Full House Resorts, segundo trimestre de 2026: EBITDA ajustado sube 19,5%

Full House Resorts (Nasdaq: FLL) informó ingresos de 78,1 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 5,6 % más interanual, mientras que el BPA diluido fue de -0,24 dólares, frente a -0,29 dólares un año antes. El crecimiento de American Place y Chamonix/Bronco Billy’s elevó el EBITDA ajustado un 19,5 %, aunque los elevados gastos por intereses mantuvieron a la empresa en una pérdida neta según GAAP.

Resultados financieros principales

La mejora del trimestre estuvo liderada por los dos casinos más nuevos de Full House Resorts. Los ingresos de American Place aumentaron un 13,4 %, mientras que los de Chamonix/Bronco Billy’s crecieron un 11,7 %, lo que ayudó a que el resultado operativo consolidado pasara a terreno positivo.

El EBITDA ajustado también se benefició de la mejora de la rentabilidad de los establecimientos y de menores costes corporativos. El margen EBITDA ajustado se amplió en aproximadamente dos puntos porcentuales, pero la compañía aún reportó una pérdida neta de 8,7 millones de dólares.

Las cifras en dólares están expresadas en millones, excepto los datos por acción.

El EBITDA ajustado es una medida non-GAAP que excluye intereses, impuestos, depreciación y amortización, así como determinados otros conceptos. Por tanto, debe considerarse junto con el resultado operativo y la pérdida neta según GAAP de la compañía.

Desempeño del negocio y los segmentos

El segmento Midwest & South generó ingresos de 61,0 millones de dólares, un 5,6 % más, mientras que el EBITDA ajustado del segmento aumentó un 4,7 %, hasta 13,4 millones de dólares. American Place fue el principal motor de crecimiento: sus ingresos subieron un 13,4 % y el establecimiento estableció nuevos récords internos. Parte de esta mejora fue compensada por un menor EBITDA ajustado de la propiedad en Rising Star, donde una línea eléctrica caída provocó una interrupción de 42 horas.

El segmento West registró ingresos de 15,5 millones de dólares, un 7,3 % más. Su EBITDA ajustado del segmento mejoró hasta una pérdida de 0,1 millones de dólares, frente a una pérdida de 1,1 millones de dólares. Chamonix/Bronco Billy’s impulsó el cambio: los ingresos aumentaron un 11,7 %, hasta 13,0 millones de dólares, y su pérdida de EBITDA ajustado de la propiedad se redujo a 0,1 millones de dólares desde 1,2 millones de dólares. La dirección afirmó que una pérdida modesta en abril fue compensada por aportaciones positivas en mayo y junio.

Grand Lodge Casino continuó lastrando al segmento West. Los ingresos cayeron un 10,8 %, hasta 2,6 millones de dólares, debido a que las renovaciones en el Hyatt Regency Lake Tahoe Resort interrumpieron las operaciones. Se espera que las nuevas suites frente a la playa y las instalaciones de alimentos y bebidas del resort se completen a finales de 2027.

El segmento Contracted Sports Wagering generó 1,5 millones de dólares tanto en ingresos como en EBITDA ajustado del segmento, frente a 1,7 millones y 1,6 millones de dólares, respectivamente. El trimestre del año anterior se benefició de un skin adicional activo de apuestas deportivas.

La expansión de los casinos mejoró las operaciones, pero los costes por intereses mantuvieron la pérdida

Full House Resorts generó aproximadamente 4,1 millones de dólares adicionales de ingresos, mientras que los costes y gastos operativos totales aumentaron en cerca de 1,8 millones de dólares. Los gastos de venta, generales y administrativos descendieron ligeramente, lo que permitió que el resultado operativo mejorara hasta 2,3 millones de dólares desde una pequeña pérdida.

Este avance operativo no llegó al resultado final según GAAP porque el gasto neto por intereses fue de 10,8 millones de dólares, sustancialmente superior al resultado operativo. La diferencia dio lugar a una pérdida antes de impuestos de 8,6 millones de dólares. El EBITDA ajustado excluye tanto los 10,4 millones de dólares de depreciación y amortización del trimestre como sus gastos por intereses, por lo que la medida refleja la mejora de las operaciones subyacentes de los casinos, pero no la carga derivada de la estructura de capital de la compañía.

Liquidez, deuda y financiación de American Place

Full House Resorts contaba con una liquidez de 48,4 millones de dólares al 30 de junio de 2026. Esto incluía 33,4 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y 15,0 millones de dólares de capacidad no utilizada bajo su línea de crédito renovable de 40,0 millones de dólares.

La deuda consistía principalmente en 450,0 millones de dólares de bonos sénior garantizados con vencimiento en 2028 y 25,0 millones de dólares dispuestos bajo la línea de crédito renovable. Los bonos sénior son rescatables a la par. La dirección está trabajando para refinanciar su deuda principal mientras organiza financiación para la construcción del casino permanente American Place, aunque la documentación jurídica necesaria ha tardado más de lo esperado.

Perspectiva de la dirección

El CEO Daniel R. Lee afirmó que American Place siguió estableciendo récords en el establecimiento y que se espera que contribuya aún más a medida que el casino temporal incrementa sus operaciones. La compañía recibió aprobación para operar esa instalación temporal hasta febrero de 2029, lo que proporciona más tiempo para la construcción de la propiedad permanente.

La dirección espera que el casino permanente American Place requiera aproximadamente entre 18 y 24 meses de construcción y abra en la segunda mitad de 2028. La propiedad prevista tendría aproximadamente el doble de superficie total que el casino temporal, más puestos de juego y una oferta ampliada de alimentos, bebidas y entretenimiento.

En Chamonix, la dirección atribuyó la reciente mejora de los ingresos a nuevas iniciativas de marketing y a una base de clientes en crecimiento. La compañía también contrató a un nuevo director de casino mientras trabaja para mejorar las operaciones de la propiedad y llegar a clientes en Colorado Springs y el sur de Denver.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Refinanciación y financiación de la construcción: La compañía tiene 450,0 millones de dólares en bonos sénior garantizados con vencimiento en 2028 y también debe financiar el American Place permanente. Los retrasos o las condiciones de financiación desfavorables podrían aumentar la presión sobre la liquidez y los gastos por intereses.
• Ejecución de American Place: El casino permanente requiere un periodo estimado de construcción de entre 18 y 24 meses. La financiación, los retrasos regulatorios, los costes de construcción o los cambios de calendario podrían afectar la prevista apertura en la segunda mitad de 2028.
• Chamonix se mantiene cerca del punto de equilibrio: Chamonix/Bronco Billy’s mejoró significativamente, pero aún registró una pequeña pérdida de EBITDA ajustado de la propiedad en el trimestre. Un mayor avance depende de la eficacia de los cambios de marketing y operativos.
• Interrupciones por la renovación de Grand Lodge: La construcción en la propiedad Hyatt Regency circundante redujo los ingresos y la rentabilidad de Grand Lodge. No se espera que las principales instalaciones del resort estén terminadas hasta finales de 2027.

Resumen

Los resultados de Full House Resorts en Q2 2026 mostraron un mejor apalancamiento operativo a medida que American Place y Chamonix/Bronco Billy’s continuaron aumentando gradualmente sus operaciones. El resultado operativo pasó a terreno positivo y el EBITDA ajustado creció más rápido que los ingresos, pero la compañía siguió sin ser rentable debido a su importante carga de intereses. Los próximos aspectos principales que se deben vigilar son la mejora continua de los casinos más nuevos, la finalización de la refinanciación de la deuda y el avance de la financiación y construcción del American Place permanente.