Serve Robotics Q2 2026: ingresos +404%, previsiones recortadas

Serve Robotics (Nasdaq: SERV) reportó ingresos de 3,24 millones de dólares en el Q2 de 2026, un aumento del 404% frente a los 0,64 millones de dólares de un año antes, mientras que la pérdida básica y diluida por acción bajo GAAP se amplió a 0,80 dólares desde 0,36 dólares. Los ingresos recurrentes superaron el 50% de las ventas totales y contribuyeron a que el margen bruto mejorara frente al Q1, pero la pérdida neta GAAP se expandió a 64,13 millones de dólares debido al incremento de los gastos operativos, y un menor volumen de entregas de Uber Eats llevó a Serve a reducir sus previsiones de ingresos para todo el año.

Resultados financieros clave

Los ingresos aumentaron un 9% secuencialmente y un 404% interanual, pero los gastos continuaron creciendo a un ritmo mucho mayor que la actual base de ingresos de la empresa. Los gastos operativos GAAP alcanzaron 57,29 millones de dólares, frente a solo 3,24 millones de dólares en ingresos trimestrales.

El margen bruto mejoró aproximadamente 30,5 puntos básicos frente al Q1, respaldado por una mayor proporción de ingresos recurrentes. Sin embargo, la empresa todavía registró una pérdida bruta de 8,78 millones de dólares, y tanto la pérdida neta GAAP como la pérdida de EBITDA ajustado se ampliaron sustancialmente frente al año anterior.

Desempeño del negocio y los segmentos

Los servicios de flota fueron el principal impulsor del crecimiento de los ingresos, con un alza aproximada del 599% interanual y del 18% secuencial. Los servicios de software también casi se triplicaron frente al año anterior, aunque los ingresos disminuyeron alrededor de un 9% respecto del Q1.

La publicidad representó cerca del 50% de los ingresos por entregas de comida, mientras que los ingresos recurrentes superaron el 50% de los ingresos totales de la empresa. Los ingresos vinculados a la asociación con DoorDash aumentaron casi un 50% secuencialmente, proporcionando cierta diversificación mientras se debilitaba el volumen de entregas de Uber Eats.

Los ingresos de salud se mantuvieron estables y en línea con las expectativas de la empresa. Durante el primer semestre de 2026, Serve firmó siete extensiones plurianuales con clientes hospitalarios e incorporó dos hospitales.

Los robots activos diarios reportados aumentaron a 792 desde 160 un año antes, mientras que las horas diarias de suministro subieron a 9.809 desde 1.723. Sin embargo, ambas métricas disminuyeron secuencialmente: los robots activos diarios bajaron desde 812 y las horas de suministro descendieron desde 10.295. Las cifras de 2026 incluyen flotas tanto interiores como exteriores, lo que limita la comparabilidad directa con las métricas del año anterior.

Una mejor combinación de ingresos elevó el margen bruto, pero los costos siguieron superando la escala

La combinación de ingresos de Serve evolucionó favorablemente durante el Q2. Los ingresos recurrentes de mayor margen crecieron hasta superar la mitad de los ingresos totales, lo que contribuyó a que el margen bruto mejorara desde el 301,6% negativo en el Q1 hasta aproximadamente el 271,1% negativo.

Esta mejora aún no se tradujo en apalancamiento operativo. El costo de los ingresos fue de 12,02 millones de dólares, aproximadamente 3,7 veces los ingresos trimestrales, mientras que los gastos operativos GAAP aumentaron a 57,29 millones de dólares. Los gastos generales y administrativos alcanzaron 24,84 millones de dólares y los gastos de investigación y desarrollo fueron de 20,28 millones de dólares.

La compensación basada en acciones representó 14,69 millones de dólares de los costos trimestrales, pero las pérdidas no fueron atribuibles únicamente a ajustes no monetarios. Los gastos operativos no GAAP todavía fueron de 40,39 millones de dólares, aproximadamente 12,5 veces los ingresos, y el EBITDA ajustado registró una pérdida de 44,47 millones de dólares.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Serve cerró junio con una liquidez de 240,4 millones de dólares, compuesta por 79,11 millones de dólares en efectivo, 156,30 millones de dólares en valores negociables a corto plazo y 5,00 millones de dólares en valores negociables a largo plazo. Ese total fue aproximadamente 19,3 millones de dólares inferior al saldo combinado de efectivo y valores negociables al cierre de 2025.

