Resultados del 2T 2026 de TDS: las ganancias de Spectrum impulsan el beneficio mientras caen los ingresos de Telecom

Telephone and Data Systems (NYSE: TDS) informó que sus ingresos de operaciones continuas en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron los 309,3 millones de dólares, un aumento del 4% frente a los 298,5 millones de dólares, mientras que el BPA diluido de operaciones continuas atribuible a los accionistas comunes subió a 2,24 dólares frente a una pérdida de 0,05 dólares. Las ganancias de Array por licencias de espectro impulsaron el fuerte incremento de las ganancias GAAP, mientras que los ingresos y el EBITDA ajustado de TDS Telecom disminuyeron a pesar de la continua expansión de la fibra.

Datos de resultados principales

El aumento de los ingresos consolidados fue impulsado por Array, cuyos ingresos casi se duplicaron y compensaron con creces una caída del 6% en TDS Telecom. El giro hacia el beneficio operativo reflejó principalmente una ganancia de 409,8 millones de dólares por ventas e intercambios de licencias registrada por Array, en lugar de operaciones recurrentes.

N/M significa que la variación porcentual no es significativa. El EBITDA ajustado es una medida no GAAP, y las dos cifras de EBITDA ajustado mostradas arriba son medidas de segmento en lugar de un total consolidado.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

TDS Telecom

Los ingresos de TDS Telecom cayeron un 6% hasta los 248,4 millones de dólares. Los ingresos por fibra residencial crecieron un 13%, pero ese incremento fue compensado con creces por las desinversiones y el continuo descenso de los servicios tradicionales. Por categorías, los ingresos residenciales en mercados de expansión aumentaron un 25%, mientras que los ingresos residenciales de los operadores incumbentes y de cable disminuyeron un 10% cada uno; los ingresos comerciales y mayoristas disminuyeron un 5% y un 19%, respectivamente.

El segmento registró una pérdida operativa de 8,3 millones de dólares, en comparación con un beneficio operativo de 14,0 millones de dólares el año anterior. El EBITDA ajustado disminuyó a 70,4 millones de dólares, ya que los menores ingresos y un aumento del 4% en los costos operativos superaron una reducción del 4% en los gastos de venta, generales y administrativos.

El despliegue de fibra continuó expandiéndose. TDS Telecom sumó aproximadamente 66.000 direcciones de servicio de fibra comercializables y registró 15.100 adiciones netas de fibra residencial. Las adiciones netas totales de banda ancha residencial fueron de 5.700, frente a las 3.900 del año anterior. Los gastos de capital trimestrales aumentaron a 179,2 millones de dólares desde los 90,2 millones de dólares a medida que la empresa aceleraba la construcción.

Array

Los ingresos de Array aumentaron un 90% hasta los 54,1 millones de dólares, liderados por un aumento del 95% en los ingresos por alquiler de emplazamientos, que alcanzaron los 53,2 millones de dólares. Los ingresos por servicios disminuyeron un 31% hasta los 0,9 millones de dólares. El EBITDA ajustado aumentó a 56,2 millones de dólares, mientras que el OIBDA ajustado mejoró a 15,1 millones de dólares desde una pérdida de 9,5 millones de dólares.

Los indicadores operativos de las torres también mejoraron de forma secuencial. Las coubicaciones aumentaron a 4.362 desde las 4.290 del primer trimestre, y la tasa de ocupación de las torres subió a 0,98 desde 0,96. Array poseía 4.456 torres al final del trimestre.

Durante el trimestre, Array cerró tres transacciones de espectro con ingresos de aproximadamente 1.160 millones de dólares en total. La dirección señaló que estas transacciones monetizaron prácticamente todo el espectro de Array fuera de la Banda C.

Las ventas de espectro impulsaron las ganancias GAAP, mientras que el gasto en fibra presionó el flujo de caja libre

La brecha entre el beneficio reportado y el rendimiento operativo subyacente fue sustancial. La ganancia trimestral por venta de licencias de Array de 409,8 millones de dólares impulsó el resultado operativo consolidado hasta los 373,2 millones de dólares, a pesar de que TDS Telecom pasó a registrar pérdidas operativas. Los resultados ajustados presentan un panorama más mixto: el rendimiento recurrente de Array mejoró, pero el EBITDA ajustado de TDS Telecom disminuyó.

