Resultados de Array del 2T 2026: Las ventas de espectro impulsan el beneficio ante el aumento de los ingresos por torres

Array Digital Infrastructure (NYSE: AD) registró en el segundo trimestre de 2026 ingresos por operaciones continuas de 54,1 millones de dólares, un 90% más que los 28,5 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido de las operaciones continuas atribuible a los accionistas aumentó a 3,86 dólares desde los 0,17 dólares. Los ingresos por alquiler de emplazamientos aumentaron un 95% y la ocupación de torres mejoró de forma secuencial, pero el gran beneficio GAAP del trimestre estuvo vinculado principalmente a las ventas de licencias de espectro más que a las operaciones de torres. Array también elevó su previsión de EBITDA ajustado para 2026 e incrementó el rango inferior de su previsión de ingresos.

Resultados del negocio principal

Array publicó los resultados el 7 de agosto de 2026 para el trimestre finalizado el 30 de junio. Una ganancia de 409,8 millones de dólares por la venta de licencias transformó la pérdida operativa del año anterior en 399,3 millones de dólares de ingresos operativos, lo que hace que los resultados ajustados sean más útiles para evaluar el negocio de torres subyacente.

El EBITDA ajustado aumentó aproximadamente un 56% hasta los 56,2 millones de dólares. El OIBDA ajustado, que excluye además las ganancias de inversiones no consolidadas y los ingresos por intereses y dividendos, pasó de una pérdida de 9,5 millones de dólares a una ganancia de 15,1 millones de dólares.

N/M significa que la variación porcentual no fue significativa, en gran medida debido a las ganancias relacionadas con el espectro y a la comparación con las pérdidas del año anterior.

Operaciones comerciales y de torres

El alquiler de emplazamientos generó 53,2 millones de dólares de los 54,1 millones de dólares de ingresos operativos del trimestre, lo que lo convierte en el claro motor de crecimiento. Los ingresos por servicios disminuyeron un 31%, pero su menor escala limitó el efecto sobre los ingresos totales.

Las métricas operativas de las torres también mejoraron en comparación con el primer trimestre, con 72 coinstalaciones adicionales y una tasa de ocupación de 0,98 frente a 0,96.

Las cifras de coubicación y arrendamiento incluyen el mínimo comprometido por T-Mobile de 2.015 emplazamientos, pero excluyen hasta 1.800 emplazamientos provisionales. Array también ha excluido a DISH Wireless de estas métricas desde el 31 de marzo de 2026 debido a que considera poco probable el cumplimiento de los compromisos de arrendamiento de DISH.

La monetización del espectro impulsó el beneficio GAAP muy por encima de las ganancias de las torres

Array completó tres transacciones de espectro durante el trimestre: una venta de licencia de 700 MHz por 74,8 millones de dólares el 5 de mayo, una venta de licencia de 600 MHz por 86,4 millones de dólares el 12 de mayo y una venta de licencias de telefonía móvil y de otro tipo por 1.000 millones de dólares el 1 de junio. En conjunto, estas transacciones generaron aproximadamente 1.160 millones de dólares en ingresos.

El impacto contable explica la brecha entre la rentabilidad GAAP y la ajustada. El EBITDA del segundo trimestre fue de 478,6 millones de dólares, pero el EBITDA ajustado fue de 56,2 millones de dólares tras excluir la ganancia de 409,8 millones de dólares por la venta de licencias, 23,8 millones de dólares de ingresos imputados por arrendamiento de espectro a corto plazo y otros ajustes. Por lo tanto, el trimestre mostró una mejora en la economía de las torres, pero la mayor parte de los beneficios reportados no provino de operaciones recurrentes de alquiler de emplazamientos.

Aproximadamente 30 millones de dólares en transacciones adicionales de licencias de 600 MHz y 700 MHz permanecieron pendientes. Array espera que se cierren en 2026, sujeto a la aprobación regulatoria y a las condiciones de cierre habituales.

Flujo de caja y balance

Los datos del flujo de caja se presentaron para los primeros seis meses de 2026 en lugar de solo para el segundo trimestre. Las operaciones continuas utilizaron 13,2 millones de dólares de efectivo operativo durante el período de seis meses, mientras que el flujo de caja libre ajustado no GAAP fue positivo en 6,6 millones de dólares. Esto contrasta con el elevado beneficio GAAP debido a que los ingresos en efectivo por la venta de activos se clasifican como actividades de inversión y las ganancias relacionadas se eliminan del flujo de caja ajustado.