Los datos de flujo de caja se proporcionaron solo para los primeros seis meses, no de forma separada para el Q2. El efectivo neto utilizado en operaciones fue de 84,74 millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a 25,43 millones de dólares en el mismo periodo de 2025. Las actividades de inversión utilizaron otros 27,71 millones de dólares, incluidos 21,45 millones de dólares para adquisiciones.

La posición de liquidez estuvo respaldada por ingresos netos de 84,92 millones de dólares procedentes de ofertas de acciones ordinarias at-the-market. Las acciones en circulación aumentaron de aproximadamente 74,73 millones al cierre de 2025 a 86,50 millones el 30 de junio, un incremento de alrededor del 16%.

Previsiones

Serve redujo sus previsiones de ingresos para todo el año porque el volumen de entregas de Uber Eats fue inferior a lo esperado, incluida una caída durante el Q2. El pronóstico revisado también elimina la demanda de Uber Eats previamente proyectada para el segundo semestre de 2026.

Al mismo tiempo, la dirección redujo en 20 millones de dólares ambos extremos de su rango de gastos operativos no GAAP, al concentrar la capacidad de flota y el capital en oportunidades con mayores retornos.

Con ingresos de 6,22 millones de dólares en el primer semestre, el rango anual actualizado implica aproximadamente entre 2,78 millones y 3,78 millones de dólares de ingresos totales en el segundo semestre. Esto hace que los volúmenes de entrega y el ritmo de monetización en las fuentes de ingresos no vinculadas a Uber sean elementos centrales de las previsiones actualizadas.

Perspectiva de la dirección

El CEO Ali Kashani destacó la expansión de la flota autónoma de Serve en aplicaciones de entrega de comida, salud, comestibles y otras categorías, junto con el desarrollo de flujos de ingresos por publicidad, software e ingresos recurrentes. El CFO Brian Read afirmó que las previsiones revisadas reflejan una decisión deliberada de centrar la flota y el capital en oportunidades con los mayores retornos esperados, al tiempo que se reducen los gastos operativos planificados.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen de operaciones internas proporcionado muestra la compra de 80.000 acciones mediante cuatro transacciones y la venta de 163.436 acciones a través de 31 transacciones durante los seis meses anteriores, lo que resultó en ventas netas de 83.436 acciones. Las diez entradas reportadas más recientes incluyeron cuatro adjudicaciones de acciones a directores con precio cero y seis ventas; la fuente no especificó la moneda de los precios y valores de transacción reportados.

Estas operaciones reportadas son divulgaciones objetivas y, por sí solas, no establecen la opinión de las personas internas sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Menor volumen de entregas de Uber Eats: La debilidad de esta asociación llevó a Serve a reducir las previsiones de ingresos y a eliminar la demanda previamente proyectada para el segundo semestre.
• Economía unitaria persistentemente negativa: El margen bruto se mantuvo en el 271,1% negativo, lo que significa que los ingresos actuales siguen estando muy por debajo del costo directo de prestar los servicios.
• Elevado gasto operativo: Incluso tras excluir los ajustes GAAP especificados, los gastos operativos trimestrales no GAAP fueron más de 12 veces los ingresos.
• Consumo de efectivo y emisión de acciones: El uso de efectivo operativo en el primer semestre alcanzó 84,74 millones de dólares, mientras que las ofertas de acciones aportaron 84,92 millones de dólares y las acciones en circulación aumentaron alrededor de un 16% frente al cierre del año.
• Descensos secuenciales de las métricas operativas: Tanto los robots activos diarios como las horas diarias de suministro disminuyeron frente al Q1, por lo que las tendencias de utilización y volumen de entregas son medidas importantes del progreso futuro.

Resumen

Serve Robotics registró un rápido crecimiento interanual de los ingresos y una mejor combinación de ingresos recurrentes, publicitarios y diversificados de entregas, lo que contribuyó a que el margen bruto mejorara secuencialmente. No obstante, los costos directos de los servicios y los gastos operativos siguieron muy por encima de los ingresos, las pérdidas se ampliaron y los menores volúmenes de Uber Eats motivaron una reducción de las previsiones anuales de ingresos. Los próximos indicadores clave son si DoorDash, salud, publicidad y software pueden compensar la menor contribución de Uber, si el margen bruto continúa mejorando y si el menor plan de gastos reduce el consumo de efectivo.