Resultados de Gravity del T2 de 2026: Menores gastos operativos impulsan el beneficio a pesar de la debilidad de los ingresos

Gravity (NASDAQ: GRVY) reportó ingresos en el segundo trimestre de 2026 por valor de 161.884 millones de KRW, lo que representa una caída interanual del 5,2%, mientras que el BPA básico y diluido aumentó a 3.503 KRW frente a los 1.906 KRW. El beneficio operativo se incrementó un 40,2% a pesar de la caída de los ingresos, ya que la reducción interanual de los gastos de publicidad y de otros gastos operativos compensó la debilidad en las ventas de juegos móviles; secuencialmente, sin embargo, los mayores costes de I+D y de salarios redujeron el beneficio.

Resultados de beneficios principales

Los resultados no auditados de Gravity según las NIIF mostraron un panorama de márgenes mixto. El coste de los ingresos disminuyó solo un 3,9%, más despacio que los ingresos, lo que provocó que el margen bruto se estrechara en unos 0,9 puntos porcentuales; sin embargo, los gastos operativos cayeron un 33,2%, lo que impulsó el margen operativo en aproximadamente 5,5 puntos porcentuales.

Cada ADS de Gravity representa una acción ordinaria.

Rendimiento de los negocios y segmentos

Los juegos móviles siguieron siendo la mayor división de Gravity, representando aproximadamente el 79% de los ingresos trimestrales. Los ingresos del segmento móvil disminuyeron un 10,7% interanual hasta los 128.611 millones de KRW, contrarrestando con creces el crecimiento en otras áreas. Este descenso reflejó menores ingresos procedentes de Ragnarok M: Classic, Ragnarok Idle Adventure Plus, y Ragnarok Origin, compensados en parte por los ingresos iniciales de Ragnarok: The New World y Ragnarok Origin Classic.

Secuencialmente, los ingresos del segmento móvil cayeron un 3,2%. Las menores contribuciones de Ragnarok: The New World en Taiwán, Hong Kong y Macao, Ragnarok: Twilight en el Sudeste Asiático y Ragnarok M: Classic en el Sudeste Asiático se vieron compensados en parte por el crecimiento de Ragnarok Origin Classic.

Los ingresos por juegos en línea constituyeron el principal contrapeso, al aumentar un 35,0% interanual y un 14,5% intertrimestral, hasta alcanzar los 29.660 millones de KRW. El crecimiento interanual provino principalmente de Ragnarok Online en Tailandia, Taiwán, Hong Kong y Macao. En términos intertrimestrales, Tailandia y América Latina impulsaron el aumento, mientras que Japón registró un descenso. Otros ingresos disminuyeron un 24,2% interanual, situándose en 3.613 millones de KRW.

Gravity también amplió su calendario de lanzamientos tras el cierre del trimestre. Los lanzamientos de julio incluyeron Ragnarok: Rebirth en Vietnam y América, Ragnarok: The New World en el Sudeste Asiático, Ragnarok M: Classic en Corea, y Ragnarok Origin Classic en América. La empresa también recibió un ISBN chino para Ragnarok M: Eternal Love 2 y programó Ragnarok Zero: Global para el 18 de agosto de 2026. Estos lanzamientos posteriores al cierre del trimestre no contribuyeron a los resultados del segundo trimestre, y Gravity no proporcionó objetivos cuantitativos de ingresos para ellos.

El menor gasto anual compensó la debilidad de los juegos móviles, pero los costes intertrimestrales aumentaron

En comparación con el segundo trimestre de 2025, los gastos operativos disminuyeron en unos 12.300 millones de KRW, margen más que suficiente para absorber la reducción de aproximadamente 4.400 millones de KRW en el beneficio bruto. Gravity atribuyó esta reducción del gasto principalmente a menores costes de publicidad para varios títulos, entre ellos Ragnarok Idle Adventure Plus, Ragnarok Online America Latina, Nobunaga’s Ambition: The Road to the World, y Ragnarok: Back to Glory.

La comparación intertrimestral fue menos favorable. Los ingresos se mantuvieron prácticamente sin cambios en comparación con el primer trimestre, y el beneficio bruto aumentó únicamente en 689 millones de KRW, mientras que los gastos operativos crecieron en unos 3.900 millones de KRW debido al incremento de los costes salariales y de I+D. Como resultado, el beneficio operativo disminuyó un 10,5% intertrimestral, situándose en 27.582 millones de KRW, lo que demuestra que el aumento interanual de los beneficios dependió sustancialmente de una base de gastos operativos más baja.

Los resultados por debajo de la línea operativa también respaldaron el crecimiento del beneficio neto. El resultado financiero neto pasó de un gasto de aproximadamente 1.000 millones de KRW en el segundo trimestre de 2025 a unos ingresos de cerca de 4.900 millones de KRW en el segundo trimestre de 2026, lo que ayudó a que el beneficio antes de impuestos y el beneficio neto crecieran más rápido que el beneficio operativo.

Liquidez y balance general

El efectivo y equivalentes de efectivo sumaron 210.058 millones de KRW al 30 de junio de 2026, mientras que los instrumentos financieros a corto plazo ascendieron a 439.173 millones de KRW. El saldo combinado fue de 649.231 millones de KRW, aproximadamente un 4,9% superior a los 618.633 millones de KRW reportados al 31 de diciembre de 2025.

Los activos corrientes totales aumentaron a 758.912 millones de KRW desde los 698.513 millones de KRW al cierre del ejercicio, mientras que los pasivos corrientes aumentaron a 105.402 millones de KRW desde los 96.031 millones de KRW. El patrimonio neto total aumentó a 700.283 millones de KRW.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad continua en los juegos móviles: Los juegos móviles generan cerca de cuatro quintas partes de los ingresos, por lo que la caída del 10,7% siguió siendo la razón principal de la contracción de los ingresos consolidados.
• Dependencia del control de gastos: El incremento interanual del beneficio operativo estuvo impulsado por unos gastos operativos notablemente menores, mientras que el aumento intertrimestral de los costes salariales y de I+D redujo el beneficio operativo.
• Presión sobre el margen bruto: Los ingresos disminuyeron más rápido que el coste de los ingresos, lo que redujo el margen bruto a pesar de la disminución de las comisiones por servicios y las tarifas de subcontratación.
• Contribución no demostrada de los nuevos lanzamientos: Gravity lanzó múltiples juegos tras el cierre del trimestre, pero no cuantificó su contribución esperada a los ingresos o beneficios. Su capacidad para compensar las caídas de los títulos móviles más antiguos sigue siendo una medida operativa importante.

Resumen

Los resultados de Gravity del segundo trimestre de 2026 combinaron unos ingresos más débiles con un beneficio interanual sustancialmente mayor. El crecimiento de los juegos en línea y los menores gastos de publicidad ayudaron a compensar la disminución de los ingresos por juegos móviles, mientras que un cambio favorable en los ingresos financieros respaldó aún más el beneficio neto. Las próximas preguntas clave son si los recientes lanzamientos de Ragnarok podrán estabilizar los ingresos de la división móvil y si Gravity podrá mantener la disciplina operativa a medida que los gastos de I+D y salarios aumenten intertrimestralmente.