR aumentó a 60.342 dólares desde 18.941 dólares, mientras que el TCE spot para los LR1 subió a 79.180 dólares desde 32.802 dólares. Los buques LR1 de la compañía participaron en el Panamax International Pool y transportaron exclusivamente petróleo crudo durante ambos períodos comparativos.

Las tarifas más altas compensaron una caída del 17% en los días de ingresos

El total de días de ingresos cayó a 5.446 desde 6.570, lo que representa una disminución de aproximadamente el 17%. Los días de ingresos de los petroleros de crudo disminuyeron alrededor de un 5% a 2.314, mientras que los días de ingresos de los petroleros de productos disminuyeron alrededor de un 24% a 3.132.

El aumento simultáneo de los ingresos y la reducción de los días de ingresos demuestran que las tarifas reales más altas —y no el volumen operativo adicional— fueron el principal motor de las ganancias. Los petroleros de productos ofrecen el ejemplo más claro: los ingresos por TCE se duplicaron a pesar de que los días de ingresos del segmento disminuyeron en más de un quinto. Esto también hace que los resultados futuros sean especialmente sensibles a los cambios en las tarifas spot de los petroleros.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos operativos totales aumentaron a 168,4 millones de dólares desde 126,3 millones de dólares. Los gastos de viaje aumentaron a 33,1 millones de dólares desde 6,8 millones de dólares, los gastos de fletamento aumentaron a 15,2 millones de dólares desde 9,6 millones de dólares, y los gastos generales y administrativos alcanzaron los 16,6 millones de dólares desde 12,2 millones de dólares. Sin embargo, los gastos de los buques disminuyeron a 63,6 millones de dólares desde 67,4 millones de dólares, mientras que la depreciación y la amortización disminuyeron ligeramente.

El flujo de caja libre trimestral alcanzó un récord de 261 millones de dólares, casi 100 millones de dólares por encima del máximo trimestral anterior de la compañía. En lo que va de año, el efectivo proveniente de las actividades operativas fue de 408,7 millones de dólares para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2026, en comparación con los 155,7 millones de dólares del período del año anterior.

El capital de trabajo absorbió 133,0 millones de dólares de efectivo durante los primeros seis meses, frente a una contribución de 21,3 millones de dólares un año antes. Las cuentas por cobrar por viajes aumentaron a 306,7 millones de dólares al 30 de junio desde 177,9 millones de dólares al cierre de 2025, mientras que los inventarios aumentaron a 24,9 millones de dólares desde 0,6 millones de dólares.

INSW cerró junio con aproximadamente 935 millones de dólares de liquidez, que comprenden 409 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo y 526 millones de dólares de capacidad de crédito rotativo no utilizada. La deuda corriente y a largo plazo ascendió a aproximadamente 645,6 millones de dólares, mientras que la compañía reportó una relación neta de préstamo a valor de alrededor del 6%.

Dividendos y retornos de capital

INSW pagó 4,55 dólares por acción en dividendos durante junio. El comunicado indica que el consejo de administración declaró posteriormente un dividendo trimestral récord de 5,05 dólares por acción, pagadero el 24 de septiembre de 2026 a los accionistas registrados al 10 de septiembre.

Este fue el tercer trimestre consecutivo en el que el pago representó al menos el 85% de los ingresos netos ajustados. La compañía también tenía 50 millones de dólares de saldo disponible bajo una autorización de recompra de acciones programada para vencer a finales de 2026, aunque el comunicado no informó sobre actividad de recompra trimestral.

Optimización de la flota e ingresos contratados

INSW contrató cuatro buques de nueva construcción LR1 adicionales equipados con scrubbers y preparados para combustible dual por un total combinado de 244 millones de dólares. Los buques están programados para entrega en la segunda mitad de 2028, y no se habían realizado pagos bajo estos contratos al 30 de junio. La compañía espera financiarlos con una combinación de financiamiento a largo plazo y liquidez disponible.

Por otra parte, INSW recibió la entrega del cuarto buque de su programa original de construcción de seis LR1 durante el segundo trimestre. Se esperan los dos últimos en el tercer trimestre de 2026, con aproximadamente 73 millones de dólares de costos de construcción restantes que se espera financiar a través de la línea de crédito respaldada por la agencia de exportación de Corea. Se espera que los diez nuevos buques LR1 ingresen al Panamax International Pool de propiedad conjunta después de su entrega.

La compañía también firmó un fletamento por tiempo de tres años para un Suezmax construido en 2017, lo que añade aproximadamente 45 millones de dólares de ingresos contratados futuros. Al 1 de julio, INSW tenía 13 buques bajo acuerdos de fletamento por tiempo con una duración promedio restante de 1,5 años y aproximadamente 240 millones de dólares de ingresos contratados hasta su vencimiento, excluyendo la posible distribución de beneficios.

Perspectiva de la directiva

La directora ejecutiva (CEO), Lois Zabrocky, atribuyó la generación de efectivo del trimestre a los menores niveles de punto de equilibrio de efectivo de la compañía, una exposición equilibrada a los petroleros de crudo y de productos, un balance fortalecido y una plataforma comercial ampliada. La dirección cree que esta estructura proporciona flexibilidad a lo largo de los ciclos del mercado de petroleros, al tiempo que respalda tanto la inversión en la flota como las distribuciones a los accionistas.

El director financiero (CFO), Jeff Pribor, destacó que casi 1.000 millones de dólares de liquidez permiten a INSW realizar nuevas inversiones en buques sin abandonar su disciplina declarada de asignación de capital. Esa flexibilidad es relevante a medida que la compañía financia simultáneamente los nuevos buques y mantiene un alto pago de dividendos basado en las ganancias.

Riesgos que los inversores deben monitorear

• Dependencia de las tarifas spot de los petroleros: Los resultados récord estuvieron impulsados principalmente por las tarifas. Una reversión en los ingresos spot de los petroleros de crudo o de productos ejercería presión directa sobre los ingresos por TCE, las ganancias, el flujo de caja y los dividendos.
• Menores días de ingresos: El total de días de ingresos disminuyó un 17%, incluyendo una reducción del 24% para los petroleros de productos. Menos días de operación podrían convertirse en una limitación mayor si las tarifas reales se debilitan.
• Compromisos de nuevas construcciones: Los cuatro buques LR1 adicionales requieren 244 millones de dólares, mientras que el programa original tiene 73 millones de dólares de costos restantes. El financiamiento de estos proyectos podría consumir liquidez o aumentar la deuda.
• Absorción de capital de trabajo: Los activos y pasivos operativos utilizaron 133 millones de dólares de efectivo durante el primer semestre, junto con mayores cuentas por cobrar por viajes e inventarios.
• Distribuciones variables a los accionistas: El pago de dividendos está estrechamente vinculado a las ganancias ajustadas, las cuales están expuestas a la volatilidad de los mercados de petroleros. Por lo tanto, los niveles actuales de dividendos no deben considerarse de forma independiente de las futuras tarifas de fletamento.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre de 2026 de International Seaways se vieron impulsados por un fuerte aumento en las tarifas de los petroleros de crudo y de productos que compensó con creces los menores días de ingresos y el incremento de ciertos costos operativos. Las ganancias récord y el flujo de caja libre récord respaldaron el mayor dividendo trimestral de la compañía, al tiempo que se conservó una liquidez sustancial para su expansión de buques LR1. Los principales elementos a monitorear son la sostenibilidad de las tarifas spot, la recuperación de los días de ingresos, la conversión del capital de trabajo y el financiamiento de los compromisos de nuevos buques.