La entrada de efectivo por inversión en el primer semestre alcanzó los 2.170 millones de dólares, impulsada por los 2.190 millones de dólares recibidos de desinversiones. Las actividades de financiación utilizaron 1.840 millones de dólares, incluidos 1.840 millones de dólares de dividendos pagados a los accionistas de Array. Por otra parte, la empresa declaró y pagó un dividendo especial de 11 dólares por acción el 25 de junio.

El efectivo y los equivalentes de efectivo finalizaron junio en 416,4 millones de dólares, frente a los 113,4 millones de dólares al cierre de 2025, mientras que la deuda neta a largo plazo se mantuvo relativamente estable en 666,8 millones de dólares. El pasivo corriente aumentó a 461,7 millones de dólares desde los 200,0 millones de dólares, incluidos los impuestos devengados de 317,4 millones de dólares en comparación con los 16,9 millones de dólares al cierre del ejercicio.

Previsiones para 2026

Array elevó el límite inferior de sus previsiones de ingresos debido a mayores ingresos por emplazamientos provisionales e incrementó ambos extremos de sus rangos de rentabilidad ajustada. Las previsiones de gastos de capital se mantuvieron sin cambios.

La diferencia de 160 millones de dólares entre el EBITDA ajustado y el OIBDA ajustado refleja las ganancias por puesta en equivalencia esperadas de entidades no consolidadas, así como los ingresos por intereses y dividendos. Por lo tanto, el OIBDA ajustado proporciona una visión más acotada de la rentabilidad generada por las actividades operativas.

Transacciones recientes de directivos

El resumen de transacciones de directivos facilitado no muestra compras ni ventas durante el último período de seis meses y reporta una participación total de directivos de 61,93 millones de acciones. Otras notificaciones incluyeron adjudicaciones de acciones y el ejercicio de un valor derivado, que no se clasificaron como compras o ventas en dicho resumen.

Estos registros describen las transacciones, pero no reflejan la opinión de los insiders sobre el rendimiento futuro de Array.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Normalización de los beneficios: La ganancia de 409,8 millones de dólares por la venta de licencias impulsó la mayor parte del beneficio GAAP del segundo trimestre. Los resultados futuros pueden ser sustancialmente diferentes a medida que la monetización del espectro se reduzca y las operaciones de torres se conviertan en la principal fuente de ingresos.
• Exposición a DISH Wireless: Array dejó de reconocer los ingresos relacionados con DISH en el primer trimestre de 2026 después de que DISH impugnara sus obligaciones de arrendamiento. DISH y sus entidades relacionadas se declararon en quiebra en junio, creando incertidumbre sobre los compromisos de arrendamiento y las posibles recuperaciones.
• Ingresos temporales por emplazamientos provisionales: Unos mayores ingresos por emplazamientos provisionales respaldaron el aumento de las previsiones, pero T-Mobile puede arrendar hasta 1.800 emplazamientos provisionales por periodos de hasta 30 meses. Estos emplazamientos también están excluidos de las métricas de ocupación reportadas.
• Cierres de espectro pendientes: Aproximadamente 30 millones de dólares de las transacciones de espectro restantes requieren aprobación regulatoria y el cumplimiento de las condiciones de cierre.
• Incertidumbre estratégica y de propiedad: TDS, que poseía aproximadamente el 81,9% de Array al cierre del trimestre, presentó una propuesta no vinculante para adquirir las acciones que aún no posee. Un comité especial independiente está evaluando la propuesta, sin que se haya revelado ningún resultado final.

Resumen

Los resultados de Array en el segundo trimestre de 2026 reflejaron dos tendencias diferentes: los ingresos por alquiler de emplazamientos casi se duplicaron y la ocupación de las torres mejoró de forma secuencial, mientras que las ventas de espectro generaron la mayor parte de las ganancias GAAP y de las entradas de efectivo del trimestre. La rentabilidad operativa ajustada se fortaleció y la dirección elevó sus previsiones para 2026, pero la siguiente fase dependerá del crecimiento a nivel de torres, la sostenibilidad de los ingresos provisionales de T-Mobile, la conversión de efectivo y la resolución de DISH, las ventas de espectro pendientes y la propuesta de TDS.