Oculis Q2 2026: la pérdida neta baja por ganancias financieras

Oculis (Nasdaq: OCS) informó ingresos por subvenciones de CHF0,31 millones en el 2T de 2026, frente a CHF0,26 millones un año antes, mientras que la pérdida básica y diluida por acción se redujo a CHF0,16 desde CHF0,49. La pérdida neta trimestral disminuyó a CHF9,97 millones desde CHF25,38 millones, aunque la pérdida operativa se amplió debido al aumento de los gastos. El efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo totalizaron CHF228,3 millones (282,3 millones de dólares) al 30 de junio, lo que respalda el horizonte de financiación que la compañía indicó hasta el segundo semestre de 2029.

Resultados financieros principales

Oculis no reportó ingresos por productos; sus ingresos operativos consistieron en ingresos por subvenciones. Los gastos de investigación y desarrollo aumentaron modestamente, mientras que los gastos generales y administrativos subieron alrededor de un 40%, lo que generó una mayor pérdida operativa. La compañía atribuyó el aumento de los gastos operativos principalmente a costos relacionados con la plantilla, incluida la compensación basada en acciones, en los que se incurrió para ejecutar su estrategia de desarrollo.

No obstante, la pérdida neta reportada se redujo de forma considerable porque el resultado financiero pasó de una pérdida a una ganancia. Esta mejora procedió principalmente de la revalorización de los pasivos por warrants y de movimientos favorables de divisas, en lugar de menores costos operativos.

Desempeño del negocio y de la cartera de desarrollo

Oculis continuó su giro estratégico hacia la neurooftalmología y posicionó a Privosegtor como su principal activo en fase avanzada. Licaminlimab sigue siendo el otro programa clínico central, mientras que la compañía decidió no presentar una solicitud ante la FDA para OCS-01 en edema macular diabético tras los resultados principales de DIAMOND.

Las principales actualizaciones de desarrollo y próximos hitos divulgados se concentran en los siguientes programas:

PIONEER-1 evalúa Privosegtor en pacientes con neuritis óptica con y sin esclerosis múltiple. En virtud de un acuerdo de Evaluación Especial de Protocolo (Special Protocol Assessment) con la FDA, el criterio de valoración principal es la proporción de pacientes que logra una mejora de al menos 15 letras en la agudeza visual de bajo contraste en el mes 3. Los pacientes serán objeto de seguimiento hasta el mes 12 para evaluar la seguridad y tolerabilidad a largo plazo.

Para las recaídas agudas de esclerosis múltiple, la FDA respaldó un enfoque de desarrollo que podría incluir pacientes con neuritis óptica y otras recaídas. Los comentarios de la agencia también respaldaron un criterio de valoración principal tan temprano como a los tres meses y la misma dosis de 3 mg/kg administrada diariamente durante cinco días que en PIONEER-1.

PREDICT-1 prevé inscribir aproximadamente a 160 pacientes, de los cuales se espera que alrededor de dos tercios presenten el genotipo TNFR1 especificado. Su criterio de valoración principal mide el cambio en la gravedad global de la molestia ocular hasta el día 29 en la población definida por genotipo. Oculis reconoció que las mediciones de síntomas de ojo seco son intrínsecamente subjetivas, y que el diseño basado en el genotipo pretende identificar a los pacientes con mayor probabilidad de responder.

Las ganancias financieras ocultaron una mayor pérdida operativa

La pérdida operativa trimestral de Oculis se amplió en CHF2,8 millones, pero su pérdida neta mejoró en aproximadamente CHF15,4 millones. La diferencia estuvo impulsada por una variación positiva de CHF18,2 millones en el resultado financiero, y no por una mejora de la base de costos subyacente.

La compañía registró una ganancia de CHF12,1 millones por el ajuste a valor razonable de los pasivos por warrants, frente a una pérdida de CHF0,2 millones un año antes. También reportó una ganancia cambiaria de CHF1,2 millones, revirtiendo una pérdida de CHF4,7 millones en el 2T de 2025. Estas partidas compensaron con creces el mayor gasto en I+D y administración, pero pueden variar según las valoraciones de los warrants y los movimientos de divisas.

Horizonte de liquidez y balance

El efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo aumentaron a CHF228,3 millones al 30 de junio de 2026, desde CHF213,0 millones al 31 de diciembre de 2025. En dólares estadounidenses, el total ascendió a 282,3 millones de dólares desde 268,7 millones de dólares. Oculis señaló que el aumento reflejó los ingresos acumulados en el año procedentes de ventas de acciones ordinarias bajo su programa existente de colocación a precio de mercado, compensados parcialmente por gastos operativos.

Dentro del total, el efectivo y equivalentes de efectivo descendieron a CHF61,6 millones desde CHF81,3 millones, mientras que los activos financieros a corto plazo aumentaron a CHF166,7 millones desde CHF131,7 millones. La dirección espera que la posición de liquidez combinada financie las operaciones hasta el segundo semestre de 2029.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• La ejecución clínica sigue siendo fundamental. PIONEER-1 aún avanza mediante la activación global de centros, y Oculis está desarrollando una red que conecta a médicos de urgencias, oftalmólogos y neurólogos para identificar y tratar a pacientes elegibles.
• PREDICT-1 depende de una población definida por genotipo y de una medida subjetiva de síntomas. Los resultados del ensayo deberán demostrar si este enfoque de medicina de precisión produce un efecto terapéutico claro en el subgrupo TNFR1 especificado.
• La menor pérdida neta no reflejó una mejora de la rentabilidad operativa. Los gastos operativos y la pérdida operativa aumentaron, mientras que los ajustes favorables de pasivos por warrants y de divisas impulsaron la mejora reportada.
• La cartera de desarrollo se ha concentrado más. Oculis no prevé actualmente presentar una solicitud ante la FDA para OCS-01 en edema macular diabético, lo que deja a Privosegtor y Licaminlimab como sus dos candidatos centrales de desarrollo.
• La financiación mediante acciones afecta a la estructura de capital. El mayor saldo de liquidez procedió en parte de acciones ordinarias vendidas a través del programa de colocación a precio de mercado, mientras que el desarrollo clínico continúa requiriendo un gasto sustancial.

Resumen

La pérdida neta de Oculis en el 2T de 2026 se redujo con fuerza, pero la mejora procedió de ganancias por pasivos de warrants y divisas, mientras que la pérdida operativa se amplió. Su posición de liquidez de CHF228,3 millones proporciona financiación hasta el segundo semestre de 2029, lo que le da recursos para avanzar PIONEER-1, preparar la IND para recaídas agudas de esclerosis múltiple y completar PREDICT-1. Las próximas pruebas operativas relevantes son la continuación de la ejecución del ensayo de Privosegtor y los resultados principales de Licaminlimab hacia el cierre del año.