El flujo de caja también muestra el efecto del aumento de la inversión. Para el semestre finalizado el 30 de junio, el flujo de caja de las operaciones continuas aumentó a 151,1 millones de dólares desde los 126,0 millones de dólares, pero el gasto en propiedades y equipos se incrementó a 317,9 millones de dólares desde los 150,5 millones de dólares. Como resultado, el flujo de caja libre de las operaciones continuas fue negativo en 168,0 millones de dólares, en comparación con el saldo negativo de 25,4 millones de dólares del año anterior.

Los ingresos provenientes del espectro y de otras desinversiones fortalecieron el balance general a pesar del déficit de flujo de caja libre. El efectivo y equivalentes de efectivo alcanzaron los 2.190 millones de dólares al 30 de junio, frente a los 766,0 millones de dólares a finales de 2025, mientras que la deuda a largo plazo no corriente disminuyó a 670,6 millones de dólares desde 823,4 millones de dólares. Array también distribuyó un dividendo especial de 11 dólares por acción común el 25 de junio.

Perspectivas para 2026

TDS Telecom elevó su volumen esperado de construcción de fibra a entre 250.000 y 300.000 direcciones de servicio comercializables e incrementó sus proyecciones de gastos de capital. Al mismo tiempo, redujo y estrechó su rango de ingresos y disminuyó los límites superiores de sus rangos de rentabilidad ajustada. Array elevó sus perspectivas de EBITDA ajustado e incrementó el límite inferior de su rango de ingresos, citando mayores ingresos provisionales por emplazamientos.

Operaciones recientes de iniciados

El resumen de operaciones de iniciados de seis meses suministrado informa de 23 compras por un total de 1.245.255 acciones y una venta de 5.811 acciones, lo que da como resultado unas compras netas de 1.239.444 acciones. Las participaciones totales de iniciados se situaron en 9,99 millones de acciones. Sin embargo, los registros individuales más recientes correspondieron a conversiones de valores derivados y adjudicaciones de acciones en lugar de compras en el mercado abierto, por lo que no deben tratarse como evidencia del sentimiento de los iniciados.

Las diez operaciones a continuación se notificaron como participaciones directas.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• El crecimiento de las telecomunicaciones sigue siendo desigual: Los ingresos por fibra y las conexiones están aumentando, pero las desinversiones y el descenso de los servicios tradicionales, de cable, mayoristas y otros servicios heredados continuaron reduciendo los ingresos generales y la rentabilidad de TDS Telecom.
• El mayor gasto en construcción está lastrando el flujo de efectivo: El despliegue acelerado de fibra provocó un aumento sustancial de los gastos de capital y un mayor déficit de flujo de caja libre de operaciones continuas durante los primeros seis meses.
• Los beneficios reportados incluyen grandes plusvalías por venta de activos: Las ganancias por espectro que impulsaron el beneficio GAAP del segundo trimestre no representan ingresos operativos recurrentes por torres o banda ancha.
• Algunos ingresos de Array son temporales: Las perspectivas más elevadas de Array reflejan los ingresos provisionales por emplazamientos, mientras que los acuerdos sobre emplazamientos provisionales divulgados pueden prolongarse hasta 30 meses.
• La propuesta de Array sigue sin resolverse: TDS presentó una propuesta no vinculante para adquirir las acciones de Array que aún no posee, pero un comité especial independiente sigue evaluando la propuesta.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre de 2026 de TDS combinaron un gran beneficio GAAP impulsado por el espectro con tendencias operativas divergentes. Array registró mayores ingresos por torres, rentabilidad ajustada y ocupación secuencial, mientras que la expansión de fibra de TDS Telecom no compensó los descensos de los servicios heredados y el mayor gasto. Los principales elementos que se deben vigilar son si la construcción acelerada de fibra puede mejorar la combinación de ingresos de Telecom, cómo afecta el mayor presupuesto de capital al flujo de caja y si Array puede mantener su mejora operativa una vez que se disipen los efectos de los ingresos provisionales y de la venta de espectro.